மிதமான உணவு அல்லாத பணவீக்கம், குளிர்க்கால உணவுப் பொருள்களின் பணவீக்கம் மற்றும் அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் வட்டி விகிதக் குறைப்பு ஆகியவை டிசம்பரில் இந்தியாவின் விலைக் குறைப்புகளுக்கு வழி வகுக்கும்.
ரிசர்வ் வங்கியின் நிதிக் கொள்கைக் குழு ( RBI’s Monetary Policy Committee (MPC)) அதன் நிலைப்பாட்டை "நடுநிலை" (“neutral”) என்று மாற்றியது. ஆனால், கொள்கை விகிதத்தை மாற்றாமல் வைத்தது. சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி, உயர் உணவுப் பணவீக்கம் ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. உணவு அல்லாத பணவீக்கம் ஆகஸ்ட் மாதத்தில் 2.3 சதவீதமாக இருந்தது. இது தற்செயலாக, இந்த நிதியாண்டின் முதல் ஐந்து மாதங்களின் சராசரியுடன் பொருந்தியது.
உணவுப் பணவீக்கம் குறைய வாய்ப்புள்ளதால் நிதிக் கொள்கைக் குழு தனது டிசம்பர் மறுஆய்வுக் கூட்டத்தில் பாலிசி விகிதத்தை 25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (பிபிஎஸ்) குறைக்கும். புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் தீவிரமடைந்து, கப்பல் போக்குவரத்து, கச்சா எண்ணெய் விநியோகம் மற்றும் பொருட்களின் விலைகளை பாதிக்காத வரையில், உணவு அல்லாத பணவீக்கத்தில் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றம் ஏற்பட வாய்ப்பில்லை.
அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் (Fed) செப்டம்பரில் அதன் நிதி விகிதத்தை 50 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைத்த பிறகு உலகளாவிய நாணயக் கொள்கை சமிக்ஞைகள் சாதகமாக மாறியுள்ளன. இது நான்கு ஆண்டுகளில் முதல் நடவடிக்கையாகும். இது முறையான முக்கியத்துவம் வாய்ந்த மத்திய வங்கிகள் மத்தியில் பணவியல் கொள்கை சுழற்சியில் தீர்க்கமான திருப்பத்தை சமிக்ஞை செய்தது. ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ECB) மற்றும் இங்கிலாந்து வங்கி ஆகியவை இதற்கு முன்னர் விகிதங்களைக் குறைத்தன. மத்திய வங்கி இந்த ஆண்டு மேலும் 50 bps விகிதங்களைக் குறைக்கும், அதைத் தொடர்ந்து 2025 இல் 125 bps குறைக்கும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம்.
மத்திய வங்கியின் விகிதக் குறைப்பு பொதுவாக வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் மூலதன வரவுகளைத் தூண்டுகிறது மற்றும் அமெரிக்க விகிதத்தின் மீதான வட்டி விகித பிரீமியம் விரிவடைவதால் பெறுநரின் நாட்டின் நாணயத்திற்கான பாராட்டு சார்புகளை உருவாக்குகிறது. இது வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் உள்ள மத்திய வங்கிகளுக்கு வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்காக தங்கள் பணவியல் கொள்கைகளை மாற்றுவதற்கான இடத்தை வழங்குகிறது. ஆனால் விகிதங்களின் வேகமும் திசையும் பெரும்பாலும் வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கத்தின் உள்நாட்டு இயக்கவியலால் பாதிக்கப்படும்.
சில வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் ஏற்கனவே விகிதங்களைக் குறைப்பதன் மூலம் மத்திய வங்கியின் முன்னணியில் இயங்கத் தொடங்கியுள்ளன. ஆசியாவிற்குள், பிலிப்பைன்ஸ் மற்றும் இந்தோனேஷியா ஆகியவை மத்திய வங்கி நடவடிக்கைக்கு முன்னதாக விகிதக் குறைப்புகளைத் தொடங்கின. இப்போது மேலும் குறைப்புகளுக்கு கூடுதல் இடம் உள்ளது. சுவாரஸ்யமாக, மத்திய வங்கிக்கு முன் அதன் விகிதங்களைக் குறைத்த பிரேசில், அதன் பொருளாதாரம் அதிக வெப்பமடைந்து பணவீக்க அழுத்தங்களை உருவாக்குவதால் வேறு வழியில் செல்ல வேண்டியிருந்தது. இது வளர்ந்து வரும்-சந்தை நாணயக் கொள்கையானது உலகளாவிய நிலைமைகளை விட உள்நாட்டு நிலைமைகளுக்கு அதிகமாக பதிலளிக்கும் ஒரு எடுத்துக்காட்டு.
மிக சமீபத்திய விகித உயர்வு சுழற்சியில், மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களை 525 பிபிஎஸ் உயர்த்தியது, அதேசமயம் ரிசர்வ் வங்கி 250 பிபிஎஸ் மட்டுமே உயர்த்தியுள்ளது. அமெரிக்காவில் பணவீக்கம் ஒரு பெரிய பிரச்சனையாக இருந்தது.
இந்த நிதியாண்டின் தொடக்கத்தில் வரலாற்று நிலைகளை விட குறைவாக இருந்த அமெரிக்க மற்றும் இந்திய கொள்கை விகிதங்களுக்கு இடையேயான இடைவெளி, செப்டம்பரில் அமெரிக்க வட்டி விகிதக் குறைப்பு தொடங்கப்பட்டவுடன் விரிவடைந்தது. இதன் விளைவாக, இந்தியாவுக்கான மூலதன வரத்து அதிகரித்து, ரூபாயின் மதிப்பு வலுப்பெற்றது.
இந்த நேரத்தில், ஆசிய வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில், குறிப்பாக ஆரோக்கியமான மேக்ரோ பொருளாதார செயல்திறன் கொண்ட நாடுகளில், பெடரல் வட்டி விகிதக் குறைப்புகளின் தாக்கம், மூலதன வரவில் அதிகமாக இருக்கும். உலகளாவிய பத்திரக் குறியீடுகளில் இந்தியாவைச் சேர்த்தல் போன்றவற்றில் மூலதன வரவுகள் வலுவாக இருக்கும்.
ரிசர்வ் வங்கியின் முடிவுகளுக்கு உள்நாட்டு நுகர்வோர் பணவீக்கம் முக்கிய தீர்மானமாக உள்ளது. மின்ட் ரோடு நுகர்வோர் பணவீக்கத்தை அதன் நீண்ட கால இலக்கான 4 சதவீதத்திற்கு நீடித்த அடிப்படையில் சீரமைக்கும் நோக்கத்தை மீண்டும் மீண்டும் வலியுறுத்தியுள்ளது. ஜூலை-ஆகஸ்டில் நாம் பார்த்தது போல், இலக்கு பணவீக்கத்தில் தற்காலிக சரிவு, விகிதக் குறைப்பைத் தூண்டுவது சாத்தியமில்லை என்பதால், "நீடித்த" என்ற வார்த்தை முக்கியமானது. ஜூலை-ஆகஸ்ட் மாதங்களில், மொத்த பணவீக்கம் சராசரியாக 3.6 சதவீதமாக குறைந்தது.
வட்டி விகிதத்தை அதிகமாக வைத்திருப்பது உணவுப் பணவீக்கத்தைக் குறைக்காது என்றாலும், உயர் உணவுப் பணவீக்கத்தை ஆர்பிஐ புறக்கணிக்க முடியாது. உணவு மற்றும் பானங்கள் நுகர்வோர் கூடையில் 46 சதவீத எடையைக் கொண்டிருப்பதால், தீங்கற்ற உணவுப் பணவீக்க சூழ்நிலை இல்லாமல் ஒட்டுமொத்த பணவீக்கத்தை 4 சதவீதமாகக் கட்டுப்படுத்த முடியாது. கடந்த கால தரவு இதை உறுதிப்படுத்துகிறது.
மேலும், உணவுப் பணவீக்கம் உயர் வளர்ச்சி சூழலில் உயர்த்தப்பட்டால், அது பொதுவான பணவீக்கமாக மாறலாம். இந்தியப் பொருளாதாரம் கடந்த நிதியாண்டில் 8.2 சதவீதமாக இருந்த உயர் அடிப்படையை விட இந்த நிதியாண்டில் 7.2 சதவீதம் வளர்ச்சியடையும் என்று ஆர்பிஐ எதிர்பார்க்கிறது. ஏற்கனவே கணித்த 6.8 சதவீதத்தை விட சற்று அதிகமாகும். உணவில் இருந்து ஒட்டுமொத்த பணவீக்கத்திற்கு பரிமாற்றம் அதிக பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் மூலம் நிகழலாம். இது ஊதிய விலை சுழலுக்கு வழிவகுக்கும். இந்த ஆண்டு ரிசர்வ் வங்கியின் ஆய்வில், அதிக உணவுப் பணவீக்கம், பணவீக்க உணர்வுகள் மற்றும் குடும்பங்களின் எதிர்பார்ப்புகளை பாதிக்கிறது, உணவு அல்லாத விலைகளில் கசிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.
ஆகஸ்ட் மாதத்தில் உணவு அல்லாத பணவீக்கம் 2.3 சதவீதமாக இருந்தது, முக்கிய பணவீக்கம் 3.3 சதவீதமாக இருந்தது மற்றும் எரிபொருள் விலை குறைகிறது. உணவு அல்லாத பணவீக்கத்தில் குறிப்பிடத்தக்க தலைகீழ் முன்னேற்றத்தை நாம் காணவில்லை, ஏனெனில் மெதுவான உலகப் பொருளாதாரம் பொருட்களின் விலைகளைக் கட்டுப்படுத்தும். S&P Global ஆனது சீனாவின் GDP வளர்ச்சியை நடப்பு ஆண்டிற்கான 4.6 சதவீதமாகக் குறைத்துள்ளது. 2025 ஆம் ஆண்டில் US GDP வளர்ச்சி 1.8 சதவீதமாகக் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது உலகளவில் உதிரி திறன் அதிகரித்து வருவதாகக் காட்டுகிறது. ஆசியாவை விட வட அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பாவில் அதிகம். மத்திய கிழக்கின் பதட்டங்கள் கச்சா விலை மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி இயக்கங்களுக்கு நிச்சயமற்ற தன்மையைச் சேர்த்துள்ளன.
உணவுப் பணவீக்கம் மிகவும் தந்திரமானது மற்றும் மாறிவரும் மழைப்பொழிவு முறைகள் மற்றும் அதிகரித்து வரும் காலநிலை அபாயங்களால் கணிக்க முடியாததாக மாறி வருகிறது. நல்ல செய்தி என்னவெனில், ஏராளமான மழையால் உணவு தானிய பணவீக்கம் தணிந்து வருகிறது. ஜூன்-செப்டம்பர் மாதங்களில் இயல்பை விட 8 சதவீதம் அதிகமான மழையுடன் பருவமழை முடிந்தது. விதைப்பில் ஏற்பட்டுள்ள முன்னேற்றம், காரீஃப் உணவு தானிய உற்பத்திக்கு நல்ல வாய்ப்பை அளிக்கிறது. மேம்படுத்தப்பட்ட நீர்த்தேக்க நிலைகள் மற்றும் ரீசார்ஜ் செய்யப்பட்ட நிலத்தடி நீர் ரபி உற்பத்தியை ஆதரிக்க வேண்டும். சமீபத்திய தரவுகளின்படி, தக்காளி விலையில் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் உருளைக்கிழங்கு மற்றும் வெங்காயத்தின் விலைகள் TOP (தக்காளி, வெங்காயம் மற்றும் உருளைக்கிழங்கு) பிரிவில் உறுதியாக இருப்பதால் காய்கறி பணவீக்கம் தொடர்ந்து கவலையளிக்கிறது. வெங்காயம் இந்த ஆண்டு மோசமான ரபி விளைச்சலால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பிடத்தக்க வகையில், 2023 ஆண்டு குளிர்கால மாதங்களில் வழக்கமான சரிவில் இருந்து காய்கறி விலைகள் மாறியது.
ஏனெனில், சீரற்ற வானிலையின் தொடர்ச்சியான அதிர்ச்சிகள், அது அசாதாரண மழை அல்லது வெப்பத்தின் உச்சநிலை. இந்த ஆண்டு, புதிய அறுவடையின் வருகையுடன் குளிர்கால மாதங்களில் காய்கறி பணவீக்கம் குறையும் என்பதால் விஷயங்கள் மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கிறோம்.
மிதமான உணவு அல்லாத பணவீக்கம், குளிர்ச்சியான உணவுப் பணவீக்கம் மற்றும் அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் வட்டி விகிதக் குறைப்பு ஆகியவை டிசம்பரில் இந்தியாவின் விலைக் குறைப்புகளுக்கு வழி வகுக்கும்.