2025-26 நிதியாண்டில் சாதனை அளவிலான வெளிநாட்டுப் பணப் பரிமாற்றங்கள் (remittances) இந்தியாவின் நிதிநிலைக்குத் துணையாக அமைந்தன. ஆனால், அவை நீண்டகாலத் தீர்வு அல்ல - சித்தார்த் உபாசனி

 வெளிநாடுகளில் வசிக்கும் இந்தியத் தொழிலாளர்கள் 2025-26 நிதியாண்டில் சாதனை அளவாக 110.47 பில்லியன் டாலர் தொகையை நாட்டிற்கு அனுப்பியுள்ளனர். மூலதன வரவு குறைவாக இருந்த சூழலில் இது இந்திய ரூபாயின் மதிப்பைத் தக்கவைக்க உதவியது. இருப்பினும், நீண்டகால அடிப்படையில் அந்நிய நேரடி முதலீடு (foreign direct investment (FDI)) மற்றும் அந்நியத் தொகுப்பு முதலீடு (foreign portfolio investment (FPI)) ஆகியவை மேம்பட வேண்டும். அத்துடன் நாட்டின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையையும் திறம்படக் கையாள வேண்டியது அவசியம்.

நிதிச் சந்தைகளிலிருந்து மூலதனம் வெளியேறிய போதிலும் மற்றும் நிகர நேரடி அந்நிய முதலீட்டு (FDI) வரவு மந்தமாக இருந்த போதிலும், ஜனவரி முதல் மார்ச் 2026 காலாண்டில் இந்தியா 7.22 பில்லியன் டாலர் அளவிலான 'செலுத்துச் சமநிலை' (Balance of Payments (BoP)) உபரியைப் பதிவு செய்தது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் மோதல் சூழலால் இந்தப் பணப் பரிமாற்றங்கள் பாதிக்கப்படலாம் என்று கருதப்பட்ட ஒரு காரணியாக, வெளிநாடுகளிலிருந்து அனுப்பப்பட்ட பணப் பரிமாற்றங்கள் (remittances) இதற்கு முக்கிய உதவியாக அமைந்தது.

2026-ம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டில், வெளிநாடுகளில் பணிபுரியும் இந்தியர்கள் 31.07 பில்லியன் டாலர்களை நாட்டிற்கு அனுப்பினர். இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) தரவுகளின்படி, இது கடந்த 13 ஆண்டுகளில் இல்லாத அதிகபட்ச அளவாகும். மேலும், இது முந்தைய ஆண்டின் இதே காலகட்டத்துடன் ஒப்பிடுகையில் 34% வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், ஆண்டு முழுமைக்குமான புள்ளிவிவரம் இன்னும் குறிப்பிடத்தக்கதாக உள்ளது.

ஒரு புதிய சாதனை

2025-26 நிதியாண்டில் ஒட்டுமொத்தமாக, வெளிநாடுகளில் பணிபுரியும் இந்தியர்கள் சாதனை அளவாக 110.47 பில்லியன் டாலர்களை நாட்டிற்கு அனுப்பினர். இது 2024-25-ல் இருந்த 87.55 பில்லியன் டாலர் தொகையைவிட 26% அதிகமாகும். மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் நெருக்கடிச் சூழல் காரணமாக, முன்னெச்சரிக்கை நடவடிக்கையாக மக்கள் அதிக பணத்தை அனுப்பியிருக்கலாம் என்று பொருளாதார நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.

ஓர் ஆண்டில் தொழிலாளர்களின் பணப் பரிமாற்றங்கள் 100 பில்லியன் டாலர் என்ற மைல்கல்லைக் கடப்பது இதுவே முதல் முறையாகும். பொதுவாகக் குறிப்பிடப்படும் பணப் பரிமாற்றத் தொகையானது, கடந்த நான்கு ஆண்டுகளாகவே 100 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாகவே இருந்து வருகிறது. இருப்பினும், இந்தத் தொகையானது பொதுவாகப் புரிந்து கொள்ளப்படுவது போல தொழிலாளர்களின் பணப் பரிமாற்றங்களை மட்டும் குறிப்பதில்லை. மாறாக, அது 'தனியார் பரிமாற்றங்கள்' (private transfers) எனப்படும் பரந்த வகையைச் சார்ந்ததாகும்.

தனியார் பணப் பரிமாற்றங்களில் மூன்றில் இரண்டு பங்குக்கும் மேலாக வெளிநாடுகளில் பணிபுரிவோரின் பணப் பரிமாற்றங்கள் (remittances) இருந்தபோதிலும், இப்பிரிவில் பிற வெளிநாடுவாழ் இந்தியர்களின் வைப்புத்தொகையிலிருந்து பணம் எடுப்பது மற்றும் அந்த வைப்புத்தொகைகளைத் திரும்பப் பெறுவது, தனிப்பட்ட பரிசுகள் மற்றும் நன்கொடைகள் (இந்தியாவில் உள்ள மத மற்றும் தொண்டு நிறுவனங்களுக்கு அளிக்கப்படுபவை உட்பட), மற்றும் பயணிகள் தங்கள் உடைமைகளுடன் கொண்டு வரும் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஆகியவையும் அடங்கும்.

2025-26 ஆம் ஆண்டில் தனியார் பணப் பரிமாற்றங்கள் 15% அதிகரித்து 151.71 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்தன. அதேவேளையில், வெளிநாட்டிற்கு அனுப்பப்பட்ட பணத்தைக் கழித்த பிறகான நிகரப் பரிமாற்றங்கள் (net transfers) 16% அதிகரித்து 144.07 பில்லியன் டாலராக இருந்தன.

இருதரப்பு நன்மைகள்

போர்ச் சூழல் ஒருபுறம் இருக்க, 2025-26 ஆம் ஆண்டில் ரூபாயின் மதிப்பு கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்ததும், வழக்கத்தை விட அதிக டாலர்களை (அல்லது பிற நாணயங்களை) தாயகத்திற்கு அனுப்ப மக்களை ஊக்குவித்திருக்கும். ஏனெனில், அந்நியச் செலாவணியின் ஒவ்வொரு அலகுக்கும் இந்தியாவில் உள்ள குடும்ப உறுப்பினர்களுக்கு அதிக ரூபாய் கிடைக்கும் நிலை உருவானது.

"நல்லவேளையாக, பணப் பரிமாற்றங்கள் (remittances) எந்த வகையிலும் மோசமாகப் பாதிக்கப்படவில்லை. மார்ச் மாதத்திற்குப் பிறகும் அவை பாதிக்கப்பட்டதற்கான எந்த அறிகுறியும் இல்லை," என்று மூத்த அரசு அதிகாரி ஒருவர் செவ்வாய்க்கிழமை தெரிவித்தார்.

அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) அல்லது அந்நியத் தொகுப்பு முதலீடு (FPI) போன்ற பிற வகையான அந்நிய முதலீட்டு வரவுகள் கவலைக்குரிய வகையில் குறைந்துள்ள நிலையில், தொழிலாளர்களின் இத்தகைய வலுவான பணப் பரிமாற்றங்களுக்கு நாம் கவனிக்கப்பட வேண்டிய ஒன்றாகும். இந்தப் பணப் பரிமாற்றங்கள் இல்லாவிட்டால், ரூபாயின் மதிப்பு இன்னும் அதிகமாக வீழ்ச்சியடைந்திருக்கக்கூடும்.

பணப் பரிமாற்ற முறைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள்

மேற்கு ஆசியப் பகுதியில் ஏராளமான இந்தியர்கள் பணிபுரிவதால், அப்பகுதியில் நிலவும் போர்ச் சூழல் இந்தியாவின் வெளிநாட்டுச் சமநிலைக்கு ஒரு புதிய சவாலை ஏற்படுத்தியது. இருப்பினும், பணப் பரிமாற்றங்கள் குறித்த ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சமீபத்திய ஆய்வின்படி, வளைகுடா நாடுகளான ஐக்கிய அரபு அமீரகம், சவுதி அரேபியா, குவைத், கத்தார், ஓமன் மற்றும் பஹ்ரைன் ஆகியவற்றிலிருந்து வரும் பண வரவு, 2016-17-ல் மொத்த வரவில் 47%-ஆக இருந்த நிலையில், 2023-24-ல் 38% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

இதன் விளைவாக, போரினால் ஏற்படும் பாதிப்பு முன்பு இருந்ததைவிடக் குறைவாகவே இருக்கலாம் என்றாலும், மறுசீரமைப்புப் பணிகள் தொடங்கும்போது அதிக எண்ணிக்கையிலான இந்தியர்களுக்கு வேலைவாய்ப்பு கிடைப்பதன் மூலம் கிடைக்கும் நன்மைகளும் குறைவாகவே இருக்கும். இந்தியாவிற்கு வரும் வெளிநாட்டுப் பணப் பரிமாற்றங்களில் வளைகுடா பிராந்தியத்தின் பங்கு குறைந்துள்ள அதேவேளையில், அமெரிக்கா மற்றும் இங்கிலாந்து போன்ற வளர்ந்த நாடுகளிலிருந்து வரும் பங்களிப்பு அதிகரித்துள்ளது. இந்த நாடுகள் செயற்கை நுண்ணறிவின் (AI) பயன்பாடு தற்போதைய மற்றும் எதிர்கால வேலைவாய்ப்புகள் மீது ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தைச் சமாளித்து வருகின்றன.

ஒரு நீண்டகாலத் தீர்வு

இருப்பினும், இந்தியப் பொருளாதாரத்தை மீட்டெடுக்க வெளிநாட்டுப் பணப் பரிமாற்றங்களை மட்டுமே நம்பியிருக்க முடியாது. அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) மற்றும் அந்நியத் தொகுப்பு முதலீடு (FPI) ஆகியவற்றின் பரிமாற்றம் அதிகரிக்கப்பட வேண்டும். அதேசமயம், வர்த்தகப் பற்றாக்குறையையும் நிர்வகிக்க வேண்டியுள்ளது. அரசாங்கம் இன்னும் பல நடவடிக்கைகளை அறிவிக்கவிருந்தாலும், ஒரு கட்டத்திற்கு மேல் அதன் செயல்பாடுகள் கட்டுப்படுத்தப்பட்டவை என்பதை அது நன்கு அறியும்.

"தங்கத்தைப் பொறுத்தவரை, நாம் எடுக்கும் எந்த நடவடிக்கையும் போதுமானதாக இருப்பதில்லை," என்று அரசு வட்டாரங்கள் தெரிவித்தன. "பாரம்பரியம், திருமணம் மற்றும் முதலீடு போன்ற பல்வேறு காரணங்களுக்காக மக்கள் தங்கத்தை விரும்புகிறார்கள். பிரதமரைப்போல நாமும் நடத்தையில் மாற்றத்தை ஊக்குவிப்பதை மட்டுமே அளிக்க முடியும்."

2024-25 மற்றும் 2025-26 ஆகிய ஆண்டுகளில் நிகர அடிப்படையில் மொத்தம் 9 பில்லியன் டாலருக்கும் குறைவாகவே இருந்த அந்நிய நேரடி முதலீட்டு (FDI) பரிமாற்றம் மற்றொரு சவாலான விஷயமாகும். ஏனெனில், 2010-ம் ஆண்டு முதல் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (GDP) சதவீதமாகப் பார்க்கையில் அந்நிய நேரடி முதலீட்டின் பங்கு குறைந்து கொண்டே வருகிறது.

"ஒரேயொரு நடவடிக்கை அந்நிய நேரடி முதலீட்டுப் பிரச்சினையைத் தீர்க்குமா என்பது எனக்கு உறுதியாகத் தெரியவில்லை," என்று மேற்கூறிய அரசாங்க வட்டாரம் கூறியது. "ஆம், நடவடிக்கைகள் தேவை. நாங்கள் அவற்றை நிதானமாக எடுப்போம்."

தற்போதைக்கு, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பத்திர முதலீடுகள் மீதான வரிகளை நீக்குவது முதல், வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களின் (வங்கி) அந்நியச் செலாவணி வைப்புத்தொகைகள் மற்றும் பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் வெளிநாட்டுக் கடன்களுக்கான மாற்றுத் திட்டம் (swap scheme for Foreign Currency Non-Resident (Bank) deposits and PSUs’ foreign loans) வரை ஏற்கனவே அறிவிக்கப்பட்ட நடவடிக்கைகள், ரூபாயின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டத்தை கணிசமாக மாற்றியுள்ளன. 2026-27-ல் செலுத்து இருப்பு ஏறக்குறைய நடுநிலையாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி தனது அந்நியச் செலாவணிக் கையிருப்பை அதிகரிப்பதற்காக, முடிந்தவரை அதிக வெளிநாட்டு முதலீடுகளைத் தன்வசப்படுத்திக் கொள்ளும் வேளையில், ரூபாய் வலுவடைவதைத் தடுக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதால், ரூபாயின் மதிப்பு ஒரு டாலருக்கு 94-96 என்ற அளவில் நிலைத்திருக்கும் என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் பொதுவாகக் கருதுகின்றனர்.

"இருப்பினும், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) பெருமளவில் எண்ணெய் சார்ந்தே உள்ளது. மேலும், எண்ணெய் விலைகளும் உயர்ந்தே காணப்படுகின்றன. அமெரிக்க டாலர்-இந்திய ரூபாய் (பரிமாற்ற விகிதம்) சரிவை இறக்குமதியாளர்கள் பயன்படுத்தி, மலிவாக அதிக அமெரிக்க டாலரை வாங்கக்கூடும் என்று கருதப்படும். மேலும், இந்தியாவின் ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த உண்மையான வருவாய் காரணமாக, தற்போதைய சூழலில் அதிக வருவாயை நாடும் முதலீட்டாளர்கள் வலுவாக ஈர்க்கப்பட வாய்ப்பில்லை," என்று பார்க்லேஸ் வங்கியின் அந்நியச் செலாவணி வியூக நிபுணர்களான மிதுல் கோடேச்சா மற்றும் ஆட்ரி ஓங் ஆகியோர் செவ்வாயன்று வெளியிட்ட குறிப்பில் தெரிவித்தனர்.

Original article : Record remittances cushioned India’s finances in FY26, but this is no long-term fix -Siddharth Upasani

Read More →

இந்தியாவும் இந்தோனேசியாவும் இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தங்களைச் (BIT) சீர்திருத்த முயன்றது, இதில் இந்தோனேசியா முன்னோக்கிய பாதையைத் தேர்ந்தெடுத்தது — இந்தியா பின்னடைவைத் தேர்ந்தெடுத்தது. -சுர்ஜித் எஸ் பல்லா

 இந்தோனேசியா சட்டத்தின் ஆட்சி, சீர்திருத்தம் ஆகியவற்றின் மீது நம்பிக்கை வைத்து, முதலீடுகள் வருவதைக் கவனித்தது. இதற்கு மாறாக, இந்தியா ஒரு குறைபாடுள்ள அமைப்புக்கு புதிய ஆவணங்களை உருவாக்கி, அதைச் சீர்திருத்தம் என்று அழைத்தது. மூலதனம் அதற்கேற்ப எதிர்வினையாற்றியுள்ளது.

முந்தைய ஒரு கட்டுரையில் ('பாஜக தேர்தலில் வெல்கிறது, ஆனால் பொருளாதாரத்தை இழக்கிறது,' IE, மே 21), இந்தியாவில் குறைந்து வரும் தனியார் முதலீடு குறித்து நான் கவலையையும் அக்கறையையும் வெளிப்படுத்தியிருந்தேன். இந்தியாவில் தனியார் முதலீட்டின் பங்கில் ஏற்பட்டுள்ள பெரும் சரிவு ஒரு பத்தாண்டு காலப் பிரச்சினை என்றும், இந்தியாவில் மோசமடைந்து வரும் முதலீட்டுச் சூழலே இதற்குக் காரணமாக இருக்கலாம் என்றும் நான் குறிப்பிட்டிருந்தேன். 2015-ம் ஆண்டின் மாதிரி இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தத்தால் (Model Bilateral Investment Treaty (BIT)) இயற்றப்பட்ட அந்நிய நேரடி முதலீட்டிற்கு (direct investment (FDI)) எதிரான கடுமையான விதிகளுக்குப் பிறகு (அல்லது அவற்றால் தூண்டப்பட்டு?) முதலீட்டுச் சூழல் மோசமடைந்துள்ளது என்றும் நான் குறிப்பிட்டிருந்தேன். தலைமைப் பொருளாதார ஆலோசகர் அனந்த் நாகேஸ்வரன் வழியாக அரசாங்கம் ஆக்கப்பூர்வமாகப் பதிலளித்தது ('நாம் பொருளாதார சீர்திருத்தங்களை விரைவுபடுத்த வேண்டும், ஆனால் அவநம்பிக்கை தெளிவுபடுத்தாமல் மறைக்கிறது,' IE, மே 23). இந்தப் பிரச்சினையை நன்கு புரிந்துகொள்வதற்காக, இந்தக் கட்டுரையில் இந்தோனேசியா மற்றும் இந்தியாவின் இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தங்களை (BITs) நான் ஒப்பிடுகிறேன்.

இந்தோனேசியா: ஒரு வெற்றிக் கதை

2014-ல், இந்தோனேசியா தனது தற்போதைய இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தங்கள் அனைத்தையும் ரத்து செய்துவிட்டு, ஒரு புதிய மாதிரியுடன் மீண்டும் தொடங்குவதாக ஒரு துணிச்சலான அறிவிப்பை வெளியிட்டது. வெளிநாட்டு முதலீட்டுச் சட்டத்தை மீறியதாகக் கூறி இந்தோனேசிய அரசாங்கத்தின் மீது வழக்குத் தொடர்ந்த சர்ச்சில் மைனிங் மற்றும் நியூமாண்ட் ஆகிய இரண்டு வெளிநாட்டுச் சுரங்க நிறுவனங்களே இதற்குக் காரணமாக அமைந்தன. இந்தோனேசியா இரண்டு வழக்குகளிலும் வெற்றி பெற்றது.

சர்ச்சில் மைனிங் வழக்கு குறிப்பாகப் படிப்பினை அளிக்கிறது. சர்ச்சிலின் உள்ளூர் கூட்டணி நிறுவனமான ரிட்லதாமா குழுமம், சுரங்கச் சலுகைகளை மோசடியாகப் பெறுவதற்காக, உள்ளூர் அரசாங்க அதிகாரிகளின் இயந்திரத்தால் உருவாக்கப்பட்ட கையொப்பங்கள் உட்பட ஆவணங்களைப் போலியாகத் தயாரித்திருந்தது என்பதை இந்தோனேசிய அரசாங்கம் நீதிமன்றத்தில் நிரூபித்தது. ரிட்லடாமா குழுமம் அரசியல்ரீதியாக நல்ல செல்வாக்கு பெற்றிருந்தது. ஆனால், இந்தோனேசியாவின் ஊழல் எதிர்ப்பு அமைப்பான ஊழல் ஒழிப்பு ஆணையத்திற்கு (Komisi Pemberantasan Korupsi (KPK)) உண்மையான அதிகாரம் இருந்தது. தேர்தல் பிரச்சார நிதிக்காகச் சுரங்க உரிமங்களைப் பரிமாறிக்கொண்ட பிராந்திய அரசியல்வாதிகளை விசாரிக்க, அது தொலைபேசி ஒட்டுக்கேட்பு மற்றும் நிதி கண்காணிப்பு அதிகாரங்களைப் பயன்படுத்தியது. 2016-ம் ஆண்டுக்குள், வளங்கள் மீதான அனுமதிகளைப் போலியாகத் தயாரிப்பதற்காக இலஞ்சம் வாங்கிய குற்றத்திற்காக, ஆறு நாடாளுமன்ற உறுப்பினர்கள், மூன்று ஆளுநர்கள் மற்றும் நான்கு மாவட்டத் தலைவர்கள் உட்பட 30-க்கும் மேற்பட்ட மூத்த அதிகாரிகள் மீது ஊழல் ஒழிப்பு ஆணையம் (KPK) குற்றப்பத்திரிகை தாக்கல் செய்திருந்தது. அந்த ஊழல் அதிகாரிகள் சிறைக்குச் சென்றனர். ரிட்லடாமா குழுமம் கலைக்கப்பட்டு, அதன் சுரங்க உரிமங்கள் ரத்து செய்யப்பட்டன. இது அதன் நிர்வாகிகள் மீதான வழக்குத் தொடருவதற்கான கதவை திறம்பட மூடியதுடன், அதே விளைவையும் ஏற்படுத்தியது. பின்னர், அந்த நிறுவனம் இல்லாமல் போனது.

சக்திவாய்ந்த பன்னாட்டு நிறுவனங்களுக்கு சவால் விடுவதற்கு எதிராக சர்வதேச வணிக சமூகம் இந்தோனேசியாவை எச்சரித்தது. இத்தகைய நடவடிக்கைகள், இந்தோனேசியாவுக்கு மிகவும் தேவைப்படும் வெளிநாட்டு முதலீட்டை ஊக்கமிழக்கச் செய்யும் என்று விமர்சகர்கள் வாதிட்டனர். இருப்பினும், அந்த எச்சரிக்கை காலப்போக்கில் தாக்குப்பிடிக்கவில்லை. 2015-க்கு முந்தைய பத்தாண்டுகளில், இந்தோனேசியா ஆண்டுக்கு சராசரியாக 14 பில்லியன் டாலர் உள்வரும் நேரடி வெளிநாட்டு முதலீட்டை (FDI) ஈர்த்தது. மேலும், நிகர நேரடி வெளிநாட்டு முதலீடு (FDI) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 1.1 சதவீதமாக இருந்தது. அதன் புதிய அணுகுமுறைக்குப் பிந்தைய பத்தாண்டுகளில், உள்வரும் நேரடி வெளிநாட்டு முதலீடு (FDI) ஆண்டுக்கு 20 பில்லியன் டாலராகவும், நிகர FDI மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 1.4 சதவீதமாகவும் உயர்ந்துள்ளது. அதேநேரத்தில் உலகளாவிய FDI வரவுகள் மிகவும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்ததாக மாறி, 2004-ல் 0.65 டிரில்லியன் டாலரிலிருந்து இன்று 1.6 டிரில்லியன் டாலராக உயர்ந்துள்ளது.

அதன்பிறகு இந்தோனேசியா இரண்டு புதிய இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தங்களில் (Bilateral Investment Treaties (BIT)) மட்டுமே கையெழுத்திட்டுள்ளது. அவற்றில் ஒன்று சிங்கப்பூருடன் செய்யப்பட்டது. அந்த ஒப்பந்தம் நாட்டின் புதிய தத்துவத்தை வெளிப்படுத்துகிறது. இது 12 மாதங்கள் மட்டுமேயான ஒரு தணிவுக்காலத்தை வழங்குகிறது. ஒரு தகராறு தீர்க்கப்படாமல் இருந்தால், அது மூன்று நீதிபதிகள் கொண்ட குழுவிடம் பரிந்துரைக்கப்படும். ஒவ்வொரு தரப்பும் ஒரு நீதிபதியைத் தேர்ந்தெடுக்கும். மூன்றாவது மற்றும் தலைமை நீதிபதி, இரு தரப்பினராலும் கூட்டாகத் தேர்ந்தெடுக்கப்படுவார். அவர் இரு நாடுகளிலும் எதற்கும் குடிமகனாக இருக்கக்கூடாது. இம்முறை எளிமையானது, நடுநிலையானது மற்றும் விரைவானது.

இந்தியா: சுயமாக ஏற்படுத்திக்கொண்ட துயரங்களின் கதை

இந்தியா இந்தோனேசியாவைக் கவனித்து, தவறான பாடங்களைக் கற்றுக்கொண்டது. இந்தோனேசியாவைப் போலவே, ஆஸ்திரேலிய சுரங்க நிறுவனமான ஒயிட் இண்டஸ்ட்ரீஸுடனான ஒரு தகராறின் காரணமாக, இந்தியாவும் 2016-ல் தனது ஏற்கனவே இருந்த இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தங்களை (BITs) ரத்து செய்தது. இருப்பினும், இந்திய வழக்கில் ஒரு முக்கியமான திருப்பம் இருந்தது. வழக்கில் சம்பந்தப்பட்ட உள்நாட்டுத் தரப்பு ஒரு தனியார் நிறுவனம் அல்ல, மாறாக இந்திய அரசாங்கத்திற்கே சொந்தமான கோல் இந்தியா என்ற நிறுவனம் ஆகும். ஒயிட் இண்டஸ்ட்ரீஸ் வெறும் 2.2 மில்லியன் டாலர் தொகையை நடுவர் மன்றத் தீர்ப்பாக வென்றிருந்தது. இருப்பினும், கல்கத்தா மற்றும் டெல்லி உயர் நீதிமன்றங்களில் ஏற்பட்ட பெரும் தேக்கநிலைகள் மற்றும் நடைமுறை முட்டுக்கட்டைகள் காரணமாக, ஒரு பத்தாண்டுகாலம் கடந்தும் எந்த முடிவும், எந்தத் தீர்ப்பும் வழங்கப்படவில்லை. 2011-ல், ஒயிட் இண்டஸ்ட்ரீஸ் இந்திய அரசாங்கத்தின் மீது வழக்குத் தொடுத்து, அதில் வெற்றி பெற்றது. மேலும், அசல் தொகையுடன் கூடுதலாக வட்டியையும் சட்டச் செலவுகளையும் செலுத்துமாறு கோல் இந்தியாவிற்கு உச்சநீதிமன்றம் உத்தரவிட்டது.

இந்தப் பின்னடைவுக்குப் பதிலளிக்கும் விதமாக, இந்தியா 2015-ல் ஒரு புதிய மாதிரி இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தத்தை (BIT) அறிமுகப்படுத்தியது. இது எந்தவொரு அரசாங்கத்தாலும் நிறைவேற்றப்பட்ட மிகவும் கட்டுப்பாடான இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தமாகும். இது முதலீட்டை ஊக்குவிப்பதைவிட, அரசைப் பாதுகாப்பதில் கவனம் செலுத்தியது. இந்தோனேசியாவின் 12 மாத கால அவகாசத் தேவைக்கு மாறாக, இந்திய இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தம் (BIT) 60 மாதங்களைக் கோரியது. எந்தவொரு சர்வதேச நடுவர் மன்ற விசாரணையும் தொடங்குவதற்கு முன்பு, இந்திய நீதிமன்றங்களில் 60 மாதங்கள் தேவைப்பட்டன. இது ஒரு சீர்திருத்தம் அல்ல. இது ஒரு பின்னோக்கிய படியாகும்.

ஒன்பது ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, 2025-ம் ஆண்டுக்கான நிதிநிலை அறிக்கையில், 2015-ம் ஆண்டின் மாதிரி இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தக் கொள்கையை இந்தியா இறுதியாகத் திருத்தும் என்று நிதியமைச்சர் அறிவித்தார். அந்தத் திருத்தம் இன்னும் நடைமுறைக்கு வரவில்லை. இது கட்டாய நீதிமன்ற சமரசக் காலத்தை ஐந்து ஆண்டுகளில் இருந்து மூன்று ஆண்டுகளாகக் குறைப்பதுதான் அரசாங்கத்தின் சலுகையாகத் தெரிகிறது. அதேநேரத்தில், சர்ச்சைகளை இந்திய நீதிமன்றங்கள் மூலமாகவும், ஒருவேளை இந்திய நீதிபதி தலைமையிலான தீர்ப்பாயம் மூலமாகவும் தொடர்ந்து வழிநடத்துகிறது.

2014-ல், இந்தோனேசியா மற்றும் இந்தியா ஆகிய இரு நாடுகளிலும் புதிய அரசாங்கங்கள் அமைந்தன. இரண்டுமே இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தங்களில் சீர்திருத்தம் செய்ய விரும்பின. இந்தோனேசியா ஒரு தொலைநோக்குப் பார்வை கொண்ட அணுகுமுறையைத் தேர்ந்தெடுத்தது. இந்தியா மிகவும் கட்டுப்பாடான அணுகுமுறையைத் தேர்ந்தெடுத்தது. இதன் விளைவாக, இந்தோனேசியா சர்வதேச முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையையும் முதலீட்டையும் பெற்றது. இதற்கு மாறாக, இந்தியா விமர்சனங்களை எதிர்கொண்டதுடன், முதலீட்டாளர்கள் நாட்டைவிட்டு வெளியேறுவதையும் கண்டது.

தலைமைப் பொருளாதார ஆலோசகர் வி. அனந்த நாகேஸ்வரன், இந்தியாவின் தரப்பில் இரண்டு வாதங்களை முன்வைத்துள்ளார். ஒன்று, இருதரப்பு முதலீட்டு ஒப்பந்தங்கள் (BITs) அந்நிய நேரடி முதலீட்டு வரவுகளில் "பலவீனமான அல்லது எந்தவொரு தாக்கத்தையும் ஏற்படுத்துவதில்லை" என்பது. மற்றொன்று, 2025-26-ஆம் ஆண்டில் இந்தியா உள்வரும் அந்நிய நேரடி முதலீட்டில் ஒரு வரலாற்று உச்சத்தைப் பதிவு செய்துள்ளதாக அவர் சுட்டிக்காட்டினார். 

இந்த இரண்டு வாதங்களும் கவனமாக ஆராயப்பட வேண்டியவை. 2025–26 நிதியாண்டில், மொத்த உள்நாட்டிற்கு வரும் அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) $94.5 பில்லியன் என்ற பெயரளவு சாதனையை எட்டியது. ஆனால், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் நாட்டிலிருந்து வெளியே எடுத்துச் செல்லும் இலாபங்கள் மற்றும் மூலதனத்தைக் கழித்த பிறகு இந்த எண்ணிக்கை கணக்கிடப்படுகிறது. அந்தக் கணக்கீட்டின்படி, 2025-26 ஆம் ஆண்டில் நிகர உள்நாட்டிற்கு வரும் அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) $41 பில்லியனாக மட்டுமே இருந்தது. இது 2008-09 ஆம் ஆண்டில் பதிவுசெய்யப்பட்ட $41.7 பில்லியனை விட சற்றுக் குறைவாகும். அதே நேரத்தில், இந்திய நிறுவனங்கள் 2025-26 ஆம் ஆண்டில் சாதனை அளவாக 33.3 பில்லியன் டாலரை வெளிநோக்கிய அந்நிய நேரடி முதலீடாக (outward FDI) வெளிநாடுகளில் முதலீடு செய்தன. இந்தப் பணம், இல்லையெனில் இந்தியாவிற்குள்ளேயே முதலீடு செய்யப்பட்டிருக்கலாம். நிகர அந்நிய நேரடி முதலீட்டை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (GDP) பங்காகக் கணக்கிடும்போது, ​​நிலைமை இன்னும் பலவீனமாகிறது. 2025-26-ஆம் ஆண்டில் நிகர அந்நிய நேரடி முதலீடு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் வெறும் 0.77%-ஆக இருந்தது. இது இதுவரை பதிவு செய்யப்பட்டவற்றில் இரண்டாவது மிகக் குறைந்த அளவாகும். 2004-05-ஆம் ஆண்டில் மட்டுமே இது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 0.73% என்ற குறைந்த அளவைக் கொண்டிருந்தது.

இந்தோனேசியா சட்டத்தின் ஆட்சியை வலுப்படுத்தவும், தனது அமைப்பைச் சீரமைக்கவும் முடிவு செய்தது. அதன் விளைவாக, அந்நாட்டிற்குள் முதலீடுகள் குவிந்தன. இதற்கு மாறாக, இந்தியா தனது அமைப்பில் பல குறைபாடுகளைத் தக்க வைத்துக் கொண்டது. அது புதிய ஆவண நடைமுறைகளை அறிமுகப்படுத்தி, அதை ஒரு சீர்திருத்தமாக முன்வைத்தது. மூலதனம் அதற்கேற்ப பதிலளித்துள்ளது. 2 மில்லியன் டாலர் மதிப்பிலான ஒரு நடுவர் மன்றத் தீர்ப்பைக்கூட உடனடியாக நிறைவேற்றுவோம் என்று ஒரு நாடு உலகை நம்ப வைக்க முடியாதபோது, ​​சிக்கல்கள் எழுகின்றன. அத்தகைய ஒரு தீர்ப்பை அமல்படுத்துவது பத்தாண்டு கால நீதிமன்றப் போராட்டங்களுக்கு வழிவகுக்கும் என்றால், முதலீட்டாளர்கள் அதைக் கவனத்தில் கொள்கிறார்கள். அந்தச் சூழலில், அந்நிய நேரடி முதலீட்டுப் பதிவேட்டில் உள்ள புள்ளிவிவரங்கள் ஆச்சரியப்படுவதற்கில்லை. அவை அந்நாட்டின் நம்பகத்தன்மை மற்றும் முதலீட்டுச் சூழல் குறித்த ஒரு தீர்ப்பாகும்.

பல்லா, இந்தியாவிற்கான முதல் அதிகாரப்பூர்வ குடும்ப வருமானக் கணக்கெடுப்பிற்கான தொழில்நுட்ப வல்லுநர் குழுவின் தலைவர் ஆவார்.

original article:  India and Indonesia both set out to reform BITs. Indonesia chose the forward path — India chose regression -Surjit S Bhalla

Read More →

'சப்கா பீமா சப்கி ரக்ஷா' (காப்பீட்டுச் சட்டத் திருத்தம்) சட்டத்தின் முக்கிய அம்சங்கள் யாவை? -குஷ்பூ குமாரி

 இந்தியாவில் காப்பீட்டுத் துறையில் 100% நேரடி வெளிநாட்டு முதலீட்டை (Foreign Direct Investment (FDI)) 'தானியங்கி முறை' மூலம் ஒன்றிய அரசு சனிக்கிழமை அனுமதித்தது. இதன்மூலம் அதிகப்படியான உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் இந்தியாவில் தொழில் தொடங்க முடியும். மேலும், இந்தியாவில் காப்பீட்டுத் தொழிலை நடத்த இனி இந்தியக் கூட்டு நிறுவனப் பங்குதாரர் கண்டிப்பாக இருக்க வேண்டும் என்ற அவசியமும் நீக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய அம்சங்கள்:

— அரசாணை அறிவிப்பின்படி, இந்தியக் காப்பீட்டு நிறுவனங்களில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பங்குச் சந்தை முதலீட்டாளர்கள் மேற்கொள்ளும் மொத்த முதலீடு, அந்த நிறுவனத்தின் செலுத்தப்பட்ட மூலதனத்தில் 100% வரை அனுமதிக்கப்படுகிறது. இது தானியங்கி வழிமுறையின்கீழ் அனுமதிக்கப்பட்டாலும், இந்தியக் காப்பீட்டு ஒழுங்குமுறை மற்றும் மேம்பாட்டு ஆணையத்தின் (Insurance Regulatory and Development Authority of India (IRDAI)) ஒப்புதல் மற்றும் சரிபார்ப்புக்கு உட்பட்டது.

— இருப்பினும், இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டுக் கழகத்தில் (Life Insurance Corporation of India (LIC)) வெளிநாட்டு முதலீடு 'தானியங்கி வழிமுறை' மூலம் 20% என்ற அளவிலேயே கட்டுப்படுத்தப்படும்; இது மற்ற துறைகளிலிருந்து மாறுபட்டு ஒரு தனித்துவமான விதிமுறையின்கீழ் நிர்வகிக்கப்படும்.

— இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டுக் கழகத்தில் (LIC) மேற்கொள்ளப்படும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள், ஆயுள் காப்பீட்டுக் கழகச் சட்டம் 1956-ன்படி (Life Insurance Corporation Act, 1956) அமைந்திருக்க வேண்டும் என்று இந்த அறிவிப்பு கூறுகிறது. மேலும், இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டுக் கழகச் சட்டத்தின் பிரிவு 43-ன்கீழ் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள காப்பீட்டுச் சட்டம் 1938-ன் தொடர்புடைய விதிகளுக்கும் இந்த முதலீடுகள் உட்பட்டிருக்க வேண்டும் என்பது அவசியமாகும்.

— இந்தக் கொள்கை மாற்றம், 'சப்கா பீமா சப்கா ரக்ஷா' (காப்பீட்டுச் சட்டத் திருத்தம்) சட்டம் 2025-க்கு ஏற்ப, வெளிநாட்டு முதலீட்டு விதிகளைக் கொண்டு வருகிறது. இந்தப் புதிய சட்டத்தின் பெரும்பாலான பகுதிகள் பிப்ரவரி மாதம் 5-ஆம் தேதி முதல் நடைமுறைக்கு வந்துள்ளன. ஆனால், பிரிவு 25 (Section 25) மட்டும் இன்னும் அமல்படுத்தப்படவில்லை.

— ஒழுங்குமுறை மற்றும் உள்நாட்டுக் கட்டுப்பாட்டைப் பராமரிப்பதற்காக, வெளிநாட்டு முதலீடு கொண்ட காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் குறைந்தபட்சம் ஒரு இந்தியக் குடியுரிமை பெற்றவரைத் தலைவராக (Chairperson), நிர்வாக இயக்குநராக (Managing Director) அல்லது முதன்மைச் செயல் அதிகாரியாக (CEO) நியமிக்க வேண்டும்.

— வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பங்குதாரர் உரிமையை (Foreign shareholding) அதிகரிக்கும்போது, அது இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (Reserve Bank of India (RBI)) அந்நியச் செலாவணி மேலாண்மைச் சட்டத்தின்கீழ் (Foreign Exchange Management Act (FEMA) நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலை நிர்ணய விதிகளைப் பின்பற்றியே அமைய வேண்டும்.

— இந்தியா ஏற்கனவே 2020-ஆம் ஆண்டில் காப்பீட்டு இடைத்தரகர் நிறுவனங்களில் 100% நேரடி வெளிநாட்டு முதலீட்டை (FDI) அனுமதித்துள்ளது.  மேலும், 2022-ஆம் ஆண்டில் இந்திய ஆயுள் காப்பீடுக் கழக நிறுவனத்தில் 20% நேரடி வெளிநாட்டு முதலீட்டை அனுமதித்தது. இதனைத் தொடர்ந்து, ஓய்வூதியத் துறையிலும் மாற்றங்கள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன. காப்பீட்டுத் துறையைப் போலவே, ஓய்வூதியத் துறையிலும் நேரடி வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரம்பு 100%-ஆக உயர்த்தப்பட வாய்ப்புள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது.

—  சமீபத்தில், ஜெர்மனியைச் சேர்ந்த அலியான்ஸ் குழுமம் (Allianz Group), ‘Jio Financial Services’ நிறுவனத்துடன் 50:50 என்ற விகிதத்தில் ஒரு கூட்டு முயற்சியைத் தொடங்கி இந்திய சந்தையில் மீண்டும் நுழைவதாக அறிவித்துள்ளது. இந்த கூட்டணியின் மூலம் பொதுக் காப்பீடு (General Insurance) மற்றும் மருத்துவக் காப்பீடு (Health Insurance) சேவைகளை வழங்கத் திட்டமிட்டுள்ளனர். மேலும், இதே போன்றதொரு கூட்டு ஒப்பந்தத்தின் மூலம் ஆயுள் காப்பீடு துறையிலும் தடம்பதிக்க முடிவு செய்துள்ளனர்.

உங்களுக்குத் தெரியுமா?

— காப்பீட்டுத் துறையில் வெளிநாட்டு நேரடி முதலீட்டு (FDI) வரம்பை 74 சதவீதத்திலிருந்து 100 சதவீதமாக உயர்த்துவதற்கான 'சப்கா பீமா சப்கி ரக்ஷா' (காப்பீட்டுச் சட்டத் திருத்தம்) மசோதா, 2025-ஆம் ஆண்டு டிசம்பர் மாதம் நாடாளுமன்றத்தில் நிறைவேற்றப்பட்டது. இருப்பினும், இதற்கு முந்தைய 74 சதவீத முதலீட்டு வரம்பைக் கூட நிறுவனங்கள் முழுமையாகப் பயன்படுத்தவில்லை என்பது குறிப்பிடத்தக்கது. உதாரணமாக, இந்தியாவில் உள்ள 19 ஆயுள் காப்பீட்டு நிறுவனங்களில் நான்கு நிறுவனங்கள் மட்டுமே அந்த 74 சதவீத வரம்பை எட்டியிருந்தன என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.

Original article : What are the major features of the Sabka Bima Sabki Raksha (Amendment of Insurance laws) Act?

Read More →