நாட்டின் வளர்ச்சி வேகத்தைத் தக்கவைத்துக்கொள்வதே இந்தியாவின் சவாலாக உள்ளது.
நடப்பு நிதியாண்டிற்கான இந்தியாவின் செப்டம்பர் காலாண்டில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (GDP) தரவு அனைத்து மதிப்பீடுகளைவிடவும், 8.2% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் 7.8%-ஐ விட அதிகமாகவும், ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்த வளர்ச்சியைவிட மிக அதிகமாகவும் இருந்தது. அக்டோபர் மாத வர்த்தக தரவின் வரலாற்றுப் பற்றாக்குறையான $41.68 பில்லியனை வெளிப்படுத்திய சில நாட்களுக்குப் பிறகு, இது கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு இது குறுகியகால ஆறுதலை அளிக்கிறது. இந்தப் பற்றாக்குறை ஓரளவுக்கு தங்கம் இறக்குமதி (bullion imports) மும்மடங்காக அதிகரித்ததன் காரணமாகும். இது பொருளாதாரத்தில் நிச்சயமற்றத் தன்மையைக் குறிக்கிறது. உற்பத்தி (9.1%) மற்றும் சேவைகள் (9.2%) ஆகியவற்றால் நாட்டின் வளர்ச்சி உந்தப்பட்டுள்ளது. இது தனியார் நுகர்வு மீட்சி இரு துறைகளையும் ஆதரிக்கிறது. 2026 நிதியாண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில் தனியார் இறுதி நுகர்வுச் செலவு 7.9% அதிகரித்துள்ளது. இது 2025 நிதியாண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில் காணப்பட்ட 6.4% வளர்ச்சியைவிட அதிகமாகும். அரசாங்கச் செலவினமும் ஒரு சிறிய ஊக்கத்தை அளித்தது. உலகளாவிய நிலைமைகள் பலவீனமாக இருந்தாலும், இந்த காரணிகள் அனைத்தும் உள்நாட்டு நடவடிக்கைகளில் பரந்த உயர்வைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. இருப்பினும், உலகளாவிய அழுத்தத்தின் முழு விளைவுகளும் வரும் காலாண்டுகளில் தோன்றக்கூடும். ஆகஸ்ட் மாதத்தில் அமெரிக்கா இந்தியாவில் 'இரண்டு-அடுக்கு' வரிகளை அறிமுகப்படுத்தியது. மேலும் இவை காலாண்டின் நடுப்பகுதியில் நடைமுறைக்கு வந்தன. இந்த வரிவிதிப்புகளுக்கு முன்னதாக ஏற்றுமதிக்கான பொருட்களை முன்கூட்டியே ஏற்றுவதும், Q2 வெளியீட்டை உண்மையில் இருந்ததைவிட வலுவாகக் காட்டியிருக்கக்கூடும். இதில், இரண்டாவது புள்ளிவிவர காரணியும் முக்கியமானது. அக்டோபரில் சில்லறை பணவீக்கம் 0.25% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது தற்போதைய நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (Consumer Price Index (CPI)) தொடரில் மிகக் குறைவு. மேலும் இது GDP பணவீக்கத்திற்கு 1%-க்கும் குறைவாக பங்களித்ததாகக் கூறப்படுகிறது. பெயரளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியுடன் ஒப்பிடும்போது இந்த குறைந்த பணவீக்கக் குறைவு உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை இயந்திரத்தனமாக அதிகரிக்கிறது. பெயரளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (nominal GDP) வளர்ச்சிக்கும் (8.7%) உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (real GDP) வளர்ச்சிக்கும் (8.2%) இடையிலான சிறிய வேறுபாடு இந்த விளைவை பிரதிபலிக்கிறது. பணவீக்கம் அதிகரித்தாலோ அல்லது உள்ளீட்டு செலவுகள் அதிகரித்தாலோ, மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சி குறையக்கூடும். இந்தியா ரஷ்ய கச்சா எண்ணெய் மீதான சார்பைக் குறைக்கும்போது எண்ணெய் விலைகள் உயரக்கூடும். இது செலவுகளை மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும். இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) வரவிருக்கும் பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee) கூட்டம் நிச்சயமற்றத் தன்மையை குறிக்கிறது. ஏனெனில், எந்தவொரு கொள்கை விகிதமும் தேவை-பக்கத்தை வடிவமைக்க (shape demand-side) அழுத்தங்களை உருவாக்கும்.
மொத்த மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தரவானது, கட்டுமானம் 7.2% வளர்ச்சியடைந்துள்ளதாகவும், நிதி, ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் தொழில்முறை சேவைகளின் துணைப் பிரிவு 10.2% வளர்ச்சியடைந்துள்ளதாகவும் காட்டுகிறது. இது மூலதனம் சார்ந்த, உள்கட்டமைப்பு தொடர்பான துறைகள் இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய மையமாக உள்ளன என்பதைக் குறிக்கிறது. மாதாந்திர தொழில்துறை குறிகாட்டிகள் இந்த முறையை ஆதரிக்கின்றன. செப்டம்பரில் தொழில்துறை உற்பத்திக் குறியீடு (Index of Industrial Production (IIP)) 4% உயர்ந்தது, எஃகு (14.1%) மற்றும் சிமென்ட் (5.3%) போன்ற முக்கிய மூலதனம் சார்ந்த பிரிவுகள் வலுவான
லாபங்களைப் பதிவு செய்துள்ளன. இந்த ஆண்டு இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) மூன்று ரெப்போ-விகிதக் (repo-rate) குறைப்புகளின் தாக்கத்துடன் இது ஒத்துப்போகிறது. இது ஜூன் மாதத்தில் கொள்கை விகிதத்தை 5.5%-ஆகக் குறைத்தது மற்றும் அதிக முதலீட்டு நடவடிக்கைகளை ஊக்குவித்திருக்கலாம். இருப்பினும், வளர்ச்சியின் நிலை சீரற்றதாகவே உள்ளது. காலாண்டின் வளர்ச்சிக்கு மூலதனம் சார்ந்த மற்றும் அதிக திறன் கொண்ட துறைகளான வங்கி மற்றும் தொழில்நுட்பத்தால் இயக்கப்படுகிறது. அதேநேரத்தில் அதிக வேலைவாய்ப்பு, தொழிலாளர்-உழைப்பை உறிஞ்சும் துறைகள் தொடர்ந்து பின்தங்கியுள்ளன. கடந்த ஆறு மாதங்களுக்கான தொழில்துறை உற்பத்திக் குறியீடு (IIP) தரவுகளும் பலவீனமான கிராமப்புற நுகர்வை சுட்டிக்காட்டுகின்றன. எனவே, எச்சரிக்கையுடன் நம்பிக்கையுடன் இருக்க காரணம் உள்ளது. ஆனால், செப்டம்பர் காலாண்டு வளர்ச்சி வேகம், குறைந்த வருமானம், ஏற்றுமதி தொடர்பான, தொழிலாளர் சார்ந்த பிரிவுகள் போராடிவரும் நிலையில், சிறந்த ஊதியம் தரும் முறைசாரா துறைகளில் குவிந்துள்ளதாகத் தெரிகிறது. செப்டம்பர் மற்றும் அக்டோபர் மாத வர்த்தக தரவுகள் ஏற்கனவே எச்சரிக்கையான அறிகுறிகளைக் காட்டி வருவதால், இந்த வளர்ச்சியின் வேகம் நீடிக்க முடியும் என்று முடிவு செய்வது மிக விரைவில் நிகழலாம்.
Original link:
Cautious optimism: On India and growth