இந்த நிதியாண்டில் அதிக வெளிநாட்டு நிதிச் சொத்துக்கள் முதலீடு (Foreign portfolio investment (FPI)) வரவு இருந்தால், ஒரே நேரத்தில் மாற்று விகிதம் (exchange rate) மற்றும் வட்டி விகிதம் (interest rate) இரண்டையும் நிர்வகிப்பது கடினமாக இருக்கும்.
இந்தியாவில், புதிய நிதியாண்டு தொடங்கியுள்ள நிலையில், கடந்த ஆண்டு பங்குகள் மற்றும் கடன்களில் பெரும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள் குறித்து கட்டுப்பாட்டாளர்கள் கவலை கொண்டுள்ளனர். அன்னிய முதலீட்டாளர்கள் 1992-93-ம் ஆண்டுக்குப் பிறகு அதிகபட்சமாக ரூ.3.39 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களை வாங்கியுள்ளனர். 2.08 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான பங்குகளையும், 1.21 லட்சம் கோடி ரூபாய் மதிப்பிலான பத்திரங்களையும் வாங்கினர். இந்த ஆண்டும் இதே நிலை தொடர்ந்தால், அது பங்குகளின் விலையை அதிகரிக்கவும், பத்திர விலையை குறைக்கும், ரூபாயை வலுப்படுத்தும் மற்றும் கொடுப்பனவு சமநிலையை ( balance of payments) மேம்படுத்தும் உதவும்.
அதிக அந்நிய முதலீடுகள் காரணமாக இந்திய ரிசர்வ் வங்கி சில சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. நாணயம், பணப்புழக்கம் மற்றும் வட்டி விகிதங்களை கவனமாக நிர்வகிக்க வேண்டும். உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருந்தபோதிலும், பணவியல் நிலைமைகள் இறுக்கமாக இருந்தபோதிலும், இந்தியாவில் அந்நிய முதலீடுகள் சாதனை அளவை எட்டியுள்ளன. இதற்கு பல காரணிகள் பங்களிக்கின்றன.
1. இந்தியாவின் பொருளாதாரம் வலுவான வளர்ச்சி திறனைக் காட்டுகிறது, உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் குறைந்த பொருட்களின் விலைகள் மற்றும் நகர்ப்புற நுகர்வோரிடமிருந்து அதிகரித்த தேவை ஆகியவற்றிலிருந்து பயனடைகின்றன.
2. சீனாவின் பொருளாதாரம் பலவீனமடைந்து வருவதால், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தியாவை நோக்கி அதிகம் திரும்பி வருகின்றனர்.
3. ஜேபி மோர்கன் (JP Morgan) மற்றும் ப்ளூம்பெர்க் பத்திர குறியீடுகளில் (Bloomberg bond indices) இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் சேர்க்கப்பட்டுள்ளதால், கடன் பத்திரங்களில் ₹80,000 கோடி அதிகமாகக் கிடைத்துள்ளது.
4. டாலருக்கு எதிரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு $83 ஆக நிலையாக உள்ளது.
கடந்த நிதியாண்டில் ரிசர்வ் வங்கி டாலரை வாங்குவதன் மூலம் ரூபாயை நிலையாக வைத்திருந்தது. அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பை $642 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், டாலர்களை வாங்குவது கணினி பணப்புழக்கத்தை அதிகரித்தது. எனவே, ரிசர்வ் வங்கி பணப்புழக்கம் சரிசெய்தல் வசதி (Liquidity Adjustment Facility (LAF)) சாளரத்தின் கீழ் சில பணப்புழக்கத்தை உறிஞ்சி, உபரியை கையாள பிப்ரவரி மற்றும் மார்ச் மாதங்களில் தலைகீழ் ரெப்போ விகிதம் ஏலங்களை நடத்த வேண்டியிருந்தது. அதிக பணப்புழக்கம் காரணமாககாரணமாக பணச் சந்தை விகிதங்கள் குறையத் தொடங்கியுள்ளன, இது கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இந்த நிதியாண்டில் அதிக அந்நியவெளிநாட்டு நிதிச் சொத்துக்கள் முதலீடு வருகை தொடர்ந்தால், பரிமாற்ற விகிதங்கள் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் இரண்டையும் ஒன்றாக நிர்வகிப்பது சவாலானதாக இருக்கும். அமெரிக்க கூட்டாட்சி நிதிகாப்பகம் (US Federal Reserve) 2024 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் ஊட்டப்பட்ட நிதி (Fed Funds) விகிதத்தை 100 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுவதால், இந்திய அரசாங்க பத்திரங்கள் மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கும். வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களில் முதலீடு செய்யும் வெளிநாட்டு நிதிகளை பங்குச் சந்தை ஈர்க்க வாய்ப்புள்ளது.
அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிக்க ஒன்றிய வங்கி தன்னிடம் உள்ள ஒவ்வொரு கருவியையும் பயன்படுத்த வேண்டும். இந்த நிகழ்வை நாளிதழ் ஒன்று செவ்வாய்க்கிழமை ஏற்பாடு செய்திருந்தது. இந்தியப் பொருளாதாரம் 2004 மற்றும் 2008 க்கு இடையில் இருந்ததை விட இப்போது மிகவும் பெரியதாக உள்ளது என்று அவர் குறிப்பிட்டார். இதன் காரணமாக, பொருளாதாரம் இந்த கூடுதல் பணப்புழக்கங்களை சிறப்பாக கையாள முடியும். இருப்பினும், அரசும் உதவ வேண்டும். இந்த கூடுதல் நிதியைப் பயன்படுத்த பொது மற்றும் தனியார் குழுக்களுக்கு வாய்ப்புகளை உருவாக்க வேண்டும்.