அரசாங்கம் எதிர்பார்த்ததை விட இறுக்கமான நிதி ஒருங்கிணைப்பு அரசுக்கு நல்லது. நீண்டகாலமாக நிலுவையில் உள்ள இறையாண்மை மேம்படுத்தலுக்காக அரசாங்கம் உலகளாவிய மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களுடன் பேசி வருகின்றது.
சமீபத்தில் தாக்கல் செய்யப்பட்ட இடைக்கால பட்ஜெட்டில் இரண்டு முக்கிய அம்சங்கள் இடம்பெற்றிருந்தன. முதலாவதாக, இது 2025 நிதியாண்டிற்கான நிதி பற்றாக்குறை இலக்கை பெயரளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 5.8% முதல் 5.1% வரை குறைத்தது, இது எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக இருந்தது. இது எட்டப்பட்டால், இந்தியாவின் நிதி இடைவெளி 2024 ஆம் நிதியாண்டில் ₹17.34 லட்சம் கோடியிலிருந்து 2025 ஆம் நிதியாண்டில் ₹16.85 லட்சம் கோடியாகக் குறையும்.
மத்திய அரசின் மொத்த சந்தைக் கடன்கள் 2024 நிதியாண்டில் ₹15.43 லட்சம் கோடியிலிருந்து 2025ஆம் நிதியாண்டில் ₹14.13 லட்சம் கோடியாகக் குறையும். இது பத்திரச் சந்தைகளை ஆச்சரியத்தில் ஆழ்த்தியது, இதன் காரணமாக 10 ஆண்டு கால அரசாங்க பாதுகாப்பு ஈட்டுத் தொகை 10 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 7.04 சதவீதமாக இருந்தது. விரைவான நிதி ஒருங்கிணைப்பைத் தேர்ந்தெடுப்பது பல காரணங்களுக்காக இது புத்திசாலித்தனமாகத் தோன்றுகிறது. கோவிட் காலத்தில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 9.2 சதவீதமாக இருந்த நிதிப்பற்றாக்குறை 2024 நிதியாண்டில் 5.8 சதவீதமாகக் குறைந்தாலும், அது முழுமையான அளவில் அதிகரித்துள்ளது. 2020 நிதியாண்டில் கோவிட் பரவுவதற்கு முன்பு, நிதி இடைவெளி சுமார் ₹7-லட்சம் கோடியாக இருந்தது, ஆனால் 2024 நிதியாண்டில் அது ₹17.34-லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது மையத்தின் சந்தைக் கடன்களில் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வுக்கு வழிவகுத்தது, 2020 நிதியாண்டில் இல் ₹4.5-லட்சம் கோடியிலிருந்து 2024 நிதியாண்டில் ₹11.8-லட்சம் கோடியாக உயர்ந்தது.
இத்தகைய உயர் மட்டங்களில் அரசு கடன் வாங்குவது சந்தை வட்டி விகிதங்களை அதிகரிக்கிறது மற்றும் தனியார் கடன் வாங்குபவர்களுக்கு அதிக விலை கொடுக்கிறது. தனியார் துறை அதிக முதலீடு செய்ய, வங்கிகளும் நிறுவனங்களும் நியாயமான விகிதத்தில் கடன் வாங்க வேண்டும், எனவே அரசாங்கம் அதன் கடனைக் குறைத்து மற்றவர்களுக்கு இடத்தை உருவாக்குவது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது.
அரசாங்கத்தின் கடன் குறிப்பிடத்தக்க வட்டி செலுத்துதல்களுக்கு வழிவகுத்தது, மொத்தம் ₹11.9 லட்சம் கோடி, இது 2024 நிதியாண்டில் முழு பட்ஜெட் செலவினங்களில் நான்கில் ஒரு பங்காகும். கூடுதலாக, இந்திய அரசாங்க பத்திரங்கள் இந்த ஆண்டு ஜூன் முதல் ஜேபி மோர்கன் ஜிபிஐ-இஎம் (JP Morgan GBI-EM) குறியீட்டில் சேர்க்கப்படும், மேலும் பிற குறியீட்டு வழங்குநர்கள் இதைப் பின்பற்ற வாய்ப்புள்ளது. அதாவது, அரசின் நிதி நிலைமையை உலக முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள்.
உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் கணிக்க முடியாத தன்மை மற்றும் அவர்களின் மாறுதல் முதலீடுகள் உள்நாட்டு வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பில் கணிக்க முடியாத நகர்வுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.
வரவிருக்கும் நிகழ்வுக்கு முன், மத்திய அரசு அதன் நிதிகளை ஒழுங்கமைப்பது புத்திசாலித்தனமாக இருந்தது. காலதாமதமான இறையாண்மை மேம்படுத்தலுக்காக உலகளாவிய தரமதிப்பீட்டு நிறுவனங்களுடன் பேச்சுவார்த்தை நடத்துவதால், அரசாங்கம் எதிர்பார்த்ததை விட இறுக்கமான நிதி ஒருங்கிணைப்பு நன்மை பயக்கும். இந்த ஆண்டு, மத்திய அரசு அதன் நிதிப் பற்றாக்குறை மற்றும் கடன் இலக்குகளை கடைபிடிப்பது மிகவும் முக்கியமானது.
10.5% பெயரளவு (GDP) வளர்ச்சி மற்றும் 1.1 வரி உற்சாகமான பட்ஜெட் அனுமானங்கள் நியாயமானதாகத் தெரிகிறது. எவ்வாறாயினும், ₹50,000 கோடி முதலீட்டு இலக்கு மற்றும் மானியங்களைக் குறைப்பது குறித்து நாம் ஒரு கண் வைத்திருக்க வேண்டும். இந்த அரசாங்கம் வரவு செலவுத் திட்ட மதிப்பீடுகளை வெறும் விருப்பமான சிந்தனையாகக் கருதவில்லை என்பது குறிப்பிடத்தக்கது, இது பாராட்டுக்குரியது.