மாறிவரும் சூழல் பொருளாதாரத்திற்கு வாய்ப்புகளையும் சவால்களையும் அளிக்கிறது.
மேற்கு ஆசிய நெருக்கடியை முடிவுக்குக் கொண்டுவருவதற்கும், ஹார்முஸ் நீரிணையை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பதற்கும் அமெரிக்காவும் ஈரானும் 14 அம்சங்களைக் கொண்ட ஒரு ஆரம்பக்கட்ட புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தத்தை (MoU) ஏற்றுக்கொண்டன. ஆரம்பத்தில் சில தடங்கல்கள் இருந்தபோதிலும், நீரிணை மீண்டும் திறக்கப்படுவதன் மூலம் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விநியோகம் சீராகும் என்றும், எண்ணெய் விலைகள் குறைந்து இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த நிகழ்வுகளைத் தொடர்ந்து, 2026-27-ஆம் ஆண்டிற்கான கண்ணோட்டம் மற்றும் நடுத்தர கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் ஆகிய இரண்டையும் கருத்தில் கொண்டு இந்தியா தனது உத்திகளை மாற்றியமைக்க வேண்டும்.
மேற்கு ஆசிய நெருக்கடியானது கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஒப்பீட்டளவில் அதிகமாக இருந்த ஒரு காலகட்டத்தை உருவாக்கியது. ஏப்ரல் 2026-ல் இந்திய கச்சா எண்ணெய் தொகுப்பின் (Indian crude oil basket) மாத சராசரி விலை பீப்பாய்க்கு 114.5 டாலராக இருந்தது. இது மே 2026-ல் பீப்பாய்க்கு 106.2 டாலராகவும், ஜூன் 24, 2026 நிலவரப்படி பீப்பாய்க்கு 86.3 டாலராகவும் குறைந்தது. போர்நிறுத்தம் தொடரும் பட்சத்தில், 2026-27 ஆம் ஆண்டின் மீதமுள்ள மூன்று காலாண்டுகளிலும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் இந்த அளவிற்குக் குறைவாகவே இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
2026-27-ஆம் ஆண்டிற்கான வளர்ச்சி வாய்ப்புகள்
2025-26 ஆம் ஆண்டில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி 7.7% இருக்கும் என்று தேசிய புள்ளியியல் அலுவலகம் (National Statistical Office (NSO)) வெளியிட்டுள்ள தற்காலிக மதிப்பீடுகள், கோவிட்-19 பெருந்தொற்றுக்குப் பிந்தைய இந்தியாவின் வலுவான மீட்சியை உறுதிப்படுத்துகின்றன. புதிய ஜிடிபி கணக்கீட்டு முறையின்படி, இதற்கு முந்தைய ஆண்டுகளான 2023-24 மற்றும் 2024-25-ல் உண்மையான ஜிடிபி (real GDP) வளர்ச்சி விகிதங்கள் முறையே 7.2% மற்றும் 7.1%-ஆக இருந்தன. 2025-26-ல் உண்மையான மொத்த மதிப்பு கூட்டல் (Gross Value Added (GVA)) வளர்ச்சி 7.9%-ஆக இருந்து இன்னும் சிறப்பாக அமைந்தது. இதில் உற்பத்தி, வர்த்தகம், போக்குவரத்து மற்றும் நிதி மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் ஆகிய துறைகள் 10%-க்கும் அதிகமான வளர்ச்சி விகிதங்களைப் பதிவு செய்தன. பெயரளவு ஜிடிபி (nominal GDP) வளர்ச்சி 8.9%-ஆக இருந்த நிலையில், மறைமுக விலை சரிசெய்தல் குறியீட்டின் (implicit price deflator) அடிப்படையிலான பணவீக்க விகிதம் 2025-26-ல் 1.1%-ஆக இருந்தது.
2026-27-ஆம் ஆண்டில், குறிப்பாக முதல் காலாண்டில் கச்சா எண்ணெய் விநியோகத்தில் ஏற்படும் தடைகள் மற்றும் விலை உயர்வு வளர்ச்சியைப் பாதிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அத்துடன் 'எல் நினோ' (El Niño) தாக்கத்தால் ஏற்படும் மழைப்பற்றாக்குறை ஆகியவை பொருளாதார வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைப் பாதிக்கக்கூடும். இந்திய வானிலை ஆய்வு மையம் (India Meteorological Department (IMD)) நீண்டகால சராசரியுடன் ஒப்பிடுகையில் 10% மழைப்பற்றாக்குறை இருக்கும் என்று மதிப்பிட்டுள்ளது. ஜூன் 24, 2026 வரையிலான நிலவரப்படி, மதிப்பிடப்பட்ட பற்றாக்குறை கிட்டத்தட்ட 43%-ஆக உள்ளது.
எல் நினோ மற்றும் உரத் தட்டுப்பாடு ஆகிய இரண்டும் இணைந்து 2026-27-ஆம் ஆண்டில் இந்தியாவின் விவசாய உற்பத்திக்கு ஒரு சாத்தியமான அச்சுறுத்தலை ஏற்படுத்துகின்றன. இதில் காரிஃப் (kharif) பயிர்கள் முதலில் பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது. அதைத் தொடர்ந்து வரும் 'ராபி' (rabi) பயிர் சாகுபடியிலும் இதன் தாக்கம் இருக்கலாம். எனவே, முக்கியமான பயிர்களைப் பொறுத்தவரை உர இருப்பை அதிகரிப்பதும், சாத்தியமான தட்டுப்பாட்டுப் பிரச்சினைகளுக்குத் தீர்வு காண்பதும் அவசியமாகும். இதற்குப் பயிர் சார்ந்த இறக்குமதி மற்றும் ஏற்றுமதி கொள்கைகளை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டியிருக்கலாம். இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) 2026-27-ஆம் ஆண்டிற்கான உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (real GDP) வளர்ச்சியை 6.6%-ஆகக் கணித்துள்ளது.
நிதிநிலை வாய்ப்புகள் மற்றும் பெட்ரோலியப் பொருளாதாரம்
2026-27-ஆம் ஆண்டின் வளர்ச்சியின் ஒரு முக்கிய அம்சம், 2025-26-ஆம் ஆண்டைவிட ஒப்பீட்டளவில் அதிக 'பெயரளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி' (nominal GDP) வளர்ச்சி இருக்கக்கூடும் என்பதாகும். மொத்த விற்பனை விலை குறியீடு (Wholesale Price Index (WPI)) மற்றும் நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (Consumer Price Index (CPI)) ஆகியவற்றின் பணவீக்கத்தைச் சார்ந்திருக்கும் 'மறைமுகமான விலை சரிவுக் குறியீடு' (implicit price deflator (IPD)), 2025-26-ஆம் ஆண்டின் அளவான 1.1%-ஐ விட அதிகமாக இருக்கக்கூடும் என்பதே இதற்குக் காரணமாகும். 2026-27-ஆம் ஆண்டிற்கான மொத்த விற்பனை விலைக் குறியீடு (WPI) மற்றும் நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) பணவீக்கம் குறித்து ஜூன் 2026-ல் தொழில்முறை முன்னறிவிப்பாளர்கள் (Professional Forecasters) வெளியிட்ட இடைநிலை மதிப்பீடுகள் முறையே 8% மற்றும் 4.9% ஆகும். மேற்கு ஆசிய நெருக்கடி தீர்க்கப்படுவதாகக் கொண்டால், முழு ஆண்டிற்கான மொத்த விற்பனை விலை குறியீடு (WPI) மற்றும் நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) பணவீக்க விகிதங்கள் முறையே 6% மற்றும் 4.5%-ஆகக் குறைவாக இருக்கும் என்று நாங்கள் கருதுகிறோம். மொத்த விற்பனை விலைக் குறியீடு (WPI) மற்றும் நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) ஆகியவற்றிற்கு முறையே 60% மற்றும் 40% என்ற அளவிலான முக்கியத்துவம் (weights) அளிக்கப்பட்டால், 'மறைமுகமான விலை சரிவு குறியீடு' (IPD) அடிப்படையிலான பணவீக்கத்தை தோராயமாக 5.4% என மதிப்பிடலாம். இதனுடன் 6.6% என்ற உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (real GDP) வளர்ச்சியை இணைத்துப் பார்க்கும்போது, 2026-27-ல் பெயரளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சி சுமார் 12.4%-ஐ எட்டக்கூடும். இது வரவு-செலவுத் திட்டத்தில் (பட்ஜெட்டில்) கணிக்கப்பட்ட 10.1% வளர்ச்சி விகிதத்தைவிட அதிகமாகும். இது வரி வருவாயில் சாதகமான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். கலால் வரி குறைப்பால் ஏற்படும் வருவாய் இழப்பை ஈடுசெய்துகொண்டு, வரவு-செலவுத் திட்டத்தில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட வரிவருவாயை இந்திய அரசால் எட்டமுடியும். இருப்பினும், செலவினங்களைப் பொறுத்தவரை, மானியங்களுக்கான செலவு வரவு-செலவுத் திட்ட மதிப்பீட்டைவிட அதிகமாக இருக்கக்கூடும்.
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) அரசுக்கு ₹2.69 லட்சம் கோடி ஈவுத்தொகையை (dividend) வழங்கியுள்ளது. 2026-27 நிதியாண்டிற்கான வரவு-செலவுத் திட்டத்தில் 'ரிசர்வ் வங்கி மற்றும் நிதி நிறுவனங்களிடமிருந்து பெறப்படும் ஈவுத்தொகை மற்றும் லாபம்' என ₹3.16 லட்சம் கோடி மதிப்பிடப்பட்டிருந்தது. இந்தத் தொகை அதில் கணிசமான பகுதியை ஈடுசெய்கிறது. இச்சூழலைக் கருத்தில் கொண்டு, 2026-27 நிதியாண்டிற்கான நிதிப் பற்றாக்குறை இலக்கானது (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 4.3%) எட்டப்படும் அல்லது மிகச் சிறிய அளவிலேயே அதைத் தாண்டும் என்று எதிர்பார்க்கிறோம்.
இந்தியாவின் பெட்ரோலியப் பொருளாதாரம் சில குறிப்பிடத்தக்க அம்சங்களைக் கொண்டுள்ளது. முதலாவதாக, இறக்குமதி செய்யப்படும் கச்சா எண்ணெயைச் சார்ந்திருக்கும் இந்தியாவின் அளவு 1998-99-ல் 54.9%-ஆக இருந்த நிலையில், 2025-26-ல் 90%-க்கும் அதிகமாக அதிகரித்துள்ளது. இரண்டாவதாக, உள்நாட்டு கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தியின் அளவு காலப்போக்கில் குறைந்துள்ளது. 2011-12-ல் உச்சபட்சமாக 35.9 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்னாக (MMT) இருந்த உற்பத்தி, 2025-26-ல் 26 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்னாகக் (MMT) குறைந்துள்ளது. மூன்றாவதாக, பெட்ரோலியப் பொருட்கள் அல்லது பெட்ரோலியம், எண்ணெய் மற்றும் மசகு எண்ணெய்களுக்கான (petroleum, oil, and lubricants (PoL)) தேவை அதிகரித்துள்ளது. இதனால் அதிக அளவிலான இறக்குமதி தேவைப்படுகிறது. நான்காவதாக, பெட்ரோலியம், எண்ணெய் மற்றும் மசகு எண்ணெய் (PoL) பொருட்களின் உள்நாட்டு நுகர்வு 1998-99-ல் 90.6 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்னாக (MMT) இருந்தநிலையில், 2025-26-ல் 243.2 MMT-ஆக அதிகரித்துள்ளது. ஐந்தாவதாக, கச்சா எண்ணெயைச் சுத்திகரித்து பல்வேறு பெட்ரோலியம், எண்ணெய் மற்றும் மசகு எண்ணெய் (PoL) பொருட்களை உற்பத்தி செய்வதற்கான குறிப்பிடத்தக்க திறனை இந்தியா வளர்த்துள்ளது. இத்திறன் காலப்போக்கில் மேம்பட்டுள்ளது. ஆறாவதாக, இந்தியாவின் உற்பத்தியில் எரிசக்தி பயன்பாட்டின் தீவிரமும் (energy intensity), மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் பெட்ரோலியம், எண்ணெய் மற்றும் மசகு எண்ணெய் (PoL) பொருட்களின் பயன்பாட்டுத் தீவிரமும் காலப்போக்கில் குறைந்துள்ளன. இது நீண்டகாலத்திற்குச் சீரான மற்றும் அதிக அளவிலான எரிசக்தி-திறன் மிக்க வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க சாதகமான சூழலை உருவாக்குகிறது.
சுத்திகரிக்கப்பட்ட பெட்ரோலியப் பொருட்களை நேரடியாக இறக்குமதி செய்திருந்தால் ஏற்பட்டிருக்கக்கூடிய செலவைவிட, உள்நாட்டிலேயே சுத்திகரிப்பு செய்வதன் மூலம் இந்தியா செலவை மிச்சப்படுத்தியுள்ளது. எனவே, இந்தியா தனது சுத்திகரிப்புத் திறனைத் தொடர்ந்து அதிகரிக்கக்கூடும். இறக்குமதி செய்யப்படும் கச்சா எண்ணெயைச் சார்ந்திருக்கும் போக்கை மாற்றியமைக்க வேண்டும். இதற்கு உள்நாட்டு கச்சா எண்ணெய் வளங்களை முழுமையாகப் பயன்படுத்துவதற்கும், அதே வேளையில் அணுசக்தி உள்ளிட்ட பசுமை மற்றும் மாற்று ஆற்றல் மூலங்களுக்கு மாறுவதை விரைவுபடுத்துவதற்கும் முக்கியத்துவம் அளிக்கப்பட வேண்டும்.
இருப்புக்களைக் கட்டமைத்தல்
உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்துள்ள மற்றும் விநியோகம் சீரடைந்துள்ள நிலையில், அரசு தனது உர இருப்புக்களையும், கச்சா எண்ணெய் உள்ளிட்ட பிற முக்கிய அடிப்படைப் பொருட்களுக்கான இருப்புக்களையும் வலுப்படுத்த வேண்டும். இறக்குமதி செய்யப்படும் கச்சா எண்ணெய்க்கான ஆதாரங்களை மேலும் பல்வகைப்படுத்தவும், ஹார்முஸ் நீரிணை (Strait of Hormuz) வழியாக மேற்கொள்ளப்படும் இறக்குமதிகள் மீதான சார்ந்திருத்தலைக் குறைக்கவும் வேண்டிய அவசியம் உள்ளது. முக்கிய மூலப்பொருட்களுக்கான 'உத்திசார் இருப்புகளை' (strategic reserves) உருவாக்குவதற்கான கொள்கை ஒன்றை வகுப்பதோடு, அதற்கான தேவைப்படும் அளவுகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு வசதிகள் குறித்த மதிப்பீடுகளையும் மேற்கொள்ள வேண்டும்.
2025-26 நிதியாண்டில் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 0.6 சதவீதமாக இருந்தது. இதில் நான்காவது காலாண்டில் 0.7 சதவீத உபரி காணப்பட்டது. 2026-27 நிதியாண்டிற்கான கணிப்புகள், இந்தப் பற்றாக்குறை அளவு மோசமடையக்கூடும் என்பதையே காட்டுகின்றன. தொழில்முறை முன்னறிவிப்பாளர்களிடம் (Professional Forecasters) இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஜூன் 2026-ல் நடத்திய ஆய்வின் இடைநிலை மதிப்பீட்டின்படி, 2026-27-ல் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 2.1 சதவீதமாக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டிருந்தது. இருப்பினும், உலகளாவிய எண்ணெய் சந்தை இயல்பு நிலைக்குத் திரும்புதல் மற்றும் ஹார்முஸ் நீரிணை வழித்தடம் திறக்கப்படுதல் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு, இந்தப் பற்றாக்குறை அளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் சுமார் 1.5 சதவீதமாகக் குறையும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம்.
மேலே விவரிக்கப்பட்டுள்ள இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் எதிர்கால நிலை குறித்த கணிப்புகள், இனிவரும் காலங்களில் மேற்கு ஆசியாவில் அமைதி நிலவும் என்ற அனுமானத்தின் அடிப்படையிலானவை ஆகும். ஒருவேளை இந்த அனுமானம் தவறாகி, போர் தொடரும் பட்சத்தில், இந்தியாவும் மற்ற பல நாடுகளும் மிகக் கடினமான சூழலை எதிர்கொள்ள நேரிடும்.
சி. ரங்கராஜன், பிரதமரின் பொருளாதார ஆலோசனைக் குழுவின் முன்னாள் தலைவரும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் முன்னாள் ஆளுநரும் ஆவார். டி.கே. ஸ்ரீவாஸ்தவா, மெட்ராஸ் ஸ்கூல் ஆஃப் எகனாமிக்ஸ் (Madras School of Economics)-ன் முன்னாள் இயக்குநர் ஆவார்.
Original article : India’s economic prospects after the West Asian crisis’ -C. Rangarajan, D.K. Srivastava