காலப்போக்கில் சிறிய முதன்மை உபரிகளை (surpluses) நாம் தக்கவைக்க வேண்டும்.
இந்தியாவில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை அளவிடுவதில் உள்ள வரம்புகள் காரணமாக, வருவாய் ரசீதுகளுக்கு வட்டி செலுத்துதல் (interest payment to revenue receipts (IP/RR)) விகிதம் போன்ற குறிகாட்டிகளைக் கருத்தில் கொள்ள பரிந்துரைக்கப்படுகிறது. தற்போது, வருவாய் ரசீதுகளில் (revenue receipts) சுமார் 40 சதவீதம் வட்டி செலுத்துதல்களுக்கு ஒதுக்கப்படுகிறது. பெருநிறுவன நிதியில், "செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணி" (operational leverage) கடன் சேவை கடமைகளுக்கு ஒத்த நிலையான கொடுப்பனவுகளிலிருந்து வரும் அழுத்தத்தை பிரதிபலிக்கிறது. இந்திய பொது நிதி வெளிப்படையான அந்நியச் செலாவணி மற்றும் செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணி (commitments to pay wages and pensions) ஆகிய இரண்டையும் கையாள்கிறது, இது நெகிழ்வுத்தன்மையைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
ஒவ்வொரு கடன் வாங்குபவரும் ஒரு "கடன் பொறியில்" (debt trap) நுழையும் அபாயத்தை எதிர்கொள்கிறார், கடன் வாங்குவதன் மூலம் கடனை திருப்பிச் செலுத்துகிறார். "நிதி நெருக்கடி" (fiscal crisis) என்பது ஒரு குறுகிய காலமாகும், அங்கு கடன் இயக்கவியல் சாதகமற்றதாக மாறும், வரி வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது கடன் வேகமாக அதிகரிக்கும். நிதி நெருக்கடியை அனுபவிக்கும் நாடுகளில், கடன் / மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி விகிதம் சில ஆண்டுகளில் கடுமையாக உயர்கிறது. வட்டி செலுத்துதல்கள் மற்றும் செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணியின் கடுமை காரணமாக செலவினங்களைக் குறைப்பதற்கான அரசாங்கங்களுக்கு மட்டுப்படுத்தப்பட்ட நெகிழ்வுத்தன்மை உள்ளது. இதன் விளைவாக, கடன் சேவை செலவுகள் அதிகரிக்கும் போது, குறிப்பிடத்தக்க சவால்கள் எழுகின்றன.
கடன் இயக்கவியலைப் (debt dynamics) புரிந்துகொள்வதற்கான ஒரு பயனுள்ள கருவி "முதன்மை பற்றாக்குறை" (primary deficit (PD)) ஆகும். ஒரு முதன்மை உபரி (அதாவது எதிர்மறையான முதன்மை பற்றாக்குறை) இருந்தால், கடனின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (Gross domestic product (GDP)) விகிதம் குறைகிறது. முதன்மை பற்றாக்குறை என்பது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை நம்பியிருக்காமல், பொது நிதி கணக்கியலிலிருந்து பெறப்பட்ட ஒரு நேரடியான நடவடிக்கையாகும். இது ஒரு முதன்மை உபரியா அல்லது பற்றாக்குறையா என்பதை அறிவது போதுமானது, மேலும் ஒரு சிறிய முதன்மை உபரி கூட மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் அளவீட்டு சவால்களைப் பொருட்படுத்தாமல், கடனுக்கான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதத்தில் சரிவை ஏற்படுத்துகிறது.
1983-84 முதல் 1990-91 வரை, முதன்மை பற்றாக்குறை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 3.5 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக இருந்தது, இது மோசமான விளைவுகளை அளித்தது. 1991-92 முதல் நிலைமை மேம்பட்டது, குறிப்பிடத்தக்க காலம் (2003-04 முதல் 2007-08 வரை) முதன்மை உபரிகளுடன் (sustained) ஐந்தில் நான்கு ஆண்டுகளைக் கொண்டிருந்தது. இது மொத்த கடனை 2002-03ல் 62.6 சதவிகிதத்தில் இருந்து 2008-09ல் 57.3 சதவிகிதம் என்று கணிசமாகக் குறைத்தது. சிறிய முதன்மை உபரிகள் கடனுக்கான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதத்தில் முன்னேற்றங்களைத் தொடங்குகின்றன.
தொற்றுநோய் சவால்களை முன்வைத்தது. மத்திய அரசு விரிவான செலவின அழைப்புகளை எதிர்த்தாலும், வரி வருவாய் குறைந்து, நிதி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது. 2020-21 ஆம் ஆண்டில் முதன்மை பற்றாக்குறை 5.74 சதவீதமாக உயர்ந்து தற்போது சுமார் 2 சதவீதமாக உள்ளது. 2023-24 ஆம் ஆண்டிற்கான திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடு 2.3 சதவீதமாக உள்ளது, இது பூஜ்ஜியத்திற்கு மேல் உள்ளது.
அடுத்த பத்தாண்டுகளை பின்னோக்கிப் பார்க்கும்போது, சுமார் மூன்று சதவீத புள்ளிகள் நிதி சரிசெய்தலை அடைவது இந்தியாவுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நகர்வாக இருக்கும். இது விவேகமான பொது நிதியை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது, அங்கு ஒரு வழக்கமான ஆண்டில், ஒரு சிறிய முதன்மை உபரி உள்ளது. இந்த உபரி போர், உலகளாவிய நிதி நெருக்கடிகள் அல்லது தொற்றுநோய்கள் போன்ற நிகழ்வுகளுக்கு பதிலளிக்கும் வகையில் எப்போதாவது முதன்மை பற்றாக்குறைகளை இயக்குவதற்கான நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்கும். கொள்கை வகுப்பாளர்கள் அத்தகைய நெருக்கடிகளின் போது கூடுதல் செலவினங்களுக்காக மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் பல சதவீத புள்ளிகளை ஒதுக்கும் திறனைக் கொண்டிருப்பார்கள்.
இதுவரை, எங்கள் நிதி பகுத்தறிவு வழக்கமானது, பட்ஜெட் ஆவணங்களில் எண் மதிப்புகளை முக மதிப்பில் எடுத்துக்கொள்கிறது, இருப்பினும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் தரவு துல்லியம் குறித்து தேவையான எச்சரிக்கையுடன். சிறிய முதன்மை உபரிகளின் தேவையை ஆதரிக்கும் இயற்கணிதம் வலுவானது.
இந்திய பொது நிதியில் குறைந்த கவனத்தை ஈர்க்கும் இரண்டாவது கட்டமைப்பு சிக்கல், கடன் வாங்கும் முறைகள் ஆகும். ஒரு நிறுவனம் அல்லது தனிநபர் கடன் வாங்கும்போது, நிதி அமைப்பு கடனை நிராகரிக்கலாம், தேவையான வட்டி விகிதத்தை அமைக்கலாம். இருப்பினும், இந்திய அரசு இப்படி கடன் வாங்குவதில்லை. அதன் பெரும்பாலான கடன்கள் "நிதி அடக்குமுறை" (a financial repression) முறை என்று அறியப்படும் அரசாங்க பத்திரங்களை வாங்க நிர்பந்திக்கப்பட்ட நிதி நிறுவனங்களிடம் இருந்து வருகின்றன.
பொருளாதார செயல்திறன் நிலைப்பாட்டில், இது முறையான நிதி மீதான வரியாக செயல்படுகிறது. காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், ஓய்வூதியங்கள் மற்றும் வங்கிகள் உட்பட இந்திய நிதி அமைப்பின் ஒவ்வொரு பயனரும், அவர்களின் வளங்களை அரசு கட்டாயமாக திரட்டுவதன் காரணமாக குறைந்த வருவாய் வடிவத்தில் வரியை எதிர்கொள்கின்றனர். பொது நிதியில், ஒரு குறிப்பிட்ட தொழிற்துறைக்கு வரி விதிப்பது திறமையற்றது என்பதை நாங்கள் புரிந்துகொள்கிறோம். தனிநபர் வருமான வரி (personal income tax) மற்றும் சரக்கு (goods) மற்றும் சேவை வரி (services tax) போன்ற பரந்த அடிப்படையிலான வரிகளை வைத்திருப்பது நல்லது, அங்கு எந்தவொரு வணிக நடவடிக்கையும் அதிக சுமையைத் தாங்காது.
நிதி பொருளாதாரத்தின் மூளையாக செயல்படுகிறது மற்றும் ஒரு முக்கியமான தொழிலாகும். இந்தத் தொழிலை சிதைக்காமல் இருப்பது நல்லது. நிதி ஒடுக்குமுறை வரி மூன்று மாற்றுகளுக்கு ஆதரவாக இந்திய முறையான நிதியின் அளவைக் குறைக்கிறது: இடைநிலை அல்லாத மூலதனம், வெளிநாட்டு இடையீடு மற்றும் முறைசாரா நிதி. இவை ஒவ்வொன்றும் ஒழுங்காக செயல்படும் நிதி அமைப்புடன் ஒப்பிடும்போது பொருளாதாரத்தின் மீது ஒரு செலவை சுமத்துகின்றன.
கட்டாய வளங்களைத் திரட்டுவதைக் குறைப்பது பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிப்பதுடன், இந்தியாவின் இராஜதந்திர திறன்களையும் அதிகரிக்கும். இது தனியார் தன்னார்வ கடன் வழங்குநர்கள் (private voluntary lenders) எனும் புதிய குழுவை உருவாக்க அரசாங்கத்தை அனுமதிக்கிறது. இது நெருக்கடிகளின் போது அதிகரித்த கடன் வாங்குவதற்கான அடித்தளத்தை அமைக்கிறது, அங்கு அதிக வட்டி விகிதங்கள் வழங்கப்படலாம், மேலும் அதிக வளங்களை அணுக முடியும். தற்போதைய சூழ்நிலையில், கட்டாய கடன் வழங்குநர்களுக்கு விலை உணர்திறன் இல்லை மேலும் ஒரு வணிக வாய்ப்பாக இந்திய அரசுக்கு கடன் வழங்குவதன் ஆபத்து மற்றும் வெகுமதியை மதிப்பிட கற்றுக்கொள்ளவில்லை.
இந்திய பொது நிதிக்கான இராஜதந்திரம் இரண்டு அம்சங்களை உள்ளடக்கியது: கட்டாய கடன் வாங்குபவர்களிடமிருந்து தன்னார்வ கடன் வழங்குநர்களுக்கு மாறுவது மற்றும் தொடர்ச்சியான நிதி அழுத்தத்திலிருந்து தொடர்ந்து சிறிய முதன்மை உபரிகளைக் கொண்டிருப்பது. இந்த அணுகுமுறைகள் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு உகந்த சூழலை உருவாக்குகின்றன மற்றும் நெருக்கடிகளின் போது கணிசமான வளங்களை செயல்படுத்துவதன் மூலம் மாநிலத்தின் இராஜதந்திர திறன்களை வலுப்படுத்துகின்றன.
எழுத்தாளர் XKDR மன்றத்தில் இயங்குபவர்.