சில சந்தர்ப்பங்களில், நீதிமன்றங்கள் திட்டங்களில் மாற்றங்கள் செய்ய உத்தரவிட்டுள்ளன, கட்டுமானத்தை நிறுத்தியுள்ளன அல்லது அபராதம் மற்றும் மறுசீரமைப்பு செலவுகளை விதித்துள்ளன.
இந்தியாவில் காலநிலை முதலீடு (Climate investing) அதிகளவில் மாற்றத்திற்கு உள்ளாகி வருகிறது. இந்த மாற்றம் வலுவான சட்ட ஆய்வு மற்றும் அதிக சுற்றுச்சூழல் பொறுப்புத்தன்மையால் இயக்கப்படுகிறது. இந்தியா தனது உள்கட்டமைப்பை விரைவாக தீவிரப்படுத்துகையில் விரைவுச் சாலைகள், விமான நிலையங்கள், தொழில்துறை வழித்தடங்கள் மற்றும் எரிசக்தி திட்டங்களை உருவாக்கி வருகையில், நீதித்துறை ஒரு சக்திவாய்ந்த வீரராக மாறியுள்ளது. மூலதனம் எவ்வாறு, எங்கு முதலீடு செய்யப்படுகிறது என்பதை இது இப்போது வடிவமைக்கிறது.
நீதிமன்றங்களும் (Courts), தீர்ப்பாயங்களும் (tribunals) காலநிலை தொடர்பான மீறல்களுக்கு அதிக கவனம் செலுத்துகின்றன. இதன் காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் சட்ட அபாயங்களை மனதில் கொண்டு திட்டங்களை மறு மதிப்பீடு செய்கிறார்கள்.
இந்த மாற்றம் பொறுப்புணர்வை மேம்படுத்துவதோடு, மட்டுமின்றி மூலதன அமைப்புகள், கடன் மதிப்பீடுகள் மற்றும் சுற்றுச்சூழல், சமூக மற்றும் ஆளுகை (Environmental, Social and Governance(ESG)) மதிப்பீட்டு கட்டமைப்பு முதலீட்டாளர்கள் திட்ட அபாயங்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை நம்பகத்தன்மையை எவ்வாறு மதிப்பிடுகின்றனர் என்பதையும் பாதிக்கிறது.
சட்ட நிலப்பரப்பு, முதலீட்டு மாற்றங்கள் (Legal landscape, investment shifts)
இந்திய நீதிமன்றங்கள் பிரிவு 21-ன் விளக்கத்தை காலநிலை மற்றும் சூழலியல் உரிமைகளை உள்ளடக்கும் வகையில் விரிவுபடுத்தியுள்ளன. காலநிலை வழக்குகள் (Climate litigation) அதிக உமிழ்வுகள் அல்லது பல்லுயிர் பெருக்க தாக்கம் கொண்ட துறைகளான போக்குவரத்து வழித்தடங்கள், நகர்ப்புற விரிவாக்கம், எரிசக்தி உற்பத்தி மற்றும் சுரங்க செயல்பாடுகளை அதிகளவில் கவனம் செலுத்துகின்றன.
இராஜதந்திர பொது நல வழக்குகள் (Strategic Public Interest Litigations(PIL)) மற்றும் தீர்ப்பாய உத்தரவுகள் (tribunal rulings) திட்டங்களை தாமதப்படுத்தியுள்ளன அல்லது மாற்றியுள்ளன. இது முதலீட்டாளர்கள் அபாயங்களைக் கணக்கிடுவதையும் நிதி கட்டமைப்புகளை வடிவமைப்பதையும் மறுவடிவமைக்கிறது.
குறிப்பாக, சுற்றுச்சூழல் ரீதியாக உணர்திறன் வாய்ந்த பகுதிகளில் நீதிமன்றங்கள் இப்போது அறிவியல் சான்றுகள், வெளிப்படையான முடிவெடுத்தல் மற்றும் பங்குதாரர்களுடன் உண்மையான ஆலோசனை ஆகியவற்றைக் கோருகின்றன. இதன் காரணமாக, நீதித்துறை மேற்பார்வை உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களின் ஒரு முக்கிய பகுதியாக மாறிவிட்டது.
சில சந்தர்ப்பங்களில், நீதிமன்றங்கள் திட்ட வழித்தடங்களில் மாற்றங்களை உத்தரவிட்டுள்ளன, கட்டுமானத்தை நிறுத்தியுள்ளன அல்லது அபராதங்கள் மற்றும் மறுசீரமைப்பு செலவுகளை விதித்துள்ளன. இந்த நடவடிக்கைகள் சுற்றுச்சூழல் விதிகளை புறக்கணிப்பது என்பது நற்பெயர், சட்ட மற்றும் நிதி அபாயங்களுக்கு வழிவகுக்கும் என்ற தெளிவான செய்தியைக் காட்டுகின்றன.
காலநிலை முதலீட்டை வடிவமைப்பதில் தேசிய பசுமை தீர்ப்பாயத்தின் பங்கு
தேசிய பசுமை தீர்ப்பாயம் (NGT), காலநிலை தொடர்புடைய முதலீடுகளை ஒழுங்குபடுத்துவதிலும் வடிவமைப்பதிலும் ஒரு வலுவான சக்தியாக மாறியுள்ளது. இது கடற்கரைகள், நதி அமைப்புகள், காடுகள் மற்றும் காற்றின் தரத்தை பாதிக்கும் திட்டங்களை நிறுத்தியுள்ளது அல்லது மாற்றியுள்ளது.
எடுத்துக்காட்டாக, விழிஞ்சம் துறைமுகம், இமயமலை நீர்மின்சாரம் மற்றும் ஆற்றங்கரை மேம்பாடு போன்ற திட்டங்களில் தீர்ப்பாயம் தலையிட்டது. இந்த தலையீடுகள் பங்கு விநியோகங்களை தாமதப்படுத்தி, இடர் மறுவிற்பனைக்கு வழிவகுத்தன. உதாரணமாக, மேற்கு தொடர்ச்சி மலைகள் (Western Ghats) மற்றும் இமயமலை மாநிலங்களில், போதுமான சுற்றுச்சூழல் தாக்க மதிப்பீடுகள் மற்றும் காலநிலை பாதிப்பு ஆய்வுகள் இல்லாததால் NGT உத்தரவுகள் சாலை, சுரங்க மற்றும் நீர்மின் திட்டங்களை நிறுத்தியுள்ளன அல்லது மாற்றியுள்ளன.
இதன் விளைவாக, நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் காலநிலை அல்லது பசுமை மூலதனத்தை (green capital) நிதி வழங்குவதற்கு முன்பு NGT வழக்கு வெளிப்பாடுகளை (litigation disclosures) இப்போது கோருகின்றனர்.
முதலீட்டை பாதிக்கும் விளக்கக் சட்ட வழக்குகள்
2023இல், டெல்லி உயர்நீதிமன்றம் காலநிலை அபாயங்களை புறக்கணித்த, ஒரு தொழில்துறை வழித்தடத்தை தடை செய்தது. இது $300 மில்லியன் கடன் ஒருங்கிணைப்பையும் நிறுத்தி வைத்தது.
மும்பை கடற்கரை சாலை வழக்கு, கடற்கரை ஒழுங்குமுறை மண்டலம் (Coastal Regulation Zone(CRZ)) மீறல்கள் மற்றும் கடல் மட்ட உயர்வு கவலைகள் காரணமாக நகராட்சி பத்திர உடன்படிக்கைகளில் (municipal bond covenants) திருத்தங்களுக்கு வழிவகுத்தது.
இமாச்சலப் பிரதேசத்தில், நீர்மின் திட்டங்களுக்கான நிதியை வெளியிடுவதை NGT நிறுத்தியது. பனிப்பாறை தாக்க மதிப்பீடுகள் முடியும் வரை நிறுத்தம் தொடரும்.
மத்திய பிரதேசத்தில் நகர்ப்புற விரிவாக்கம் வெப்ப தீவு விளைவுகளை (heat island effects) புறக்கணித்ததற்காக சவால் செய்யப்பட்டது. இது தேசிய வேளாண் மற்றும் கிராமப்புற வளர்ச்சி வங்கி (NABARD) மற்றும் இந்திய சிறு தொழில் வளர்ச்சி வங்கியிலிருந்து (SIDBI) பசுமை நிதி ஒப்புதல்களை தாமதப்படுத்தியது.
அரசாங்க நடவடிக்கைகள் (Government measures)
இந்தியா காலநிலை மாற்றத்தை எதிர்த்துப் போராடுவதற்கு பல இராஜதந்திர முன்முயற்சிகளை தொடங்கியுள்ளது. ஒவ்வொரு முயற்சியும் அளவிடக்கூடிய கரிம வாயுவை குறைக்க அளவிடக்கூடிய ஆற்றலைக் கொண்டுள்ளது.
தேசிய சூரிய சக்தி திட்டம் (National Solar Mission) : சூரிய ஆற்றல் திறன் 2025-ம் ஆண்டுக்குள் 70 GW ஆக விரிவடைந்தது. இது ஒவ்வொரு ஆண்டும் சுமார் 120 மில்லியன் டன் CO₂ ஐக் குறைக்கிறது.
FAME-II திட்டம் (மின்சார இயக்கம்) : 7,000 மின்சார பேருந்துகள் மற்றும் 5 லட்சம் மின்சார வாகனங்களை ஆதரிப்பதை நோக்கமாக கொண்டுள்ளது. இது ஒவ்வொரு ஆண்டும் சுமார் 8–10 மில்லியன் டன் CO₂ ஐக் குறைக்கிறது.
செயல்திறன் அடைதல் வர்த்தக (Perform Achieve Trade Scheme(PAT)) திட்டம் : தொழில்துறை துறைகளில் ஆற்றலைச் சேமிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. இது 2012 முதல் 2023 வரை 92 மில்லியன் டன் CO₂ ஒட்டுமொத்த சேமிப்பை அடைந்தது.
தேசிய மின்சார இயக்கம் மிஷன் திட்டம் (National Electric Mobility Mission Plan) : 2030-ம் ஆண்டுக்குள் சுமார் 950 மில்லியன் டன் CO₂ சேமிக்க முடியும்.
தேசிய பசுமை ஹைட்ரஜன் மிஷன் (National Green Hydrogen Mission-2023) : ஒவ்வொரு ஆண்டும் 5 MMT பசுமை ஹைட்ரஜன் உற்பத்தியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. இது ஆண்டுதோறும் கிட்டத்தட்ட 50 மில்லியன் டன் CO₂ ஐ ஈடுசெய்யக்கூடும்.
முதலீட்டு தாக்கங்கள் (Investment Implications)
காலநிலை நிலைமைகள் ESG அபாயம் எவ்வாறு அளவிடப்படுகிறது என்பதை மாற்றிக் கொண்டிருக்கிறது. நிதி நிறுவனங்கள் சட்ட உரிய விசாரணையை (legal diligence) பசுமை நிதி தகுதியின் முக்கிய பகுதியாகக் கருதுகின்றன. இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிமாற்ற வாரியத்தின் (SEBI) மேம்பட்ட வணிக பொறுப்புணர்வு மற்றும் நிலைத்தன்மை அறிக்கையிடல் (BRSR) விதிமுறைகள் காலநிலை வழக்கு வெளிப்பாடு மற்றும் நிலைத்தன்மை கூற்றுகள் ஆண்டு கோப்புகளில் வெளிப்படுத்தப்பட வேண்டும். நகராட்சி மற்றும் இறையாண்மை பத்திர வெளியீட்டாளர்கள் (Municipal and sovereign bond issuers) காலநிலை சட்ட அபாயங்களை உள்ளடக்கும் வகையில் தங்கள் தகவல் தொகுப்பு அறிக்கையை சரிசெய்கின்றனர். இது காலநிலை பத்திரங்கள் மற்றும் கலப்பு நிதி கருவிகளின் (blended finance instruments) விலை நிர்ணயத்தை நேரடியாக பாதிக்கிறது.
இதன் காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் இப்போது சட்ட மற்றும் ஒழுங்குமுறை சுற்றுச்சூழல் அபாயங்களை தங்கள் முதலீட்டு முடிவுகளில் காரணியாகக் கொண்டிருக்கின்றனர். விரிவான சுற்றுச்சூழல் உரிய விசாரணை (environmental due diligence), சமூக ஒப்புதலின் ஆவணங்கள் மற்றும் சட்ட அபாய காப்பீடு மிகவும் பொதுவானவையாகி வருகின்றன.
காலநிலை முதலீட்டிற்கான கண்ணோட்டம் (Outlook for climate investing)
இந்தியா தனது கார்பன் சந்தைகள், பசுமை வகைப்பாடு (green taxonomy) மற்றும் நியாயமான மாற்ற கொள்கைகளை (Just Transition policies) விரிவுபடுத்துகையில், சட்ட அபாயம் மூலதன ஒதுக்கீட்டை அதிகளவில் வரையறுக்கும். முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கடன் வழங்குபவர்கள் தீர்ப்பாயத் தரவு, நீதிமன்ற முன்னுதாரணங்கள் மற்றும் காலநிலை வெளிப்பாடு கட்டமைப்புகளை முதலீட்டு திட்டங்களில் ஒருங்கிணைத்து குறைந்தபட்ச சட்ட இணக்கத்திற்கு அப்பாற்பட்டு மாறிக்கொண்டிருக்கும் நீதித்துறை எதிர்பார்ப்புகளுடன் ஒத்துப்போக வேண்டும்.
இறுதியில், சுற்றுச்சூழல் இணக்கத்தை ஒரு சுமையாகப் பார்க்கக்கூடாது. இது அபாயங்களை நிர்வகிப்பதற்கான ஒரு உத்தியாக இதைப் பார்க்க வேண்டும். நீதித்துறை தலையீடு, அடிக்கடி ஒரு இடையூறாக பார்க்கப்பட்டாலும், இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு சூழலமைப்பின் ஒரு கட்டமைப்பு அம்சமாக அதிகளவில் மாறி வருகிறது.
இது அனைத்து பங்குதாரர்களையும் மிகவும் பொறுப்பான மற்றும் மீள்தன்மை கொண்ட வளர்ச்சியை நோக்கித் தூண்டுகிறது. இது சட்ட நடவடிக்கைகளுக்கும் நிதிக்கும் இடையிலான இணைப்பு பொறுப்புணர்வை அதிகரிக்கும் மற்றும் குறைந்த கார்பன் எதிர்காலத்திற்கு இந்தியாவின் மாற்றத்தை துரிதப்படுத்தும்.
விஷ்ணு பி சுதர்சன், சுகந்தா சோமானி கோபால் எழுத்தாளர்கள் JSA வழக்கறிஞர்கள் மற்றும் சொலிசிட்டர்கள் ஆவர்.