சந்தைகளை கண்காணிக்கும், இந்திய பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (Securities and Exchange Board of India (SEBI)) சமீபத்தில் ஒரு ஆலோசனை அறிக்கையை வெளியிட்டது. கடந்த ஆண்டு, ஆகஸ்டில் அமைக்கப்பட்ட வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களுக்கான (foreign portfolio investment (FPI)) கூடுதல் வெளிப்படுத்தல் தேவைகளை தளர்த்துவது குறித்த ஆலோசனைக் கட்டுரையை வெளியிட்டது. இதில், நன்மை பயக்கும் உரிமையின் விரிவான வெளிப்பாட்டிலிருந்து இரண்டு வகையான வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகளுக்கு (FPI) விலக்கு அளிப்பதை ஒழுங்குமுறை ஆணையம் பரிசீலித்து வருகிறது. பல்கலைக்கழக நிதிகள் மற்றும் பல்கலைக்கழகம் தொடர்பான அறக்கட்டளைகள், மற்றும் அடையாளம் காணக்கூடிய விளம்பரதாரர் குழுக்கள் இல்லாத நிறுவனங்களில் குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகளைக் கொண்ட வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகளுக்கும் (FPI) விலக்கு அளிக்கப்படும்.
இந்த தளர்வுகள், தவறாக பயன்படுத்தப்படுவதை தடுப்பதற்கான, பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை இந்த, ஆலோசனை அறிக்கை பரிந்துரைக்கிறது. பல்கலைக்கழக நிதி மற்றும் அறக்கட்டளைகளுக்கு கூடுதல் வெளிப்படுத்தல் விதிமுறைகளிலிருந்து விலக்கு அளிக்க சரியான வாதம் உள்ளது. அவர்களில் பலர் வரிச் சலுகைகளை அனுபவிப்பதால், அவர்கள் தங்கள் சொந்த நாடுகளில் உன்னிப்பாக கண்காணிக்கப்படுகிறார்கள். சில நிபந்தனைகளை பூர்த்தி செய்யும் பல்கலைக்கழக நிதிகளுக்கு மட்டுமே விலக்கு அளிக்கப்படும் என்று குறிப்பிடுவதன் மூலம் செபி கூடுதல் முன்னெச்சரிக்கை நடவடிக்கைகளை எடுத்து வருகிறது. சமீபத்திய QS உலக பல்கலைக்கழக தரவரிசைகளின்படி முதல் 200 பல்கலைக்கழகங்களில் ஒன்றுடன் தொடர்புடையதாக இருப்பது, இந்தியாவில் 25% க்கும் குறைவான சொத்துக்களைக் கொண்டிருப்பது மற்றும் ₹10,000 கோடிக்கு மேல் உலகளாவிய சொத்துக்களைக் கொண்டிருப்பது ஆகியவை இந்த அளவுகோல்களில் அடங்கும். இந்த நிபந்தனைகள் புகழ்பெற்ற பல்கலைக்கழகங்களுடன் இணைக்கப்பட்ட மிகப்பெரிய மற்றும் மிகவும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட பல்கலைக்கழக நிதிகள் மட்டுமே விலக்கு அளிக்கப்படுவதை உறுதி செய்யும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்த விலக்குகள் நியாயமானதாகத் தோன்றுகின்றன. ஏனெனில், விளம்பரதாரர் இல்லாத நிறுவனங்களில், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டிற்கு (FPI) இந்த நிறுவனங்களின் முழு பங்குகளும் பொதுமக்களுக்கு சொந்தமானது என்பதால் அனுமதிக்கப்படலாம். மேலும், குறைந்தபட்ச பொது பங்குதாரர் விதிமுறைகளை மீறுவது சாத்தியமில்லை. தொடக்கத்தில் இந்த தகவலை விளம்பரதாரர் குழுவில் (promoter group) முதலீடு செய்யும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகளுடன் (FPI) இணைக்க ஒருங்கிணைப்பாளர்கள் விரும்பினார். ஒரு வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர், தனது இந்தியப் பங்குச் சொத்துக்களில் 50%க்கு மேல் ஒரு இந்தியக் குழுவில் வைத்திருந்தாலோ அல்லது ₹25,000 கோடிக்கு மேல் இந்தியப் பங்குச் சொத்துக்களைக் கொண்டிருந்தாலோ இந்த வெளிப்பாடுகள் அவசியம் தேவை.
அதானி குழுமம் தொடர்பான ஹிண்டன்பர்க் அறிக்கையில் (Hindenburg report) உள்ள குற்றச்சாட்டுகளால் இந்த விதிகள் தூண்டப்பட்டன, அதானி பங்குகளில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் குடும்ப உறுப்பினர்கள் அல்லது நெருங்கிய கூட்டாளிகளுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளனர். வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் உரிமையை வெளிப்படுத்தும் விதிகளில் உள்ள இடைவெளிகளால், ஒருங்கிணைப்பாளரால் குற்றச்சாட்டை உறுதிப்படுத்த முடியவில்லை. இந்திய விளம்பரதாரர் குழுக்களுக்குச் சொந்தமான வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் நிறுவனங்கள் மூலம் பங்குகளின் விலைகளை சுற்று-பயண பரிவர்த்தனைகள் (Round-tripping) அல்லது கையாளுதலைத் (manipulation) தடுக்க இந்த விதிகளை நன்றாகச் செயல்படுத்துவது முக்கியம். மார்ச் 11, 2024 காலக்கெடுவுக்குள் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் தங்கள் வெளிப்படுத்தல்களைச் செய்தவுடன், ஒரு சுதந்திரமான ஆணையமானது (independent authority) அவற்றின் துல்லியத்தை சரிபார்க்க வேண்டும். மற்ற வகைகளுக்கு விலக்கு அளிக்க பல்வேறு வகையான வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து கோரிக்கைகள் இருக்கலாம். ஆனால், இந்திய பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) அத்தகைய கோரிக்கைகளை ஏற்காமல் இருப்பது நல்லது.