நீண்டகாலமாக, பணவீக்கம் முக்கியமாக உணவுப் பொருட்களின் விலைகள் அதிகரிப்பால் ஏற்பட்டது. இதன் காரணமாக, மக்கள் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி 'முதன்மை' (headline) பணவீக்கத்திற்கு பதிலாக 'அடிப்படை' (core) பணவீக்கத்தில் கவனம் செலுத்த வேண்டும் என்று விரும்பினர். ஆனால் இப்போது, உணவுப் பணவீக்கமானது முதன்மை (headline) மற்றும் அடிப்படை (core) பணவீக்கம் இரண்டையும் விடக் குறைவாக உள்ளது. இதன் அர்த்தம் என்ன?
பிப்ரவரி 8, 2023 முதல் பிப்ரவரி 6, 2025 வரை, இந்திய ரிசர்வ் வங்கியானது (RBI) வங்கிகளுக்கான அதன் முக்கிய குறுகிய கால 'ரெப்போ' (repo) கடன் விகிதத்தை 6.5% ஆக மாற்றாமல் வைத்திருந்தது.
இந்த கிட்டத்தட்ட இரண்டு ஆண்டு காலத்தில், அதிகாரப்பூர்வ நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டை (consumer price index (CPI)) அடிப்படையாகக் கொண்ட பணவீக்கம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சராசரியாக 5.2% ஆக இருந்தது. நுகர்வோர் உணவு விலைக் குறியீடு (consumer food price index (CFPI)) இன்னும் அதிகமாக, 7.6%-ஆக இருந்தது என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.
அதே நேரத்தில், முக்கியப் பணவீக்க விகிதம் (core inflation rate) 4.1% மட்டுமே. வருடாந்திர விலை உயர்வைக் கணக்கிட, முக்கிய பணவீக்கம் உணவு மற்றும் எரிபொருள் விலைகளை நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டிலிருந்து (CPI) விலக்குகிறது.
இந்த ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த முக்கிய பணவீக்கம் RBI-ன் பணவியல் கொள்கைக் குழு (monetary policy committee) வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதற்கு ஒரு நல்ல காரணம் என்று பலர் கூறினர்.
உணவு மற்றும் எரிபொருள் பணவீக்கம் பெரும்பாலும் விநியோகம்-சார்ந்த காரணிகளால் ஏற்படுகிறது. மழைப்பொழிவு, வெப்பநிலை மற்றும் பயிர் உற்பத்தியைப் பாதிக்கும் பிற வானிலை மாற்றங்கள் இதில் அடங்கும். இதில், முக்கியமாக எண்ணெய் ஏற்றுமதி நாடுகளின் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் உற்பத்திக்கான கொள்கைகளையும் பாதிக்கிறது.
உணவு மற்றும் எரிபொருள் பணவீக்கம் இயற்கையாகவே மிகவும் நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்டுள்ளது. வட்டி விகிதங்கள் முக்கியமாக கடன் செலவுகள் மற்றும் பொருளாதாரத்தில் ஒட்டுமொத்த தேவையை பாதிக்கும் என்பதால் பணவியல் கொள்கையால் அதை நன்றாகக் கட்டுப்படுத்த முடியாது. இதன் காரணமாக, ஒட்டுமொத்த 'பொது' நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு பணவீக்கத்திற்குப் பதிலாக 'அடிப்படை' பணவீக்கத்தில் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி அதிகக் கவனம் செலுத்த வேண்டும் என்று பரிந்துரைக்கப்பட்டது.
பிப்ரவரி 7 மற்றும் ஏப்ரல் 9 ஆகிய தேதிகளில் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி தனது ரெப்போ விகிதத்தை இரண்டு முறை, ஒவ்வொரு முறையும் 0.25 சதவீத புள்ளிகள் குறைத்து, அதை 6%-ஆகக் குறைத்துள்ளது. இருப்பினும், முன்னதாகவே விகிதத்தைக் குறைக்க அழுத்தம் இருந்தது. நவம்பர் 14 அன்று, மத்திய வர்த்தகம் மற்றும் தொழில்துறை அமைச்சர் பியூஷ் கோயல், வட்டி விகிதங்களை நிர்ணயிக்கும் போது உணவு பணவீக்கத்தைக் கருத்தில் கொள்வது தவறு என்று கூறினார். ஜூன் 2024-க்குள் முக்கிய பணவீக்கம் (core inflation) 3.1%-ஆகக் குறைந்திருந்தாலும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி விகிதங்களைத் தளர்த்துவதைத் தாமதப்படுத்தியதாகவும் நிதி அமைச்சகத்தின் 2023-24-ஆம் ஆண்டுக்கான பொருளாதார ஆய்வறிக்கை தெரிவித்துள்ளது.
நடைமுறையில் தலைகீழ் மாற்றம்
நுகர்வோர் உணவு விலைக் குறியீடு (Consumer Food Price Index (CFPI)) பணவீக்கம் பொதுவாக பொது CPI பணவீக்கத்தைவிட அதிகமாக இருந்தது என்பதைக் காட்டுகிறது. பொது CPI பணவீக்கமும், அடிப்படை பணவீக்கத்தைவிட அதிகமாக இருந்தது. இந்த நடைமுறை ஜூலை 2023 முதல் ஜனவரி 2025 வரை நீடித்தது.
ஆனால் கடந்த இரண்டு மாதங்கள் இதற்கு நேர்மாறாக இருந்தன. ஏப்ரல் 2025-ல், CFPI பணவீக்கம் 1.8%-ஆக இருந்தது. இது அக்டோபர் 2021-க்குப் பிறகு அதன் மிகக் குறைந்த அளவாகும். இது ஜூலை 2019-க்குப் பிறகு மிகக் குறைந்த 3.2%-ஆக இருந்த முதன்மை பணவீக்கத்தைவிடக் குறைவாக இருந்தது. இதற்கிடையில், முக்கிய பணவீக்கம் 4.2%-ஆக இருந்தது. இது செப்டம்பர் 2023-க்குப் பிறகு மிக உயர்ந்ததாகும்.
எளிமையாகச் சொன்னால், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி இப்போது முதன்மை பணவீக்கத்திற்குப் பதிலாக முக்கிய பணவீக்கத்தில் கவனம் செலுத்தினால், அது வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் வாய்ப்பு குறைவாக இருக்கும். முக்கிய பணவீக்கம் RBI-ன் நடுத்தர கால இலக்கான 4%-ஐ விட அதிகமாக உள்ளது.
கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் உணவுப் பணவீக்கத்தின் இரண்டு முக்கிய அத்தியாயங்களை இந்தியா சந்தித்துள்ளது. இருவரும் விநியோக-சார்ந்த பிரச்சனைகளுக்கு காரணமாக இருந்தன.
முதலாவது, பிப்ரவரி 2022-இன் பிற்பகுதியில் உக்ரைன் மீதான ரஷ்யாவின் படையெடுப்பு, இது சர்வதேச விவசாயப் பொருட்களின் விலைகளை உயர்த்தியது. UN உணவு மற்றும் வேளாண்மை அமைப்பின் (Food and Agriculture Organization(FAO)) உலக உணவு விலைக் குறியீடு (அடிப்படை மதிப்பு: 2014-16=100) மார்ச் 2022-ல் இதுவரை இல்லாத அளவுக்கு 160.2 புள்ளிகளுக்கு உயர்ந்தது.
இறக்குமதி செய்யப்பட்ட உணவுப் பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்திய ‘போர்’ காரணமாக உலகளாவிய விநியோகத் தடைகள் 2023-ம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் தளர்த்தப்பட்டபோதும், இரண்டாவது பிரச்சனை ஏற்பட்டது. இது 'வானிலை'யுடன் தொடர்புடையது. இதில், குறிப்பாக ஏப்ரல் 2023 முதல் மே 2024 வரை எல் நினோ நிகழ்வு (El Niño event) ஆகும்.
எல் நினோ (El Niño) என்பது ஈக்வடார் (Ecuador) மற்றும் பெருவுக்கு (Peru) அருகிலுள்ள பசிபிக் பெருங்கடல் நீர் வழக்கத்திற்கு மாறாக வெப்பமடைவதைக் குறிக்கிறது. இது அந்தப் பகுதியில் அதிக ஆவியாதல் மற்றும் மேகங்களை ஏற்படுத்துகிறது. ஆனால் அதே நேரத்தில், ஆஸ்திரேலியா, தென்கிழக்கு ஆசியா மற்றும் இந்தியா குறைந்த மழையைப் பெறுகின்றன. எல் நினோ என்பது பொதுவாக இந்தியாவில் பலவீனமான மழையைக் குறிக்கிறது.
2023-24-ஆம் ஆண்டின் வலுவான எல் நினோ, வழக்கத்தைவிட பலவீனமான பருவமழையை ஏற்படுத்தியது. பருவமழைக்குப் பிந்தைய மற்றும் குளிர்கால மழைகளும் இயல்பைவிட குறைவாக இருந்தன. குளிர்காலம் தாமதமாகவும் வழக்கத்தைவிட குறைவாகவும் இருந்தது. அதன் பிறகு, மார்ச் நடுப்பகுதியிலிருந்து ஜூன் 2024 வரை வெப்ப அலைகள் ஏற்பட்டன. இந்த வானிலை மாற்றங்கள் பயிர் உற்பத்தியைக் குறைத்தன. இதன் விளைவாக, உணவுப் பொருட்களின் விலைகள் அதிகரித்தன. இதன் விளைவுகள் ஜூலை 2023 முதல் 2024 முழுவதும் உணரப்பட்டன.
எதிர்பார்ப்பு என்ன?
எல் நினோவின் முடிவு கடந்த ஆண்டு சராசரியைவிட அதிகமான பருவமழையை ஏற்படுத்தியது. பின்னர், லேசான லா நினா ஏற்பட்டது. லா நினா என்பது எல் நினோவிற்கு எதிரானது. இது பொதுவாக இந்தியாவில் நல்ல மழை மற்றும் குளிரான வெப்பநிலையைக் கொண்டுவருகிறது. இந்த நிகழ்வுகள் 2024-25-ல் விவசாயத்தை மேம்படுத்த உதவியது.
காரீஃப் பயிருடன் நன்மைகள் தெரியத் தொடங்கின. இந்தப் பயிர் பருவமழைக் காலத்தில் பயிரிடப்பட்டு 2024-ம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் சந்தைகளுக்கு வந்தது. குளிர்காலம் மற்றும் வசந்த காலத்தில் வளர்க்கப்படும் ஒரு நல்ல ராபி பயிரும் இருந்தது. இதன் காரணமாக, இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து உணவுப் பணவீக்கம் குறைந்துள்ளது.
அடுத்த தென்மேற்கு பருவமழைக் காலத்தில் (ஜூன் முதல் செப்டம்பர் வரை) இயல்பைவிட அதிகமான மழை பெய்யும் என்று இந்திய வானிலை ஆய்வுத் துறை (India Meteorological Department) கணித்துள்ளது. 2025-ம் ஆண்டில் எல் நினோ எதிர்பார்க்கப்படுவதில்லை. FAO உணவு விலைக் குறியீடு ஏப்ரல் மாதத்தில் 128.3 புள்ளிகளாக இருந்தது, இது மார்ச் 2022-ல் அதன் உச்சத்தைவிட மிகக் குறைவு. அமெரிக்க வேளாண்மைத் துறை 2025-26-ஆம் ஆண்டில் கோதுமை, அரிசி, சோளம் மற்றும் எண்ணெய் வித்துக்களின் சாதனை உற்பத்தியை எதிர்பார்க்கிறது.
இந்த காரணிகள் அனைத்தும் எதிர்காலத்தில் உணவுப் பணவீக்கம் குறைவாகவே இருக்கும் என்பதைக் குறிக்கின்றன.
எண்ணெய் விலைகள் சிறப்பாக உள்ளன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் இப்போது பீப்பாய்க்கு $65-க்கு சற்று அதிகமாக உள்ளது. மூன்று மாதங்களுக்கு முன்பு, அது $75-ஆக இருந்தது. கடந்த ஆண்டு, இந்த நேரத்தில் $83-ஆக இருந்தது. உணவு மற்றும் எரிபொருள் விலைகளில் மட்டும் முன்னேற்றம் இல்லை.
மூன்று மாதங்களுக்கு முன்பு, ரூபாய் வேகமாக சரிந்து கொண்டிருந்தது. பிப்ரவரி 10 அன்று ஒரு அமெரிக்க டாலருக்கு 87.99 ரூபாய் என்ற மிகக் குறைந்த அளவை எட்டியது. அதே நேரத்தில், இந்தியாவின் அதிகாரப்பூர்வ அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு குறைந்தது. செப்டம்பர் 27 அன்று $704.89 பில்லியனில் இருந்து ஜனவரி 17 அன்று $623.98 பில்லியனாக உயர்ந்தது.
அமெரிக்க அதிபர் பதவியில் ஏற்பட்ட மாற்றம் நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தியது. டொனால்ட் டிரம்ப் அதிபரானபோது, அக்டோபர் 2024 மற்றும் பிப்ரவரி 2025-க்கு இடையில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் $22.7 பில்லியனை இந்தியாவின் பங்கு மற்றும் கடன் சந்தைகளில் இருந்து வெளியேற்றினர். பின்னர், டிரம்பின் "பரஸ்பர வரிவிதிப்பு” (reciprocal tariff) கொள்கைகள் இன்னும் அதிகமான பணத்தை வெளியேறச் செய்தன. அதில் ஏப்ரல் மாதத்தில், $2.34 பில்லியன் வெளியேறியது என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.
கடந்த சில வாரங்களில் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் சற்று குறைந்துள்ளன. வெள்ளிக்கிழமை, டாலருக்கு எதிரான ரூபாயின் மதிப்பு சுமார் 85.5-ஆக முடிவடைந்தது. மே 9-ம் தேதி நிலவரப்படி, அந்நிய செலாவணி இருப்பு $690.62 பில்லியனாக உயர்ந்தது. இந்த மாதம் இதுவரை, வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (Foreign Portfolio Investors (FPI)) நிகரத் தொகை $1.3 பில்லியனை வாங்கியுள்ளனர்.
உணவுப் பொருட்களின் விலைகள் நன்கு கட்டுப்படுத்தப்பட்டதாகத் தெரிகிறது. அடிப்படை பணவீக்கமும் (core inflation) கட்டுப்பாட்டில் இருப்பதற்கு இரண்டு காரணங்கள் உள்ளன. முதலாவதாக, ரூபாய் மதிப்பு நிலையாக உள்ளது. டாலருக்கு எதிரான அதன் மதிப்பு 90-க்கு மேல் செல்லவில்லை, அது முன்பு இருந்ததைப் போலவே இருந்தது. இதன் காரணமாக, அதிக விலைகளை இறக்குமதி செய்வதால் பலவீனமான ரூபாயால் ஏற்படும் பணவீக்க ஆபத்து இப்போதைக்கு குறைவாகவே உள்ளது.
இரண்டாவது காரணி சீனா மற்றும் வியட்நாம் போன்ற நாடுகளிலிருந்து மலிவான இறக்குமதிகளுக்கான வாய்ப்பு ஆகும். டிரம்பின் வரிகள் காரணமாக இந்த நாடுகள் தங்கள் ஏற்றுமதிகளை அமெரிக்காவிலிருந்து திருப்பிவிடுகின்றன. கடந்த இரண்டு மாதங்களில், இந்தியா பல சீனப் பொருட்களுக்கு டம்பிங் எதிர்ப்பு இறக்குமதி வரிகளை (anti-dumping import duties) [மிகவும் மலிவாக விற்கப்படும் இறக்குமதி பொருட்களுக்கு கூடுதல் வரி] விதித்துள்ளது. இந்தப் பொருட்களில் அலுமினியத் தகடுகள், வெற்றிட காப்பிடப்பட்ட குடுவைகள், பாலிவினைல் குளோரைடு பேஸ்ட் பிசின், சோலார் கிளாஸ் மற்றும் டைட்டானியம் டை ஆக்சைடு ஆகியவை அடங்கும். சில தட்டையான எஃகு பொருட்களுக்கு இந்தியா 12% பாதுகாப்பு வரியையும் சேர்த்துள்ளது.
நிலையான ரூபாய் மதிப்பு, சீன இறக்குமதிகளால் ஏற்படும் குறைந்த பணவீக்கம், மென்மையான உலகளாவிய எண்ணெய் மற்றும் பொருட்களின் விலைகள் மற்றும் சிறந்த உள்நாட்டு உணவு விநியோகம் ஆகியவை இந்திய ரிசர்வ் வங்கி அதன் வரவிருக்கும் கொள்கை மதிப்பாய்வுகளில் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க உதவும். உணவு அல்லது முக்கிய பணவீக்கம் பற்றி இந்திய ரிசர்வ் வங்கி அதிகம் கவலைப்படக்கூடாது.