கடன் வழங்குபவர்களுக்கு ஒரு முக்கிய ஆபத்து அவர்களின் கடனை மீண்டும் பெறுவதில் உள்ளது. வாங்கிய தொகை அதிகமாக இருக்கும் போது ஆபத்தும் அதிகமாக இருக்கும்.
ஒவ்வொரு இந்திய மாநிலத்திற்கும் அதன் சொந்த பொருளாதார பலம் உள்ளது மற்றும் அதன் வளர்ச்சி இலக்குகளை அடைவதில் பல்வேறு சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. இந்த வேறுபாடுகள் அவர்களின் நிதி ஆதாரங்களை பாதிக்கின்றன. நிதி பற்றாக்குறையின் அளவு மற்றும் அவர்கள் வைத்திருக்கும் கடனின் அளவு மாநிலத்திற்கு மாநிலம் வேறுபாடும். இந்திய அரசியலமைப்பில் கோடிட்டுக் காட்டப்பட்டுள்ள கடன் வாங்கும் விதிகளை அனைத்து மாநிலங்களும் பின்பற்றினாலும் இந்த மாறுபாடுகள் ஏற்படுகின்றன.
2026-2027 முதல் 2030-2031 வரை, 16-வது நிதிக் குழுவின் பரிந்துரைகள் மாநில நிதிப் பற்றாக்குறையின் அளவை நிர்ணயிக்கும். இந்த காலகட்டத்தில் மாநில நிதிப் பற்றாக்குறை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 3% ஆக இருக்கும். இது நிகரக் கடன் வாங்குவதற்கான உச்ச வரம்பை (net borrowing ceiling (NBC)) நிர்ணயிக்கும். இந்திய அரசு இந்த வரம்பை கணக்கிட்டு ஒவ்வொரு நிதியாண்டின் தொடக்கத்திலும் ஒவ்வொரு மாநிலத்திற்கும் தெரிவிக்கிறது. ஒரு நிதியாண்டில் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய தொகை இந்த உச்சவரம்பில் சேர்க்கப்படும். ஒரு வருடத்தில் மாநிலம் எவ்வளவு கடன் வாங்க முடியும் என்பதை இந்த உச்சவரம்பு காட்டுகிறது.
மாநிலங்களுக்குக் கடன் வழங்குவதை ஒன்றிய அரசு நிறுத்த வேண்டும் என்றும் ஒன்றிய அரசின் கடன்கள் தான் மாநில அரசின் கடனின் முக்கிய ஆதாரமாக இருந்தது என 12-வது நிதிக் குழு பரிந்துரைத்தது. 2006-07-ஆம் ஆண்டு முதல், மாநிலங்கள் தங்கள் வருவாய் மற்றும் செலவினங்களுக்கு இடையிலான இடைவெளியை ஈடுகட்ட சந்தைக் கடன்களை முக்கியமாகப் பயன்படுத்துகின்றன.
சமீபத்தில், மாநில சந்தை கடன்கள் கடுமையாக அதிகரித்து. சந்தை கடன் 2018-19-ல் ரூ.4.8 டிரில்லியனில் இருந்து, 2023-24-ல் ரூ.10.1 டிரில்லியனை எட்டியது. மார்ச் 2024 இறுதிக்குள், மாநில அரசுப் பத்திரங்களின் (state government securities (SGS)) மொத்தத் தொகை ரூ.56.5 டிரில்லியனாக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்தத் தொகை மொத்த இந்திய அரசாங்கப் பத்திரங்களில் (Government of India securities (G-secs)) சுமார் 55% ஆகும். இந்த காலகட்டத்தில் இந்திய அரசாங்கப் பத்திரங்களை விட மாநில அரசுப் பத்திரங்கள் வேகமாக வளர்ந்தன.
தற்போதைய கடன் நிலைகளின் அடிப்படையில், 2025-26 முதல் 2029-30 வரை மீட்டெடுக்கப்படும் மாநில அரசுப் பத்திரங்களின் அளவு ரூ.20.7 டிரில்லியனை எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அடுத்த நான்கு ஆண்டுகளில், மீட்டெடுக்கப்படும் தொகை ரூ.18 ஆயிரம் கோடியாக இருக்கும். அதிக அளவு மாநில அரசுப் பத்திரங்கள் உள்ள மாநிலங்கள் உத்தரப் பிரதேசம், தமிழ்நாடு, மகாராஷ்டிரா, கர்நாடகா மற்றும் குஜராத் ஆகும். இந்த பத்திரங்கள் அடுத்த 10 ஆண்டுகளில் மாநில அரசுகளின் மொத்த சந்தைக் கடன்களின் அளவை அதிகமாக வைத்திருக்கும்.
ஒவ்வொரு ஆண்டும் மாநிலங்கள் கடனாகப் பெறும் தொகை மற்றும் பத்திரங்கள் வழங்கப்படும் காலத்தின் அளவு ஆகியவை கடனை எப்படி, எப்போது திருப்பிச் செலுத்த வேண்டும் என்பதை தீர்மானிக்கிறது. 2011-12-வரை, பெரும்பாலான மாநிலங்கள் 10 வருட காலக்கெடுவுடன் கடன் வாங்கின. ஆனால் கடந்த சில ஆண்டுகளாக வேறுபாடுகள் அதிகரித்துள்ளது. சில மாநிலங்கள் இப்போது குறுகிய கால கடனை விரும்புகின்றன. இது 10-ஆண்டுகளுக்கும் குறைவாக உள்ளது. ஒரு சில மாநிலங்கள் 15 முதல் 40-ஆண்டுகள் வரை கடன் வாங்குகின்றன. மார்ச் 2024-ன் இறுதியில், மாநில அரசுப் பத்திரங்களின் சராசரி தவணை முடிவு 8.5 ஆண்டுகள் ஆகும். இது மார்ச் 2019 இறுதியில் 6.7 ஆண்டுகளில் இருந்து அதிகரித்துள்ளது. 10 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான விதிமுறைகளுடன் அதிகமான மாநிலங்கள் பத்திரங்களை வழங்கியதால் இந்த அதிகரிப்பு ஏற்பட்டது.
2023-24 ஆம் ஆண்டில், ஆந்திரப் பிரதேசம், கர்நாடகா, கேரளா, மத்தியப் பிரதேசம், பஞ்சாப், தெலுங்கானா மற்றும் மேற்கு வங்கம் ஆகியவை நீண்ட காலப் பத்திரங்களில் மொத்தக் கடனில் 75-100% கடன் பெற்றன.
2023-24-ஆம் ஆண்டில், ஆந்திரப் பிரதேசம், கர்நாடகா, கேரளா, மத்தியப் பிரதேசம், பஞ்சாப், தெலுங்கானா மற்றும் மேற்கு வங்கம் ஆகியவை நீண்ட காலப் பத்திரங்களில் 75-100% கடனைப் பெற்றன. குறுகிய கால கடனுடன் ஒப்பிடுகையில் சிறந்த வட்டி விகிதங்களை வழங்கியதால் நீண்ட கால கடனை அவர்கள் தேர்ந்தெடுத்தனர். மாறாக, குஜராத் மற்றும் சத்தீஸ்கர் தங்கள் கடனில் 85%-க்கு மேல் குறுகிய கால பத்திரங்களில் (short-term securities) கடன் வாங்கின.
மாநிலங்கள் சந்தையில் இருந்து கடன் வாங்கத் தொடங்கி, ஏற்கனவே உள்ள கடனை ஒன்றிய அரசுக்கு திருப்பிச் செலுத்தியதால், இந்தக் கடன்களின் மொத்த அளவு விரைவாகக் குறைந்தது. கோவிட்-19 தொற்றுநோய்களின் போது, இரண்டு புதிய வகையான கடன்கள் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டன: மீண்டும் சரக்கு மற்றும் சேவை வரி இழப்பீட்டுக் கடன்கள்: இவை இந்திய அரசாங்கத்தால் உயர்த்தப்பட்டு மாநிலங்களுக்குக் கடன் அளிக்கப்பட்டது. சரக்கு மற்றும் சேவை வரி இழப்பீடு கூடுதல் வரி (cess) வசூலைப் பயன்படுத்தி அவர்களுக்குத் திருப்பிச் செலுத்தப்படும். 50 ஆண்டு வட்டியில்லா கடன்கள்: இவை தொற்றுநோய்களின் போது அறிமுகப்படுத்தப்பட்டன.
2020-21 மற்றும் 2021-22 ஆம் ஆண்டுகளில் பெறப்பட்ட ரூ. 2.7 டிரில்லியன் சரக்கு மற்றும் சேவை வரி இழப்பீட்டுக் கடன்களில், சரக்கு மற்றும் சேவை வரிஇழப்பீடு கூடுதல் வரி வசூலைப் பயன்படுத்தி ரூ.781 பில்லியனை இந்திய அரசு திருப்பிச் செலுத்தியுள்ளது. மீதமுள்ள தொகையில், ஜூன் மற்றும் நவம்பர் 2025-ல் பருவமுதிர்ச்சி தொகையாக ரூ.551 பில்லியனும், ஏப்ரல் 2026-ல் ரூ.1.4 டிரில்லியனும் செலுத்த வேண்டும்.
இதற்கிடையில், வட்டியில்லா மூலதனச் செலவுகள் கடன் திட்டத்தின் (capex loan scheme) அளவு 2020-21-ல் ரூ.118 பில்லியனில் இருந்து இந்த ஆண்டுக்கான பட்ஜெட் மதிப்பீடுகளில் ரூ.1.3 டிரில்லியனாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த திட்டத்தின் கீழ் வரவிருக்கும் ஆண்டுகளில் இந்திய அரசு எவ்வளவு ஒதுக்குகிறது என்பது மூலதனச் செலவினங்களுக்காக மாநில அரசாங்கங்களின் வளங்களைத் தீர்மானிக்க உதவும். அவர்கள் சந்தையில் இருந்து கடன் வாங்கும் தொகையிலும் சில தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
எழுத்தாளர் முதலீட்டு தகவல் மற்றும் கடன் மதிப்பீடு (Investment Information and Credit Rating (ICRA)) நிறுவனத்தில் தலைமை பொருளாதார நிபுணர் ஆவார்.