சில நிறுவனங்கள் தங்கள் சொந்த ஆரம்ப பொது வெளியீடுகளுக்கு (Initial public offering (IPO)) விண்ணப்பிக்க போலி கணக்குகளைப் (‘mule’ accounts) பயன்படுத்துகின்றன. பங்குகளுக்கு அதிக தேவை இருப்பது போல் தோன்றுவதற்காக இது செய்யப்படுகிறது.
கடந்த ஆண்டு, பங்குச் சந்தை சாதனை உயரத்தை எட்டியது, மேலும் முதன்மை சந்தையில் ஆர்வம் அதிகரித்தது. ஆரம்ப பொது வெளியீடு (IPO) முதலீட்டாளர்கள் பட்டியலைத் தொடர்ந்து பங்கு விலைகள் உயர்ந்த பிறகு குறுகிய கால ஆதாயங்களிலிருந்து பயனடைவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளனர். இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்தின் (Securities and Exchange Board of India(SEBI)) தலைவர், மாதபி பூரி புச், 43% சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆரம்ப பொது வெளியீடு (IPO) ஒதுக்கீடுகளைப் பெறும் 68% உயர் நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்கள் பட்டியலிடப்பட்ட ஒரு வாரத்திற்குள் பங்குகளை விற்கிறார்கள் என்று கூறி இந்த சந்தேகத்தை உறுதிப்படுத்தினார். இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்தின் முக்கிய கவலை என்னவென்றால், சில நிறுவனங்கள் தங்கள் சொந்த ஆரம்ப பொது வழங்களுக்கு விண்ணப்பிக்க போலி கணக்குகளைப் (mule accounts) பயன்படுத்துகின்றன. இது தவறான அதிக சந்தா (subscription) கணக்குகளை காட்டுகிறது. போலி கணக்குகள் மூலம் தங்கள் சந்தா எண்ணிக்கையை மிகைப்படுத்திய மூன்று சந்தேகத்திற்குரிய நிறுவனங்கள் குறித்து இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) தனது விசாரணையை உடனடியாக முடித்து, தேவைக்கேற்ப கடுமையான தண்டனை நடவடிக்கை எடுக்க வேண்டும்.
2023 ஆம் ஆண்டில், பல சிறிய நிறுவனங்கள் வெற்றிகரமாக நிதி திரட்டியதால் முதன்மை சந்தை நேர்மறையான அறிகுறிகளைக் காட்டியது. 2024ம் நிதியாண்டின் முதல் ஒன்பது மாதங்களில், 196 பொது வெளியீடுகள் (public offers) இருந்தன, ₹53,023 கோடியை சேகரித்தன, அவற்றில் 141 சிறிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களிடமிருந்து (small and medium-sized enterprises (SME)) வந்தவை. இந்த காலகட்டத்தில் சிறிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களால் திரட்டப்பட்ட ₹4,154 கோடி 2023 ஆம் நிதியாண்டில் திரட்டப்பட்ட மொத்தத்தை விட 78% அதிகம். சிறிய நிறுவனங்களை மூலதனச் சந்தையில் நிதி பெற ஊக்குவிப்பது அவசியம். இருப்பினும், மூலதன சந்தைகள் ஒரு பயனுள்ள நிதி திரட்டும் ஆதாரமாக இருக்க, அவை பங்கு விலை கையாளுதல்கள், உயர்த்தப்பட்ட ஆரம்ப பொது வெளியீடு (IPO) சந்தா எண்கள், உள் வர்த்தகம் (insider trading) மற்றும் இதே போன்ற நடவடிக்கைகள் போன்ற விரும்பத்தகாத நடைமுறைகளிலிருந்து விடுபட வேண்டும்.
முதன்மை சலுகைக்கு குழு சேர 'தவறான' கணக்குகள் (mule accounts) அல்லது தொடர்புடைய நிறுவனங்களின் கணக்குகளைப் பயன்படுத்துவது ஒரு சிக்கலான நடைமுறையாகும். பட்டியல் நாள் பிரீமியம் (listing day premium) அதிகப்படியான சந்தாவுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது, இது விளம்பரதாரர்களுக்கு இந்த கணக்குகள் மூலம் சந்தா எண்களை அதிகரிக்க ஒரு காரணத்தை அளிக்கிறது. முதன்மை சந்தையில் இதுபோன்ற முறைகேடுகள் கண்டறியப்படுவது இது முதல் முறை அல்ல. 2003-05 ஆரம்ப பொது வெளியீடு (IPO) மோசடியில், ரூபல்பென் பஞ்சால் மற்றும் அவரது குடும்ப உறுப்பினர்கள் ஆரம்ப பொது வெளியீடுகளின் சில்லறை பிரிவில் சந்தா செலுத்தியதாக 18 போலி பங்குசந்தை கணக்குகளைப் (demat accounts) பயன்படுத்தியதாக குற்றம் சாட்டப்பட்டனர். 2010 ஆம் ஆண்டில் பல ஆரம்ப பொது வெளியீடுகள் மீதான இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்தின் (SEBI) விசாரணை, முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபங்களை வழங்குவதற்காக பட்டியலிடப்பட்ட பின்னர் வட்ட வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்டு, புரோமோட்டர்கள் மற்றும் புரோக்கர்களுக்கு இடையிலான தொடர்பை வெளிப்படுத்தியது.
இந்த சட்டவிரோத நடைமுறையை இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) சரியாக சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. இருப்பினும், இத்தகைய தவறான நடத்தை இரண்டாம் நிலை மற்றும் முதன்மை சந்தைகளில் பரவலாக இருப்பதால், கட்டுப்பாட்டாளர் மற்றும் பரிமாற்றங்கள் தங்கள் கண்காணிப்பு கருவிகளை திறம்பட பயன்படுத்துவது முக்கியம். தவறு செய்பவர்களுக்கு கடும் தண்டனை வழங்க வேண்டும். முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் ஆரம்ப பொது வெளியீடு (IPO) ஒதுக்கீட்டை விரைவாக விற்பனை செய்வது குறித்து, கட்டுப்பாட்டாளருக்கு வரையறுக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் உள்ளன. ஊக வணிகத்தின் அபாயங்கள் மற்றும் நீண்ட கால முதலீட்டின் நன்மைகள் குறித்த விழிப்புணர்வு பிரச்சாரம் உதவியாக இருக்கும்.