இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (Reserve Bank of India) 2024-25-ஆம் ஆண்டிற்கு ஒன்றிய அரசுக்கு எவ்வளவு பணம் மாற்றும்? உபரி நிதிகளின் சாதனை பரிமாற்றத்திற்கான காரணங்கள் என்ன? இது ஏன் ஒரு ஈவுத்தொகை (dividend) அல்ல? ஒன்றிய வங்கிக்கு பணம் எங்கிருந்து வருகிறது? தற்செயல் இடர் தாங்கல் (Contingent Risk Buffer) என்றால் என்ன?
தற்போதைய செய்தி: அதிக ஊகங்களுக்கு முற்றுப்புள்ளி வைத்து, ரிசர்வ் வங்கியின் ஒன்றிய வாரியம் (Central Board) கடந்த வெள்ளிக்கிழமை அன்று, 2024-25 ஆண்டிற்கான உபரியாக ₹2.69 லட்சம் கோடியை ஒன்றிய அரசுக்கு மாற்ற முடிவு செய்ததாக அறிவித்தது. இது மிக உயர்ந்த பரிமாற்றமாகும். இது கடந்த ஆண்டு வழங்கப்பட்ட ₹2.11 லட்சம் கோடியைவிட 27% அதிகம், இது அந்த நேரத்தில் ஒரு சாதனையாகவும் இருந்தது.
அரசாங்கம் எதற்காக வரவு செலவு அறிக்கையை செய்தது?
இந்த ₹2.69 லட்சம் கோடி, ரிசர்வ் வங்கி, பொதுத்துறை வங்கிகள் மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்களிடமிருந்து ஈவுத்தொகை அல்லது கூடுதல் பணமாக அரசாங்கம் பெற திட்டமிட்டிருந்த ₹2.56 லட்சம் கோடியை விட அதிகமாகும். ரிசர்வ் வங்கியின் பங்கு இந்தத் தொகையைவிட அதிகமாக இருப்பதால், இந்த வகையிலிருந்து அரசாங்கத்தின் மொத்த வசூல் வரவு செலவு அறிக்கை நிர்ணயித்ததைவிட மிக அதிகமாக இருக்கும்.
சரியான நேரத்தில் குறைப்பு : இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (Reserve Bank of India) மற்றும் ரெப்போ விகிதம் குறைப்பு (repo rate cut) குறித்து
இருப்பினும், ரிசர்வ் வங்கியின் உபரியைப் பொறுத்தவரை, அரசாங்கத்திற்கு விவரங்கள் எப்போதும் அவ்வளவு எளிதாக இருந்ததில்லை. ரிசர்வ் வங்கி பணம் இற்றும் உபரியை என்ன செய்ய வேண்டும் என்பது குறித்து இரு தரப்பிலும் கடந்த காலங்களில் வலுவான வாதங்கள் இருந்தன. இதில் பிரதமர் நரேந்திர மோடியின் சில கடுமையான கருத்துக்கள் அடங்கும்.
ரிசர்வ் வங்கிக்கு உபரி எங்கிருந்து கிடைக்கிறது?
கடந்த கால சர்ச்சைக்குள் செல்வதற்கு முன், ரிசர்வ் வங்கி எப்படி பணம் சம்பாதிக்கிறது என்பதையும், அது அரசுக்கு மாற்றுவது ஏன் ஈவுத்தொகை (dividend) என்று அழைக்கப்படுவதில்லை என்பதையும் முதலில் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். ரிசர்வ் வங்கி பங்குதாரர்களுடன் கூடிய பாரம்பரிய ஒரு நிறுவனம் அல்ல, எனவே அது ஈவுத்தொகை வழங்க முடியாது.
ஆனால், ரிசர்வ் வங்கி ஒரு “முழு சேவை” கொண்ட மத்திய வங்கி. இது பல விஷயங்களைச் செய்கிறது: பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துதல், பணத்தை அச்சிடுதல், வங்கிகளை ஒழுங்குபடுத்துதல் மற்றும் ஒன்றிய மற்றும் மாநில அரசுகளுக்குத் தேவைப்படும்போது கடன் வழங்குபவராகவும் உள்ளது.
இந்த செயல்பாடுகளில் சிலவற்றிலிருந்து ரிசர்வ் வங்கி குறிப்பிடத்தக்க லாபத்தை ஈட்ட முடியும். எடுத்துக்காட்டாக, நாணயத்தை வெளியிடும் செயல்முறை ரிசர்வ் வங்கிக்கு நாணயம் எனப்படும் ஒன்றை சம்பாதிக்க அனுமதிக்கிறது. உரிமைப்பங்கு (seigniorage) என்பது அடிப்படையில் ஒரு நாணயத்தின் முக மதிப்புக்கும் அந்த நாணயத்தை உற்பத்தி செய்ய எடுத்த செலவுக்கும் உள்ள வித்தியாசமாகும். ரிசர்வ் வங்கி ₹500 நோட்டை வெளியிடும்போது, வணிக வங்கிகள் இந்த பணத்தாளை மத்திய வங்கியிடமிருந்து முழு முக மதிப்பில் “வாங்க” வேண்டும். இருப்பினும், அந்த பணத்தாளை உண்மையில் உற்பத்தி செய்ய அதில் ஒரு பகுதியே செலவாகியிருக்கலாம்.
ரிசர்வ் வங்கி 2025-ஆம் நிதியாண்டிற்கான ₹2.69 லட்சம் கோடி ஈவுத்தொகையை (dividend) ஒன்றிய அரசுக்கு வழங்க முடிவு செய்துள்ளது.
இது ரிசர்வ் வங்கியின் வருவாயில் கணக்கிடப்படுகிறது. பின்னர், மத்திய வங்கி ஒன்றிய அரசு, மாநில அரசுகள் மற்றும் வணிக வங்கிகளுக்கு வட்டியுடன் பணகடன் கொடுக்கிறது. இந்த வட்டியும் ரிசர்வ் வங்கியின் வருவாயில் சேர்க்கப்படுகிறது. மூன்றாவதாக, ரிசர்வ் வங்கி மற்ற நாடுகளின் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்கிறது. இவற்றில் வட்டி ஈட்டுவது மட்டுமல்லாமல், நாணய மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்தும் பயனடைய வாய்ப்புள்ளது.
இந்திய ரிசர்வ் வங்கிச் சட்டம், 1934-ன் படி, ரிசர்வ் வங்கி வாராக் கடன் மற்றும் சந்தேகத்திற்குரிய கடன்களுக்கான ஏற்பாடுகளைச் செய்து, அதன் அனைத்து செலவுகளையும், தாங்கல் நிதிகளுக்குச் செய்ய வேண்டிய ஏற்பாடுகள் உட்பட, பூர்த்தி செய்த பிறகு, "லாபத்தின் மீதமுள்ள தொகையை ஒன்றிய அரசுக்குச் செலுத்தும்”.
எனவே, விவாதம் ரிசர்வ் வங்கி பராமரிக்க வேண்டிய தாங்கல் த்தின் அளவைப் பற்றியது.
ரிசர்வ் வங்கி எந்த வகையான தாங்கல் நிலைகளை பராமரிக்கிறது?
ரிசர்வ் வங்கி பராமரிக்கும் முக்கிய தாங்கல் நிதி, தற்செயல் இடர் தாங்கல் (Contingent Risk Buffer (CRB)) என்று அழைக்கப்படுகிறது. இது, நிதி நிலைத்தன்மையில் சிக்கல் ஏற்பட்டால் பாதுகாப்பாக செயல்பட ஒரு பாதுகாப்பு வலைபோன்றது.
2018-ஆம் ஆண்டில், முன்னாள் ரிசர்வ் வங்கி ஆளுநர் பிமல் ஜலான் தலைமையில் ஒரு குழு அமைக்கப்பட்டது. இதில் CRB எவ்வளவு பெரியதாக இருக்க வேண்டும் என்பது உட்பட, ரிசர்வ் வங்கி பொருளாதார மூலதன கட்டமைப்பை (Economic Capital Framework (ECF)) தீர்மானிக்க வேண்டும். அந்த நேரத்தில், குழு CRB, ரிசர்வ் வங்கியின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் 5.5-6.5% வரம்பில் இருக்க வேண்டும் என்று பரிந்துரைத்தது. இது 2019-ல் ரிசர்வ் வங்கியால் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது.
ஜலான் குழு, பொருளாதார மூலதன கட்டமைப்பை ஒவ்வொரு ஐந்து வருடங்களுக்கும் மதிப்பாய்வு செய்ய வேண்டும் என்றும் பரிந்துரைத்தது. இதைத்தான் ரிசர்வ் வங்கியின் மத்திய வாரியம் சமீபத்தில் செய்து முடித்தது. 2024-25 முதல் CRB வரம்பை 4.5-7.5% ஆக விரிவுபடுத்த மத்திய வாரியம் முடிவு செய்தது.
உலகளாவிய சவால்களைச் சமாளிக்க இந்தியா நல்ல நிலையில் உள்ளது: ரிசர்வ் வங்கி செய்திக்குறிப்பு
2018-19 முதல் 2021-22 வரை, COVID-19 தொற்றுநோய் மற்றும் பொருளாதாரத்தில் அதன் தாக்கம் காரணமாக, ரிசர்வ் வங்கி அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் CRB-ஐ 5.5% ஆக வைத்திருந்தது. பின்னர், இது 2022-23-ல் 6% ஆகவும், 2023-24-ல் 6.5% ஆகவும் அதிகபட்ச வரம்பு உயர்த்தப்பட்டது. 2024-25-ஆம் ஆண்டிற்கு, ரிசர்வ் வங்கி வாரியம் CRB-ஐ மத்திய வங்கியின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் 7.5% என்ற புதிய அதிகபட்ச வரம்பில் வைத்திருக்க முடிவு செய்துள்ளது.
மத்திய வங்கியின் லாபம், இவ்வளவு அதிகமாக ஒதுக்கப்பட்டிருந்தாலும், இதுவரை இல்லாத அளவுக்கு ₹2.69 லட்சம் கோடியை ஒன்றிய அரசுக்கு மாற்ற முடிந்தது.
இந்த பரிமாற்றங்கள் கடந்த காலங்களில் சர்ச்சைகள் இல்லாமல் நடந்ததா?
இல்லை. ரிசர்வ் வங்கிக்கும் நிதி அமைச்சகத்திற்கும் இடையிலான மோதலுக்கு உபரி நிதி பரிமாற்றங்கள் மட்டுமே காரணம் அல்ல என்றாலும், அது நிச்சயமாக ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டுள்ளது.
உதாரணமாக, 2018-ஆம் ஆண்டில் அப்போதைய ரிசர்வ் வங்கி துணை ஆளுநர் ஆச்சார்யாவின் அறிக்கையை எடுத்துக் கொள்ளுங்கள், அதில் ரிசர்வ் வங்கி "தன்னிச்சையான நிறுவனமோ அல்லது தன்னாட்சி நிறுவனமோ அல்ல" என்றும், மத்திய வங்கியின் சுதந்திரத்தை மதிக்காத அரசாங்கங்கள் "ஒரு முக்கியமான ஒழுங்குமுறை நிறுவனத்தை குறைமதிப்பிற்கு உட்படுத்தும் நாளில் வருத்தப்படுவார்கள்" என்றும் தெரிவித்தார்.
இது எதைப் பற்றியது என்பது அதிகாரப்பூர்வமாக ஒருபோதும் தெளிவுபடுத்தப்படவில்லை, ஆனால் அந்த நேரத்தில் செய்தி சேகரிக்கும் செய்தியாளர்கள், அரசாங்கம் அதிக அளவு உபரி நிதியை மாற்றக் கோருவதும், ரிசர்வ் வங்கி அதை எதிர்ப்பதும்தான் இதற்குக் காரணம் என்பதை அறிந்திருந்தனர்.
மேலும், முன்னாள் நிதி செயலாளர் சுபாஷ் சந்திர கார்க் எழுதிய "We Also Make Policy" என்ற புத்தகத்தில், 2018 செப்டம்பரில் பிரதமர் மோடி, RBI ஆளுநர் உர்ஜித் படேலிடம், “பணக் குவியலில் அமர்ந்திருக்கும் பாம்பு போல் இருக்கிறீர்கள்” என்று கூறியதாக குறிப்பிடுகிறார்.
ரிசர்வ் வங்கியிடமிருந்து ஈவுத்தொகையை எவ்வாறு அதிகரிப்பது என்பதை நிதி அமைச்சகம் ஆராய்ந்து வருகிறது.
இந்த கருத்து முரண்பாடுகளுக்குப் பிறகு, விரல் ஆச்சர்யா மற்றும் உர்ஜித் படேல் இருவரும் ராஜினாமா செய்தனர். பின்னர், பிமல் ஜாலன் குழுவின் பரிந்துரைகள் ஏற்கப்பட்டதும் இந்த விவகாரம் அப்படியே இருந்தது.
இத்தகைய பெரிய பரிமாற்றங்கள் புதிய இயல்பானதா?
இந்த ஆண்டில் அதிகமான பரிமாற்றம் ஏற்பட்டதற்கு காரணம், ரிசர்வ் வங்கி அதிகமாக வெளிநாட்டு நாணய விற்பனை செய்தது. அதிலிருந்து அதிக வருமானமும் வந்தது. மேலும், அதன் நாணய மேலாண்மை கருவிகளும் நல்ல லாபத்தை ஈட்டின.
ஆனால், பங்க் ஆஃப் பரோடாவின் முதன்மை பொருளாதார நிபுணர் மதன் சாப்னாவிஸ் கூறியது போல், இந்த அளவிலான வெளிநாட்டு நாணய விற்பனைகள் அடுத்த ஆண்டு இருக்க வாய்ப்பில்லை.
இருப்பினும், ரிசர்வ் வங்கி இப்போது CRB அளவை 4.5% வரை குறைக்கும் விரிவான வரம்பைத் தானே வகுத்துவைத்துள்ளது. அதனால், அடுத்த ஆண்டு இந்தக் குறைந்த அளவைத் தேர்வு செய்தால், அரசுக்கு வழங்கும் தொகை மேலும் அதிகமாக இருக்க வாய்ப்பு உள்ளது.