பிப்ரவரி மாத சில்லறைப் பணவீக்கம் பணவியல் கொள்கைக் குழுக்கான பாதையை தெளிவுபடுத்துகிறது

 உணவு மற்றும் முக்கிய பணவீக்கம் (core inflation) இந்த நிதியாண்டின் மூன்றாவது காலாண்டிற்குப் பிறகு ஒன்றிணைந்துள்ளது.


பிப்ரவரி மாத சில்லறை பணவீக்கம் ஏழு மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு 3.61% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இதற்கு, உணவுப் பொருட்களின் விலைகள் குறைந்ததே முக்கியக் காரணமாகும். மார்ச் மாத பணவீக்கமும் 4 சதவீதத்திற்கும் குறைவாக இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இது நடந்தால், அடுத்த மாதம் பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee) கூடும்போது இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மீண்டும் விகிதங்களைக் குறைக்கலாம். கணிப்பு சரியாக இருந்தால், ஜனவரி மாத பணவீக்கம் 4.26% ஆக இருந்ததால், நான்காவது காலாண்டில் (Q4) பணவீக்கம் RBI-யின் கணிப்பான 4.4% ஐ விட சுமார் 50 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைவாக இருக்கும். RBI, FY26-ல் 6.7% வளர்ச்சியையும், ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய வரம்பில் 4.2% பணவீக்கத்தையும் கணித்துள்ளது. இது அதன் ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்க வரம்பில் மிகக் குறைந்த அளவில் உள்ளது. பணவியல் கொள்கைக் குழுவின் (MPC) பிப்ரவரி மாத முடிவைத் தொடர்ந்து 25 அடிப்படை புள்ளி விகிதக் குறைப்பு சாத்தியமாகத் தெரிகிறது. இது நுகர்வு மற்றும் தனியார் முதலீட்டை அதிகரிக்க உதவும்.


2026-ம் நிதியாண்டில் முக்கிய பணவீக்கம் (core inflation) 4-4.5 சதவீதமாக இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். இது ஒரு மிதமான விகிதக் குறைப்புக்கான சாத்தியத்தைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், டிரம்பின் வரி விகிதங்கள் முக்கிய பணவீக்கத்தை உயர்த்தக்கூடும் என்ற ஆபத்து உள்ளது. கடந்த ஜூன் மாதத்திலிருந்து ஒட்டுமொத்த பணவீக்கத்தில் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பணவீக்கத்தின் பங்கு கடுமையாக அதிகரித்துள்ளது என்று SBI ஆய்வு குறிப்பிடுகிறது.


பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) உணவு பணவீக்கத்தை புறக்கணிக்க வேண்டுமா என்ற கேள்வியும் உள்ளது. குறிப்பாக கோடைகால தொடக்கத்தில், கடுமையான வெயிலின் தாக்கம் காரணமாக உணவுப் பொருட்களின் விலைகள் உயர்ந்தால் இது நடக்கும். 2023-ம் ஆண்டின் நடுப்பகுதியில் இருந்து, உணவு பணவீக்கம் விலை உயர்வுக்கு முக்கிய காரணியாக இருந்து வருகிறது. அதே நேரத்தில், முக்கிய பணவீக்கம் (core inflation) குறைந்து வருகிறது (பொருளாதார கணக்கெடுப்பு 2024-25).


இந்த சூழ்நிலையில், பிப்ரவரி 2023 முதல் 6.5 சதவீதமாக இருக்கும் ரெப்போ விகிதத்தைக் குறைக்க RBI நீண்ட நேரம் காத்திருந்தது. நுகர்வு மற்றும் முதலீட்டில் வளர்ந்து வரும் மந்தநிலை இருந்தபோதிலும் இந்த தாமதம் ஏற்பட்டது. இந்த நிதியாண்டின் இரண்டாவது மற்றும் மூன்றாவது காலாண்டுகளில், உணவு பணவீக்கம் அதிகமாக இருந்தது. அதே நேரத்தில், முக்கிய பணவீக்கம் (core inflation) குறைவாக இருந்தது. இருப்பினும், அதன் பிறகு இரண்டும் நெருங்கி வந்துள்ளன. 2025 நிதியாண்டில் பணவீக்கம் 2024 நிதியாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று குறைவாக உள்ளது.


உணவுப் பணவீக்கம் அக்டோபர் 2024-ம் ஆண்டில் 10.9%-லிருந்து (ஒட்டுமொத்த பணவீக்கம் 6.2% ஆக இருந்தது) பிப்ரவரியில் 3.75% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இந்த பணவீக்கத்திற்கு, அடிப்படை விளைவைக் கருத்தில் கொண்டாலும் இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமாகும். ஜூன் 2020 மற்றும் ஜூன் 2024-க்கு இடையில் மாதத்தில் 57 சதவீதத்தில் உணவுப் பணவீக்க விகிதம் 6%-க்கும் அதிகமாக இருந்தது. இது முக்கியமாக காலநிலை மாற்றத்தால் ஏற்பட்டது என்று இந்திய ரிசர்வ் வங்கி ஆய்வறிக்கையில் சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளது. உணவு விலைகளில் மட்டுமே கவனம் செலுத்தும் கடந்த காலத் தவறை இந்திய ரிசர்வ் வங்கி தவிர்க்க வேண்டும். எதிர்கால விகிதக் குறைப்புக்கள் நிதி மற்றும் புவிசார் அரசியல் சவால்களில் ஏற்படும் எந்தவொரு அதிகரிப்பையும் சேர்த்து, முக்கிய பணவீக்கத்தையும் சார்ந்திருக்கும்.


உணவுப் பொருட்களின் விலை உயர்வால் ஏற்படும் பணவீக்கத்திற்கு எவ்வாறு பதிலளிக்க வேண்டும் என்பதை இந்திய ரிசர்வ் வங்கி முடிவு செய்ய வேண்டும். உணவுப் பொருட்களின் விலைகளைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கு அரசாங்கம் பொறுப்பேற்க வேண்டும். விநியோகச் சிக்கல்களைச் சரிசெய்வதன் மூலம் இதைச் செய்ய முடியும். அதே நேரத்தில், அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் சிக்கலுக்கான அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது. இது டாலரை பலவீனப்படுத்தக்கூடும். இந்த பலவீனமான அறிகுறிகளுடன் டாலரின் மதிப்பு இந்திய ரிசர்வ் வங்கி வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க ஒரு வாய்ப்பை உருவாக்கக்கூடும்.



Original article:

Share: