தொடர்ச்சியான டாலர் வெளியேற்றம் மற்றும் அமெரிக்காவுடனான வர்த்தக ஒப்பந்தத்தை இறுதி செய்வதில் நீடித்த தாமதம் போன்றவைகளால் இந்திய ரூபாய் தொடர்ச்சியான அழுத்தத்தை சந்தித்து வருகிறது. எதிர்காலம் குறித்து மற்றும் அதன் விவரம் குறித்து கீழே குறிப்பிட்டுள்ளது,
இந்தியாவின் நாணய மதிப்பு புதன்கிழமை உளவியல் ரீதியாக, டாலருக்கு 90 என்ற அளவை விடக் குறைந்தது. இது, நிதிச் சந்தைகளை உலுக்கியது மற்றும் பரந்த பேரியல் பொருளாதாரம் குறித்த கவலைகளை அதிகரித்தது. இந்த காலாண்டில் ரூபாயின் மதிப்பு 5 சதவீதத்திற்கும் மேலாக சரிந்த நிலையில், செவ்வாய்க்கிழமை டாலருக்கு 90 என்ற அளவைவிடக் குறைந்து ஒரு கவலையை ஏற்படுத்தியது. இது ஒரு திடீர் நிகழ்வால் அல்ல, மாறாக காலப்போக்கில் பல அழுத்தங்கள் அதிகரித்து நம்பிக்கையை பலவீனப்படுத்துவதால் ஏற்பட்டது.
மேலோட்டமாக, பேரியல் பொருளாதார பின்னணி ஆதரவாகத் தெரிகிறது. இதனால், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்துள்ளன. இது இறக்குமதி மசோதாவில் சற்று நிவாரணம் அளிக்கிறது. பணவீக்கம் ஒரு சதவீதத்திற்கும் கீழே குறைந்துள்ளது. இதனால் வீடுகள் மற்றும் வணிகங்களுக்கான செலவுகள் குறைந்துள்ளன. செப்டம்பர் காலாண்டில் 8.2 சதவீத வலுவான வளர்ச்சியுடன் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சி ஆச்சரியமாக இருக்கிறது. பொதுவாக, அத்தகைய வளர்ச்சி ஒரு நாட்டின் நாணயத்தை வலுப்படுத்த வேண்டும். இருப்பினும், இதையும் மீறி இந்திய ரூபாய் தொடர்ந்து அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது.
மேலும், இது தொடர்ச்சியான டாலர் வெளியேற்றம் போன்ற காரணிகளால் இயக்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (Foreign portfolio investors) லாபத்தை முன்பதிவு செய்து வெளிநாடுகளில் மிகவும் கவர்ச்சிகரமான சந்தைகளுக்கு (attractive markets) மறு ஒதுக்கீடு செய்கிறார்கள். இந்த வெளியேற்றங்கள் பணப்புழக்கத்தை சீராகக் குறைத்து, டாலருக்கான தேவையை
அதிகரித்துள்ளன. அதே நேரத்தில், அமெரிக்காவுடனான வர்த்தக ஒப்பந்தத்தை இறுதி செய்வதில் ஏற்படும் தாமதம் இந்தியாவின் வெளிப்புற நிலை குறித்து நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கியுள்ளது.
தெளிவு இல்லாமல் கடந்து செல்லும் ஒவ்வொரு வாரமும் சந்தை நம்பிக்கையை பலவீனப்படுத்துகிறது. இது எதிர்கால வர்த்தகம், சுங்கவரி போட்டித்தன்மை மற்றும் ஒட்டுமொத்த பணம் செலுத்துகை சமநிலை எதிர்பார்ப்பு (balance-of-payments outlook) பற்றிய கேள்விகளையும் எழுப்புகிறது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியும் ரூபாயை வலுப்படுத்த தீவிரமாக தலையிடவில்லை என்று நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். அதே நேரத்தில், இந்த பண்டிகைக் காலத்தில் தங்க இறக்குமதியில் ஏற்பட்ட கடுமையான அதிகரிப்பு ரூபாயின் மீது மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளதாக சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.
இந்த அழுத்தங்கள் வலுவான உள்நாட்டு அடிப்படைகளுக்கும், ரூபாயின் இயக்கத்திற்கும் இடையிலான இடைவெளியை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடைவதற்குக் காரணம், உள்நாட்டு பலவீனம் அல்ல, மாறாக உலகளாவிய ஆபத்துக்கான விருப்பம், மாறிவரும் மூலதன ஓட்டங்கள் மற்றும் கொள்கை தெளிவின்மை ஆகியவற்றின் கலவையாகும். இந்த காரணிகள் ஒரே நேரத்தில் நிகழும்போது வலுவான பொருளாதார குறிகாட்டிகளை விட அதிகமாக இருக்கும்.
மறுபுறம், அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் விதித்த 50% வரிவிதிப்பை அடுத்து ஏற்றுமதிகளை போட்டித்தன்மையுடன் வைத்திருக்க இந்திய ரிசர்வ் வங்கி படிப்படியாக தேய்மானத்தை ஆதரிப்பதாகத் தெரிகிறது. பலவீனமான நாணயம் ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு சில ஆதரவை வழங்கக்கூடும் என்றாலும், தலையீட்டிலிருந்து விலகி இருக்க இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் முடிவு புத்திசாலித்தனமானது என்று பல நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். ஏனெனில், அது அவர்களால் நாணயத்தை செயற்கையாகக் கட்டுப்படுத்த முடியாது. அவர்கள் முயற்சித்தால், அதிக லாபம் இல்லாமல் தங்கள் இருப்புக்களை குறைக்கலாம்.
இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை விரிவடைகிறதா?
ஒரு நாடு ஏற்றுமதி செய்வதை விட அதிகமாக இறக்குமதி செய்யும் போது வர்த்தகப் பற்றாக்குறை ஏற்படுகிறது. வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரிப்பது டாலருக்கு எதிராக ரூபாயின் மதிப்பு தேய்மானத்திற்கு வழிவகுக்கிறது. ஏனெனில், இந்தியா ஏற்றுமதியிலிருந்து பணம் ஈட்டுவதற்கு பதிலாக இறக்குமதிகளுக்கு பணம் செலுத்த அதிக டாலர்கள் தேவைப்படுகின்றன. டாலருக்கான அதிக தேவை ரூபாயின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது மற்றும் அதன் மதிப்பைக் குறைக்கிறது.
இந்தியாவின் வர்த்தக நிலையானது நெருக்கடியின் அழுத்தத்தில் இருப்பதாகத் தெரிகிறது. இதன் பொருள், வர்த்தகப் பற்றாக்குறை விரிவடையக்கூடும் என்பதற்கான ஆரம்பகால அறிகுறிகள் தெரிவிக்கின்றன. இந்தியாவின் மிகப்பெரிய சந்தைகளில் ஒன்றான அமெரிக்காவிற்கான ஏற்றுமதியில் ஏற்பட்ட கடுமையான சரிவு இந்த மாற்றத்திற்கு முக்கிய பங்களிப்பாக உள்ளது. 2025 அக்டோபரில் வணிகப் பொருட்களின் ஏற்றுமதி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11.8 சதவீதம் குறைந்து, பதினொரு மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு $34.4 பில்லியனாகக் குறைந்தது. 2024 அக்டோபரில் 16.6 சதவீத வலுவான வளர்ச்சி மற்றும் அதிக வரிவித்ப்புகளுக்கு மத்தியில் இந்த சரிவு ஏற்பட்டது.
பலவீனம் பரந்த அடிப்படையிலானது. உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்ததால் எண்ணெய் ஏற்றுமதி 10.5 சதவீதம் குறைந்து, ஒன்பது மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு $3.9 பில்லியனாகக் குறைந்தது. எண்ணெய் அல்லாத ஏற்றுமதிகளும் அவை சிறப்பாகச் செயல்படவில்லை. இது 12 சதவீதம் குறைந்து $30.4 பில்லியனாகவும், பதினொரு மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைவாகவும் இருந்தது. பெரும்பாலான முக்கிய ஏற்றுமதிகளும் சரிவைக் கண்டன. மின்னணு பொருட்கள் மட்டுமே வளர்ச்சியடைந்து, 19 சதவீதம் விரிவடைந்தன. கிட்டத்தட்ட ஒவ்வொரு முக்கிய ஏற்றுமதியும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சரிவைக் கண்டன. இவற்றில் பொறியியல் பொருட்கள், இரத்தினங்கள் மற்றும் நகைகள், இரசாயனங்கள் மற்றும் ஆயத்த ஆடைகள் அனைத்தும் அடங்கும். எண்ணெய் அல்லாத ஏற்றுமதியில் ஏற்பட்ட வீழ்ச்சியில் இந்தப் பிரிவுகள் கிட்டத்தட்ட 90 சதவீதத்தைக் கொண்டிருந்தன. இது பலவீனம் எவ்வளவு பரவலாக மாறியுள்ளது என்பதை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.
ஏற்றுமதிகள் வீழ்ச்சியடைந்தாலும், இறக்குமதிகள் எதிர் திசையில் நகர்ந்தன. வணிக இறக்குமதிகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 16.6 சதவீதம் உயர்ந்தன. அவை 2025 அக்டோபரில் $76.1 பில்லியன் என்ற சாதனை அளவை எட்டின. இது ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு $65.2 பில்லியனாக இருந்தது. அக்டோபர் மாதத்தில், பண்டிகைகால மாதமாக தங்கத்தின் இறக்குமதி அசாதாரண உயர்வைக் கண்டது. அவை ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்த $4.9 பில்லியனுடன் ஒப்பிடும்போது மூன்று மடங்காக அதிகரித்து $14.7 பில்லியனாக உயர்ந்துள்ளது.
இந்தியாவின் வெளிபுறத்துறை அழுத்தத்தில் இருப்பதை இந்த புதிய நிலை காட்டுகிறது. முக்கிய சந்தைகளில் இருந்து தேவை பலவீனமடைந்துள்ளது. அதே நேரத்தில், இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பொருட்களுக்கான உள்நாட்டு தேவை வலுவாக உள்ளது. வரிச் சூழல் ஏற்றுமதியை குறைந்த போட்டித்தன்மை கொண்டதாக மாற்றுகிறது. இந்தப் போக்குகள் தொடர்ந்தால், இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை வரும் மாதங்களில் விரிவடையக்கூடும். இது நாணயத்தின் மீதும் ஒட்டுமொத்த செலுத்துநிலை சமநிலையின் (balance of payment) மீதும் அதிக அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
அமெரிக்காவுடனான ஒப்பந்தம் இன்னும் முடிவடையவில்லை
இந்தியாவிற்கும் அமெரிக்காவிற்கும் இடையிலான நீண்டகாலமாக எதிர்பார்க்கப்பட்ட வர்த்தக ஒப்பந்தம் அறிவிக்கப்படாமல் இருப்பதால், சந்தையின் பங்கேற்பாளர்கள் மேலும் கவலையடைந்து வருகின்றனர். ஒப்பந்தம் தொடர்ந்து எட்ட முடியாத நிலையில் இருந்தால், ரூபாய் ஒரு இயற்கையான அழுத்த திருகாக செயல்படக்கூடும். நாணயத்தின் படிப்படியான பலவீனம், இந்திய ஏற்றுமதியாளர்கள் தங்கள் உலகளாவிய போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது எதிர்கொள்ளும் சுங்கவரி குறைபாடுகளின் தாக்கத்தை ஓரளவு குறைக்கக்கூடும்.
"இப்போது கவலை நேரத்தைப் பற்றியது மட்டுமல்ல, ஒப்பந்தம் இல்லாதது இறுதியில் வர்த்தக பற்றாக்குறையை அதிகரிக்குமா என்பதுதான் பெரிய கேள்வி" என்று ஆய்வாளர் குறிப்பிடுகிறார்.
நீண்டகால நிச்சயமற்ற தன்மையானது நாணய நிலைத்தன்மை, ஏற்றுமதிக்கான திட்டமிடல் மற்றும் இருதரப்பு பொருளாதார உறவுகளில் ஒட்டுமொத்த நம்பிக்கையை பாதிக்கக்கூடும் என்று முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் கவலைப்படுகிறார்கள். தெளிவான அறிவிப்பு வரும் வரை, சந்தை இந்த நிச்சயமற்ற தன்மையை, குறிப்பாக ரூபாயில் பிரதிபலிக்கும்.
டாலர் வெளியேற்றம்
இந்தியாவின் பங்குச் சந்தைகள் கடந்த 14 மாதங்களில் மோசமாகச் செயல்பட்டன. இது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (foreign portfolio investors (FPI)) தங்கள் முதலீடுகளைக் குறைக்க வழிவகுத்தது. பல மாதங்களாக, அவர்கள் தொடர்ந்து இந்திய சொத்துக்களை விற்று வருகின்றனர். இது ரூபாயின் மீது நிலையான கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
ஜனவரி 2025 முதல் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FPI) உள்நாட்டு பங்குகளில் இருந்து ரூ.1.48 லட்சம் கோடியை திரும்பப் பெற்றுள்ளதாக NSDL தரவு காட்டுகிறது. இது கணிசமான பின்னடைவு ஆகும். இந்தியாவின் பரந்த அளவில் நிலையான பொருளாதார நிலைமைகள் இருந்தபோதிலும் இது நிகழ்ந்திருப்பது இந்தப் போக்கை குறிப்பிடத்தக்கதாக ஆக்குகிறது.
தலைப்புச் செய்திகள் நம்பிக்கையைக் காட்டினாலும், உண்மையான நிலைமை வேறு மாதிரியாக உள்ளது. கடந்த ஒரு வருடமாக, முக்கிய உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளில் இந்தியா மிகவும் பலவீனமான செயல்திறன் கொண்ட நாடுகளில் ஒன்றாக இருந்து வருகிறது. சில நேரங்களில் முக்கிய பங்குச் சந்தைகள் சாதனை உச்சத்தை எட்டின, ஆனால் இது இந்தியாவின் வருமானம் மிக அதிக லாபங்களைக் கண்ட பல சந்தைகளை விட மிகக் குறைவு என்ற உண்மையை மறைக்கிறது. இந்த பெரிய வித்தியாசத்தின் காரணமாக, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FPI) பெரும்பாலும் மற்ற நாடுகளில் சிறந்த முதலீட்டு வாய்ப்புகளைக் காணும் போதெல்லாம் பணத்தை எடுக்க எளிதான இடமாக இந்தியாவைக் கருதுகிறார்கள் என்று சந்தை நிபுணர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.
தொடர்ந்து பணம் வெளியேறுவது இந்தியாவின் வெளிப்புற நிதி வலிமையைப் பாதித்துள்ளது. செப்டம்பர் இறுதிக்கும் நவம்பர் 21, 2025 க்கும் இடையில் நாட்டின் அந்நியச் செலாவணி இருப்பு $12.1 பில்லியன் குறைந்து, மொத்தம் $688.1 பில்லியனாகக் குறைந்தது. இந்த வீழ்ச்சி முக்கியமாக வெளிநாட்டு நாணய சொத்துக்கள் $21.2 பில்லியன் குறைந்ததால் ஏற்பட்டது. தங்க இருப்புக்களின் மதிப்பில் $9.2 பில்லியன் அதிகரிப்பு தாக்கத்தைக் குறைக்க உதவியது, ஆனால் ஒட்டுமொத்த சரிவைத் தடுக்க அது போதுமானதாக இல்லை.
விலை உயர்வுக்கு மத்தியில் தங்க இறக்குமதி அதிகரித்தது
அக்டோபரில் இறக்குமதி அதிகரிப்பிற்கு முக்கிய காரணம் தங்கக் கொள்முதல்களில் ஏற்பட்ட அசாதாரண ஏற்றம் ஆகும். தங்க இறக்குமதி மூன்று மடங்காக அதிகரித்தது. இது ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்த 4.9 பில்லியன் டாலர்களுடன் ஒப்பிடும்போது முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவான 14.7 பில்லியன் டாலர்களாக அதிகரித்துள்ளது. இந்த உயர்வுக்கு இரண்டு முக்கிய காரணிகள் இந்த ஏற்றத்திற்கு வழிவகுத்தன. அவை முதலாவதாக, வலுவான பண்டிகை கால கொள்முதல் மற்றும் இரண்டாவது அதிகரித்து வரும் தங்க விலைகள் காரணமாக மக்கள் அதிகமாக வாங்குவது உள்நாட்டு தங்க விலைகள் 10 கிராமுக்கு 1,28,000 ரூபாயைத் தாண்டியுள்ளன.
தங்கத்தைத் தாண்டிய இறக்குமதிகளும் வலுவாகவே இருந்தன. எண்ணெய் அல்லாத, தங்கம் அல்லாத இறக்குமதிகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.4 சதவீதம் அதிகரித்து 46.5 பில்லியன் டாலர்களாக உயர்ந்தன. இது வெள்ளி, மின்னணு பொருட்கள், உரங்கள் மற்றும் மின்சாரம் மற்றும் மின்சாரம் அல்லாத இயந்திரங்களுக்கான அதிக தேவையால் இந்த அதிகரிப்பு ஏற்பட்டது. இது பண்டிகை நுகர்வு, தொழில்துறை தேவைகள் மற்றும் சரக்கு மறுகட்டமைப்பு ஆகியவற்றின் கலவையை பிரதிபலிக்கிறது. இதற்கு நேர்மாறாக, எண்ணெய் இறக்குமதி 21.7% குறைந்து $14.8 பில்லியனாக இருந்தது. உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகள் தணிந்ததால் இது சிறிது நிவாரணம் அளித்தது.
இருப்பினும், இந்த நிலை சவாலாகவே உள்ளது. உலோகங்கள் மற்றும் தங்கத்தின் விலைகள் வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்ந்து வருவது இந்தியாவின் ஒட்டுமொத்த இறக்குமதிக்கான செலவை உயர்த்தியுள்ளது. அமெரிக்காவின் கடுமையான வரிகள் காரணமாக ஏற்றுமதியின் போட்டித்திறன் ஏற்கனவே அழுத்தத்தில் இருக்கும் நேரத்தில் இது நிகழ்ந்துள்ளது. இந்த ஏற்றத்தாழ்வு சந்தை உணர்வை, குறிப்பாக இயந்திரங்கள், மின்சார உபகரணங்கள், கனிம எரிபொருள்கள் மற்றும் விலைமதிப்பற்ற கற்கள் போன்ற இறக்குமதி சார்ந்த துறைகளுக்கு சுமையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. அதிக பொருட்களின் விலைகள் மற்றும் மெதுவான ஏற்றுமதி வளர்ச்சி ஆகியவை இந்தியாவின் வெளித் துறையை குறிப்பிடத்தக்க அழுத்தத்திற்கு உள்ளாக்கியுள்ளன என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். அதே நேரத்தில், உள்நாட்டு தேவை வலுவாக உள்ளது.
எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, உயர்ந்து வரும் தங்கத்தின் விலைகளும் அதன் விளைவாக இறக்குமதிகளில் ஏற்பட்ட அதிகரிப்பும் இந்தியாவின் வர்த்தக இயக்கவியலை வடிவமைக்கும் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சக்தியாக மாறியுள்ளன. அவை, நாணயத்தின் மீதான அழுத்தங்களை அதிகரிக்கின்றன மற்றும் வளர்ந்து வரும் வர்த்தக பற்றாக்குறை குறித்த கவலைகளை எழுப்புகின்றன.
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி என்ன செய்கிறது?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி வேண்டுமென்றே ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடைய அனுமதிக்கிறதா என்பதுதான் இப்போது சந்தையில் உள்ள முக்கிய கேள்வியாக உள்ளது. பொருளாதார வல்லுநர்கள் இது குறித்து வெவ்வேறு கருத்துக்களைக் கொண்டுள்ளனர். "இந்திய ரிசர்வ் வங்கி ரூபாயின் மதிப்பைக் குறைக்கவில்லை" என்று ஒரு வெளிநாட்டு வங்கியின் தலைமை பொருளாதார நிபுணர் குறிப்பிட்டார். "நாம் பார்ப்பது உலகளாவிய மாற்றங்கள் மற்றும் இந்தியாவின் சொந்த பெரிய பொருளாதார இயக்கவியலின் பிரதிபலிப்பாகும். மத்திய வங்கி ஒரு குறிப்பிட்ட மாற்று விகிதத்தை இலக்காகக் கொள்ளாமல், நிலையற்ற தன்மையைக் குறைக்க டாலர்களை விற்று வருகிறது" என்றார்.
அப்படியிருந்தும், சமீபத்திய வாரங்களில் ஏற்றுமதியை போட்டித்தன்மையுடன் மாற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்ட இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் ஒப்பீட்டளவில் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட தலையீடு ரூபாயின் சரிவின் வேகத்திற்கு பங்களித்துள்ளது. வெள்ளிக்கிழமை கொள்கை மறுஆய்வு திட்டமிடப்பட்டுள்ள நிலையில், நாணயத்தைப் பாதுகாப்பதில் மத்திய வங்கி உறுதியான நிலைப்பாட்டை வரையறுக்க விரும்புகிறதா என்பது குறித்த அறிக்கைகளை வர்த்தகர்கள் ஆவலுடன் எதிர்பார்க்கின்றனர். தொழில்நுட்ப ரீதியாக, ரூபாய் மதிப்பு அதிகமாக விற்கப்படுவதாகத் தெரிகிறது. மேலும், எந்தவொரு அர்த்தமுள்ள மீட்சிக்கும் 89.80 ரூபாய்க்கு மேல் நிலையான உயர்வு தேவைப்படும்.
பாங்க் ஆஃப் பரோடாவின் (Bank of Baroda) தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் மதன் சப்னாவிஸ், ஏற்றுமதியாளர்கள் பின்வாங்கும்போது இறக்குமதியாளர்கள் அவசரமாக வருகிறார்கள் என்பதை எடுத்துக்காட்டுகிறார். "டாலர் குறியீடு 100-க்கும் குறைவாக உள்ளது. எனவே, ரூபாய் உறுதியாக இருக்க வேண்டும். இந்திய ரிசர்வ் வங்கி தலையீடு குறித்து அமைதியாக இருப்பது போல் தெரிகிறது," என்று அவர் கூறினார்.
"இவை அனைத்தும் ரூபாயை கீழே தள்ளும் உணர்வை அதிகரிக்கின்றன. இந்த சரிவு ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு சிறிது உதவும். ஆனால் இது இறக்குமதியாளர்களுக்கோ அல்லது பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கோ நல்லதல்ல. எந்தவொரு டாலர் விற்பனையும் பணப்புழக்கத்தில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) சில காலத்திற்கு முன்பு ரூபாய் நகர்வு பற்றி கருத்து தெரிவிக்கிறது. எனவே, இது ஒரு சுவாரஸ்யமான சூழ்நிலை," என்று சப்னாவிஸ் கூறினார். ரூபாய் மதிப்பு குறைவது ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு ஓரளவு நன்மையை அளித்தாலும், அது இறக்குமதியாளர்களை பாதிக்கிறது மற்றும் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பணவீக்க அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது.
தலையீட்டிற்கு இந்திய ரிசர்வ் வங்கி கவனமாக, "மென்மையான" அணுகுமுறையை எடுத்து வருவதாகத் தெரிகிறது. அஅதன் முன்னோக்கிய கணக்கு, கடல்கடந்த வழங்க முடியாத முன்னோக்கிய கணக்குகள் உட்பட, ஏற்கனவே கணிசமாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இது அதன் வளங்களைப் பாதுகாத்து வரக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது. ரூபாயை வலுவாகப் பாதுகாப்பதற்குப் பதிலாக, மத்திய வங்கி அதன் கருவிகளை கவனமாகப் பயன்படுத்துவது போல் தெரிகிறது. நிலையற்ற தன்மை ஒழுங்கற்றதாக மாறத் தொடங்கும் போது மட்டுமே அது நடவடிக்கை எடுக்கிறது.
இப்போதைக்கு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் உத்தி ஒரு சமநிலைப்படுத்தும் செயலை பரிந்துரைக்கிறது. ரூபாயின் வீழ்ச்சி சீர்குலைக்கும் வகையில் மாறினால் தலையிடத் தயாராக இருக்கும்போது சந்தை அதன் நிலையைக் கண்டறிய அனுமதிக்கிறது.
ரூபாய் எங்கே செல்கிறது?
ரூபாயின் இயக்கம் குறித்த தெளிவான பார்வைக்காக சந்தை காத்திருக்கிறது. வெள்ளிக்கிழமை பணவியல் கொள்கையை அறிவிக்கும் போது இந்திய ரிசர்வ் வங்கி ஆளுநர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா இதை வழங்குவார்.
பெடரல் வங்கி தனது விகிதக் குறைப்புகளைத் தொடர்ந்தால் 2026ஆம் ஆண்டில் டாலர் பலவீனமடையும் என்று நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். ஆனால் ரூபாய் மதிப்பு வலுப்பெறுமா? அது அமெரிக்காவுடனான வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் முடிவு, தங்கத்தின் இறக்குமதியின் போக்கு மற்றும் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உள்ளிட்ட பல காரணிகளைப் பொறுத்தது. இந்தியாவின் உள்நாட்டு பங்குச் சந்தை செயல்திறனும் ஒரு பங்கை வகிக்கும். ஏனெனில், வலுவான சந்தைகள் பங்குகளில் அதிக நிதியை ஈர்க்கக்கூடும். இந்தக் கேள்விகள் இன்னும் திறந்தே உள்ளன. இன்னும் தெளிவான பதில்கள் இல்லை.
"ரூபாய் ஒரு அளவைக் கடந்து 2-3 நாட்கள் அங்கேயே இருந்தால், அது புதிய அளவுகோலாக மாறும் என்று நாங்கள் நம்புகிறோம். சந்தை 91 ரூபாய் மதிப்பைப் பற்றிப் பேசுகிறது. ஆனால் கொள்கை அறிவிப்புக்கு பிறகு, அது 88-89 ரூபாய்க்கு மீண்டும் சரிந்துவிடும் என்று நாங்கள் நினைக்கிறோம்" என்று சப்னாவிஸ் கூறினார்.
ஆய்வாளர்கள் மற்றும் சந்தைகள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். மேலும், நிலையான முடிவை அவர்கள் எதிர்பார்க்கின்றன.
Original link:
Rupee breaches the 90-mark: What’s driving the slide against the dollar