இந்தத் தேர்தல் ஆண்டில், மோசமான சூழ்நிலைகளைத் தடுக்க, நிதித் திருத்தத்திற்கு முன்னுரிமை அளிப்பது முக்கியம்.
சர்வதேச நாணய நிதியம் (International Monetary Fund (IMF)) இரண்டு ஆய்வுகளை மேற்கொண்டது, அதற்கு இந்திய அரசாங்கத்திடம் இருந்து பதில் கிடைத்தது. முதலாவதாக, நீண்ட காலத்திற்கு இந்தியா தனது கடன்களை எவ்வாறு கையாள்வது என்பது குறித்து சர்வதேச நாணய நிதியம் கவலைப்படுகிறது. இரண்டாவதாக, அவர்கள் இந்தியாவின் மாற்று விகித முறையை (exchange rate regime) விவரிக்கும் முறையை மாற்றினர். அவர்கள் இப்போது அதை "மிதக்கும்" (floating) என்பதற்கு பதிலாக "நிலைப்படுத்தப்பட்ட ஏற்பாடு"(stabilised arrangement) என்று அழைக்கிறார்கள். இந்த புள்ளிகள்சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் வருடாந்திர கட்டுரை IV ஆலோசனை அறிக்கையில் (Article IV consultation report) இருந்தன. இந்த அறிக்கை சர்வதேச நாணய நிதியம் அதன் உறுப்பு நாடுகளுடன் செய்யும் வழக்கமான சோதனை ஆகும்.
இந்தியாவைப் பற்றிய பல நல்ல விஷயங்களையும் அறிக்கை கூறியுள்ளது. இந்தியா பணவீக்கத்தை சிறப்பாக நிர்வகித்து வருவதாக அதில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்தியாவின் பொருளாதாரம் சீரான முறையில் வளரும் என்றும் கணித்துள்ளது. மாற்று விகிதத்தைப் பற்றிய கருத்து, இந்தியா அதை அதிகமாகக் கட்டுப்படுத்துவதாகத் தெரிகிறது. ஏனென்றால், இந்திய மத்திய வங்கி அடிக்கடி நடவடிக்கை எடுக்கிறது, இது ரூபாயின் மதிப்பை ஒரு சிறிய வரம்பிற்குள் வைத்திருக்கும். கடன் நிலைத்தன்மை பற்றிய கவலைகள், எதிர்காலத்தில் இந்தியா தனது கடன்களை எவ்வாறு கையாள்வது என்பதில் மிகவும் கவனமாக இருக்க வேண்டும் என்றும் கூறுகிறது.
2028 ஆம் ஆண்டுக்குள் இந்தியாவின் மொத்த அரசாங்கக் கடன் அதன் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 100% ஆகலாம் என்று சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது. இது மிக மோசமான சூழ்நிலையில் உள்ளது. காலநிலை மாற்ற இலக்குகளை அடைவதற்கு இந்தியாவுக்கு நிறைய முதலீடு தேவைப்படுவதால் சர்வதேச நாணய நிதியம் கவலை கொண்டுள்ளது. இந்தியாவின் காலநிலை மாற்றத்தைக் குறைக்கும் இலக்குகளை அடைந்து, காலநிலை அழுத்தங்கள் மற்றும் இயற்கைப் பேரழிவுகளுக்குத் தாங்கும் திறனை மேம்படுத்துதல். இது புதிய மற்றும் முன்னுரிமையான சலுகையான நிதி ஆதாரங்கள் மற்றும் அதிக தனியார் துறை முதலீடு மற்றும் கார்பன் விலை நிர்ணயம் அல்லது அதற்கு சமமான நெறிமுறை ஆகியவை தேவை என்று அறிவுறுத்துகிறது. நிதி அமைச்சகம் சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் கணிப்புகளுடன் உடன்படவில்லை, ஏனெனில் அவை மிக மோசமான முடிவாகக் கருதுகின்றன மற்றும் அவை நடப்பதற்கும் உத்தரவாதம் அல்ல.
உலகளாவிய போக்குகள் பற்றி
நாட்டின் வளர்ச்சிக்கு அரசு கடன் வாங்குவது முக்கியம் என்பதை அனைவரும் ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். அரசாங்கங்கள் தங்கள் செலவுகளுக்கு கடன் வாங்குகின்றன. அவர்கள் சிறந்த எதிர்காலத்தை உருவாக்க மக்களிடமும் முதலீடு செய்கிறார்கள். ஆனால், அதிக கடன் இருந்தால் வளர்ச்சி குறையும். குறைந்த பண இருப்பு, கடன் வாங்குவதற்கான அதிக செலவுகள், நாணயத்தின் மதிப்பு மற்றும் வீழ்ச்சி மெதுவான பொருளாதார வளர்ச்சி காரணமாக இது நிகழ்கிறது.
ஐக்கிய நாடுகள் சபை ஒரு பெரிய பிரச்சினையை சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. நாடுகள் தங்கள் கடனை செலுத்துவதா அல்லது தங்கள் மக்களுக்கு உதவுவதா என்பதை தேர்வு செய்ய வேண்டும். 2022 ஆம் ஆண்டில், 3.3 பில்லியன் மக்கள் கல்வி அல்லது சுகாதாரத்திற்காக அதிக வட்டி செலுத்தும் நாடுகளில் வாழ்கின்றனர்.
2000 ஆம் ஆண்டிலிருந்து, உலகளாவிய பொதுக் கடன் (Global public debt) நான்கு மடங்குக்கும் அதிகமாக வளர்ந்துள்ளது. அதே காலகட்டத்தில், உலகளாவிய மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி மூன்று மடங்கு மட்டுமே. 2022 ஆம் ஆண்டில், மொத்த உலகளாவிய பொதுக் கடன் 92 டிரில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களை எட்டியது. இந்த மொத்த கடனில் கிட்டத்தட்ட 30% வளரும் நாடுகள் கொண்டுள்ளன. வளரும் நாடுகளின் கடனில் 70%க்கு சீனா, இந்தியா மற்றும் பிரேசில் ஆகிய நாடுகள் பங்குகொள்கின்றன.
கடந்த பத்து ஆண்டுகளில், வளர்ந்த நாடுகளை விட வளரும் நாடுகளில் பொதுக் கடனின் அளவு வேகமாக உயர்ந்துள்ளது. மேலும் வளர்ச்சிக்கான நிதி தேவைப்படுவதால் இந்த உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது. கோவிட்-19 தொற்றுநோய், வாழ்க்கைச் செலவு நெருக்கடி மற்றும் காலநிலை மாற்றம் போன்ற காரணிகள் இந்தத் தேவையை அதிகமாக்கியுள்ளன. இதன் விளைவாக, அதிக கடன் அளவுள்ள நாடுகளின் எண்ணிக்கை உயர்ந்தது. இது 2011 இல் 22 நாடுகளில் இருந்து 2022 இல் 59 ஆக உயர்ந்தது.
வளர்ந்த மற்றும் வளரும் நாடுகளுக்கு கடன் சுமை வேறுபட்டது. வளரும் நாடுகள் கடினமான சூழ்நிலையை எதிர்கொள்கின்றன. வளர்ந்த நாடுகளை விட அதிக வட்டி விகிதத்தை செலுத்த வேண்டியுள்ளது. மாற்று விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் செலவுகளைக் கருத்தில் கொள்ளாமல் கூட இது உண்மைதான். ஆப்பிரிக்க நாடுகள் அமெரிக்காவை விட நான்கு மடங்கு அதிகமாக கடன் வாங்குவதாக ஆராய்ச்சி காட்டுகிறது. இந்த விகிதங்கள் ஜெர்மனியை விட எட்டு மடங்கு அதிகம்.
இந்த அதிக கடன் செலவுகள் காரணமாக, வளரும் நாடுகள் தங்கள் கடன்களைத் தக்கவைத்துக்கொள்வது கடினம். பல நாடுகள் தங்கள் வருவாயில் பெரும்பகுதியை வட்டிக்கு செலவிடுகின்றன. 2010 இல், 29 நாடுகள் தங்கள் பொது வருவாயில் 10% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட தொகையை வட்டிக்கு செலவிட்டன. 2020ல் இந்த எண்ணிக்கை 55 நாடுகளாக அதிகரித்தது. இந்தியாவின் கடனுக்கான சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் மோசமான சூழ்நிலையை இந்தப் பின்னணியில் பார்க்க வேண்டும். வளரும் நாடுகள் எதிர்கொள்ளும் தற்போதைய கடன் சவால்களை இது பிரதிபலிக்கிறது.
இந்தியா எதிர்கொள்ளும் சவால்
இந்தியா தனது பொதுக் கடனை கவனமாக நிர்வகிப்பது மட்டுமல்லாமல், அதன் கடன் மதிப்பீடுகளை மேம்படுத்துவதில் பல சவால்களையும் எதிர்கொள்கிறது. எஸ்&பி குளோபல் ரேட்டிங்ஸ் (S&P Global Ratings) மூலம் தெளிவுபடுத்தப்பட்டபடி, ”கடன் மதிப்பீடுகள் என்பது கடன் வழங்குபவர்களின் திறன் மற்றும் பெருநிறுவனங்கள் அல்லது அரசாங்கங்கள் போன்ற அவர்களின் நிதிக் கடமைகளை சரியான நேரத்தில் மற்றும் முழுமையாகச் சந்திக்கும் திறன் மற்றும் விருப்பம் பற்றிய முன்னோக்கு கருத்துகளாகும். அவை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பிற சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள், பெருநிறுவனங்கள் மற்றும் அரசாங்கங்களுக்கு பொதுவான மற்றும் வெளிப்படையான உலகளாவிய மொழியை (common and transparent global language for investors) வழங்குகின்றன. நிறைய கடன்களை வைத்திருப்பது மற்றும் அதைத் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கு நிறைய பணம் செலவழிப்பது ஒரு நல்ல கடன் மதிப்பீட்டைப் பெறுவதை கடினமாக்கும்.
இந்தியா வேகமாக வளர்ந்து வரும் பெரிய பொருளாதாரமாகவும், உலகப் பொருளாதாரத்தில் 'பிரகாசமான இடமாகவும்' அறியப்படுகிறது. இருப்பினும், அதன் முதலீட்டு மதிப்பீடுகள் நீண்ட காலமாக மாறவில்லை. ஃபிட்ச் மதிப்பீடுகள் (Fitch Ratings) மற்றும் S&P குளோபல் ரேட்டிங்ஸ் இரண்டும் இந்தியாவின் கடன் மதிப்பீட்டை நிலையான கண்ணோட்டத்துடன் வைத்திருக்கின்றன. BBB என்பது குறைந்த முதலீட்டு தர மதிப்பீடு (investment grade rating) என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டியது அவசியம். ஆகஸ்ட் 2006 முதல் இந்தியா இந்த நிலையில் உள்ளது.
மதிப்பீடு செயல்பாட்டில் முறைகள் மற்றும் சாத்தியமான சார்புகளில் சில சிக்கல்கள் இருக்கலாம். ஆனால், இந்தியாவின் பலமான புள்ளிகள் இரண்டு முக்கிய பிரச்சினைகளால் மறைக்கப்பட்டதாக மதிப்பீட்டு நிறுவனங்கள் கருதுகின்றன. முதலாவதாக, அரசாங்கத்தின் பலவீனமான நிதி செயல்திறன். இரண்டாவதாக, அரசாங்கம் செலுத்த வேண்டிய பெரிய கடன். கூடுதலாக, இந்தியாவின் குறைந்த தனிநபர் வருமானம் அதன் இறையாண்மை மதிப்பீட்டை கணிசமாக பாதிக்கிறது. அதன் மதிப்பீடு அதிகமாக இல்லாததற்கு இது மற்றொரு காரணம்.
மார்ச் 2023 இறுதியில் மத்திய அரசின் கடன் ₹155.6 டிரில்லியன் அல்லது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 57.1% ஆகவும், மாநில அரசுகளின் கடன் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 28% ஆகவும் இருந்தது. நிதியமைச்சகம் கூறியுள்ளபடி, இந்தியாவின் பொதுக் கடன்-ஜிடிபி விகிதம் (public debt-to-GDP ratio) 2005-06ல் 81% ஆக இருந்து 2021-22ல் 84% ஆக அதிகரித்துள்ளது, மேலும் 2022-23ல் 81% ஆக உள்ளது. இருப்பினும், இது நிதிப் பொறுப்பு மற்றும் பட்ஜெட் மேலாண்மைச் சட்டம் (Fiscal Responsibility and Budget Management Act (FRBMA)) குறிப்பிட்டுள்ள அளவை விட அதிகமாகும். மத்திய அரசின் நிதிப் பொறுப்பு மற்றும் பட்ஜெட் மேலாண்மைச் சட்டத்தில் 2018 ஆம் ஆண்டு செய்யப்பட்ட திருத்தம், மத்திய, மாநிலங்கள் மற்றும் அவற்றின் கூட்டுக் கணக்குகளுக்கான கடன்-ஜிடிபி இலக்குகளை முறையே 40%, 20% மற்றும் 60% எனக் குறிப்பிட்டது. தற்போதைய அதிக அளவிலான கடன்-ஜிடிபி விகிதத்தின் (debt-GDP ratio) ஒரு பகுதி, தொற்றுநோய் காரணமாக ஏற்பட்ட இடையூறுகளுக்குக் காரணமாக இருக்கலாம், இதன் விளைவாக கடன்-ஜிடிபி விகிதங்களில் (debt-GDP ratio) பெரும் சரிவு ஏற்பட்டது.
இந்தியாவின் நிதி நிலைமை குறித்து புதிய கவலைகள் எழுந்துள்ளன. வரி வசூல் நன்றாக வளர்ந்திருந்தாலும், 2024 நிதியாண்டில் நிதிச் சரிவு ஏற்படலாம். இது இந்திய மதிப்பீடுகள் மற்றும் ஆராய்ச்சியின் (India Ratings and Research (IR&R)) அறிக்கையின்படி. வேலைவாய்ப்பு உத்தரவாதத் திட்டங்கள் மற்றும் மானியங்கள் மீதான செலவினங்கள் அதிகரித்ததால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டுள்ளதாக இந்திய மதிப்பீடுகள் மற்றும் ஆராய்ச்சி நம்புகிறது.
எடுத்துக்காட்டாக, பட்ஜெட்டில் வழங்கப்பட்ட உர மானியமான ₹44,000 கோடி அக்டோபர் 2023 இறுதிக்குள் கிட்டத்தட்ட பயன்படுத்தப்பட்டு விட்டது. மத்திய அரசு தற்போது உர மானியத்தை ₹57,360 கோடியாக உயர்த்தியுள்ளது. மேலும், மகாத்மா காந்தி தேசிய ஊரக வேலை உறுதியளிப்புச் சட்டத்தின் (MGNREGA) கீழ் வேலைவாய்ப்புக்கான அதிக தேவை உள்ளது. டிசம்பர் 19, 2023க்குள், ₹60,000 கோடியுடன் ஒப்பிடுகையில், ₹79,770 கோடி செலவிடப்பட்டுள்ளது. மானியங்களுக்கான முதல் துணை கோரிக்கை மூலம் கூடுதலாக ₹14,520 கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.
அடுத்த ஆண்டு பொதுத் தேர்தல்கள் வரவிருக்கும் நிலையில், இந்த உயர்த்தப்பட்ட மானியங்கள் ஆச்சரியப்படுவதற்கில்லை. இருப்பினும், மகாத்மா காந்தி தேசிய ஊரக வேலை உறுதியளிப்புச் சட்டத்தின் செலவினங்களின் அதிகரிப்பு கிராமப்புறங்களில் வேலைவாய்ப்பு மற்றும் வாழ்வாதாரம் பற்றிய கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
இந்தியாவிற்கான கடனைப் பற்றிய சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் கணிப்புகள் சில ஆண்டுகளில் நிகழக்கூடும் என்று நினைக்கும் மோசமானதாக இருக்கலாம். ஆனால் இப்போது, ஒரு தேர்தல் ஆண்டில் பணப் பிரச்சினைகளைச் சரிசெய்வதற்கான திட்டத்தில் ஒட்டிக்கொள்வதே பெரிய சவாலாக உள்ளது, இது அந்த மோசமான சூழ்நிலைகள் நிறைவேறுவதைத் தடுக்க உதவும்.
M.சுரேஷ் பாபு ஐஐடி மெட்ராஸில் பொருளாதாரப் பேராசிரியராக உள்ளார்.