இந்தியாவின் நிதிச் சந்தைகளை பெருமுதலீட்டாளர்களுக்குத் திறப்பது பற்றி . . .

 செப்டம்பர் 2023 இல், J.P. மோர்கன் (J.P. Morgan) ஜூன் 2024 இல் அரசாங்க பத்திர குறியீடு-வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் (Government Bond Index-Emerging Markets (GBI-EM)) உலகளாவிய குறியீட்டில் இந்திய உள்ளூர் நாணய அரசாங்க பத்திரங்களை (Indian local currency government bonds (LCGBs)) சேர்ப்பதாகக் கூறினார். இது ப்ளூம்பெர்க்-பார்க்லேஸ் (Bloomberg-Barclays) மற்றும் பைனான்சியல் டைம்ஸ் பங்குச் சந்தை குழு (Financial Times Stock Exchange Group (FTSE)) ரஸ்ஸல் போன்றவை மற்றவர்களின் கவனத்தை ஈர்த்தது. 


சுமார் நான்கு மாதங்களுக்குப் பிறகு, ஜனவரி 8, 2024 அன்று, ப்ளூம்பெர்க் இன்டெக்ஸ் சர்வீசஸ் இந்தியாவின் "முழுமையாக அணுகக்கூடிய பாதை (fully accessible route (FAR)) பத்திரங்களை செப்டம்பர் 2024 இல் ப்ளூம்பெர்க் வளர்ந்து வரும் சந்தை உள்ளூர் நாணய குறியீட்டில் சேர்க்க முடிவு செய்தது.


ஜே.பி. மோர்கனின் நடவடிக்கைக்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, பைனான்சியல் டைம்ஸ் பங்குச் சந்தை குழு. உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கும் அரசாங்க பத்திர சந்தையில் சீர்திருத்தங்களின் அவசியத்தை வலியுறுத்தி, சாத்தியமான மேம்படுத்தலுக்கான இந்தியாவை அதன் கண்காணிப்பு பட்டியலில் வைத்திருந்தது.


2019 இல் தொடங்கிய ஒரு செயல்முறை


இந்தியா தனது அரசாங்க பத்திரங்களை 2019 ஆம் ஆண்டில் உலகளாவிய குறியீடுகளில் சேர்க்கத் தொடங்கியது. மூலதன ஆதாய வரிகள் மற்றும் உள்ளூர் தீர்வு தொடர்பான தாமதங்கள் இருந்தபோதிலும், 2020 ஆம் ஆண்டளவில், முழுமையாக அணுகக்கூடிய பாதை (FAR) அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதன் காரணமாக சில அரசாங்க பத்திரங்கள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு அணுகக்கூடியதாக மாறியது.


ஜே.பி. மோர்கன் (J.P. Morgan) மற்றும் ப்ளூம்பெர்க்கின் (Bloomberg) சமீபத்திய நடவடிக்கைகள் இந்திய எல்.சி அரசு (Indian LC government) மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் அதிக அளவுகோல் குறியீடுகளில் சேர்க்கப்படலாம் என்று கூறுகின்றன.


அக்டோபர் 2022 இல், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் இன்டர்-டிபார்ட்மென்டல் குரூப் (Inter-Departmental Group (IDG)) ரூபாயை சர்வதேசமயமாக்குவது பற்றி விவாதித்தது, உள்நாட்டு நிறுவனங்களைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைத்தல் பெரிய சர்வதேச வளங்களை அணுகுதல் மற்றும் நிதி கண்காணிப்பு குறியீடுகளை உறுதிப்படுத்துதல் போன்ற நன்மைகளை வலியுறுத்தியது. உள்நாட்டு பணவியல் மற்றும் நிதி நிலைமைகளின் உயர்ந்த உணர்திறன் மற்றும் வெளிப்புற காரணிகளுக்கான கொள்கைகள் போன்ற சாத்தியமான அபாயங்களை அங்கீகரிக்கும் அதே வேளையில், உணரப்பட்ட நன்மைகள் அபாயங்களை விட அதிகமாக இருப்பதாக அறிக்கை வலியுறுத்துகிறது.


உள்ளூர் பத்திர சந்தைகளைத் திறப்பது நீண்டகால நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மூலம் நடப்புக் கணக்கு மற்றும் நிதிப் பற்றாக்குறைகளுக்கு நிதியளிக்க உதவும். இது பொதுக் கடன் செலவுகளைக் குறைக்கும் மற்றும் உள்ளூர் நிதி நிறுவனங்களின் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளை எளிதாக்கும், கடன் மற்றும் தனியார் முதலீட்டை ஊக்குவிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.


வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு உள்ளூர் பத்திர சந்தைகளைத் திறப்பது ஒரு பெரிய நன்மையைக் கொண்டுள்ளது: இது வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களுக்கு "அசல் பாவம்" (original sin) பிரச்சினையைத் தவிர்க்க உதவுகிறது. இந்த நாடுகள் சர்வதேச அளவில் தங்கள் சொந்த நாணயங்களில் கடன் வாங்க முடியாதபோது இந்த சிக்கல் எழுகிறது. மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக வெளிநாட்டு நாணயங்களில் கடன் வாங்குவது ஆபத்தானது, இது கடந்த காலத்தில் நிதி நெருக்கடிகளுக்கு வழிவகுக்கிறது.


வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் உள்ளூர் பத்திர சந்தைகளை அணுகி உள்ளூர் நாணயத்தில் கடன் கொடுக்கும்போது, அவர்கள் மாற்று விகித ஆபத்தை எடுத்துக்கொள்கிறார்கள். இருப்பினும், இந்த ஆபத்துக்கு அவர்களுக்கு இழப்பீடு தேவைப்படுகிறது. கூடுதலாக, இந்த பத்திரங்கள் உள்ளூர் சட்டங்களுக்கு உட்பட்டவை என்பதால், இயல்புநிலைக்கான கூடுதல் ஆபத்து உள்ளது, அது ஈடுசெய்யப்பட வேண்டும்.


இதன் விளைவாக, வெளிநாட்டு சட்டங்களின் கீழ் வெளியிடப்பட்ட வெளிநாட்டு நாணய பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது உள்ளூர் நாணய பத்திரங்கள் அதிக வருமானத்தை வழங்க வேண்டும். இது பொதுவாக அதிக வட்டி விகிதங்கள் அல்லது மூலதன ஆதாயங்களைக் குறிக்கிறது. 2008 ஆம் ஆண்டு உலகளாவிய நெருக்கடிக்குப் பிறகு வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களின் உள்ளூர் பத்திரங்களில் குறிப்பிடத்தக்க வெளிநாட்டு முதலீட்டிற்கு வழிவகுத்த பின்னரும் கூட, உள்ளூர் நாணய பத்திர குறியீடு அமெரிக்க டாலர்களில் குறியீட்டை விட சிறப்பாக இருந்தது, நாணய மதிப்பீட்டின் பெரிய மூலதன ஆதாயங்களாகும்.


சுயாட்சி இழப்பு, அதிக அபாயங்கள்


வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களில் பத்திர சந்தைகளின் சர்வதேசமயமாக்கல் நீண்ட கால விகிதங்களைக் கட்டுப்படுத்துவதில் குறிப்பிடத்தக்க சுயாட்சி இழப்பை ஏற்படுத்துகிறது மற்றும் அதிக வட்டி விகித அபாயங்களுக்கு அவற்றை வெளிப்படுத்துகிறது.


செப்டம்பர் 2008 இல் லெஹ்மன் சரிவுக்குப் (Lehman collapse) பிறகு இது காணப்பட்டது மற்றும் மே 2013 இல் அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் (US Federal Reserve) அதன் பத்திர கொள்முதலைக் குறைக்கத் தொடங்கும் அதன் நோக்கத்தை வெளிப்படுத்தியது. மீண்டும், அமெரிக்காவில் நாணயக் கொள்கையின் சமீபத்திய இயல்புநிலைக்குப் பிறகு, வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களில் உள்ளூர் பத்திர விகிதங்களும் வீழ்ச்சியடைந்தன. பெடரல் ரிசர்வ் கொள்கை நிலைப்பாட்டின் சாத்தியமான போக்கில் முதலீட்டாளர்களின் மதிப்பீட்டில் மாற்றங்களுடன் தொடர்ந்து நகர்கிறது.


உள்ளூர் நாணய பத்திர சந்தைகளில் (local currency bond markets (LCBM)) வெளிநாட்டு முதலீடுகள் நிலையான மற்றும் நீண்ட கால நிதியை வழங்குகின்றன என்று சிலர் நம்புகிறார்கள். இருப்பினும், அமெரிக்க கருவூலங்களைப் போலல்லாமல், வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களின் உள்ளூர் நாணய இறையாண்மை கடன் மத்திய வங்கிகளால் சர்வதேச இருப்புகளாக வைக்கப்படவில்லை. அதற்கு பதிலாக, இது முன்னேறிய பொருளாதாரங்களைச் சேர்ந்த பண மேலாளர்கள் போன்ற முதலீட்டாளர்களால் நடத்தப்படுகிறது, அவர்கள் உயரும் வட்டி விகிதங்கள் அல்லது நாணய மதிப்பிறக்கம் காரணமாக குறுகிய கால இழப்புகளுக்கு அஞ்சும்போது இதை விரைவாக திரும்பப் பெறலாம்.


மிதக்கும் மற்றும் அதிகரித்த மாற்று விகிதங்கள் ஏற்ற இறக்கத்துடன், வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களுக்கு உள்ளூர் நாணயப் பத்திர வரவுகள் பெருகிய முறையில் நிலையற்றதாக மாறியுள்ளது, உள்ளூர் பத்திரச் சந்தைகளில் வெளிநாட்டினரின் பங்கில் காலப்போக்கில் குறிப்பிடத்தக்க மாறுபாடுகள் மற்றும் திடீர் நிறுத்தங்கள் மற்றும் வெளியேறும் பல நிகழ்வுகள் உள்ளன. மலேசியாவில், 2014-15ல், பத்திரங்கள் உட்பட உள்ளூர் நாணய சொத்துக்களில் இருந்து முதலீட்டாளர்கள் விரைவாக வெளியேறியதால், பெரிய இருப்பு இழப்புகள் மற்றும் ரிங்கிட்டில் கூர்மையான சரிவு ஏற்பட்டது, இது ஆசிய நெருக்கடியின் போது காணப்பட்ட அளவை விட அதிகம். பெரிய பொருளாதார ஏற்றத்தாழ்வுகள் துருக்கியில் இல், 2018 வசந்த காலத்திற்குப் பிறகு வெளிநாட்டினர் பத்திரச் சந்தையை விட்டு முற்றிலுமாக வெளியேறினர் மேலும் மாற்று விகித இழப்புகளைத் தவிர்க்க உள்ளூர் அந்நிய செலாவணி முதலீட்டாளர்களும் வெளியேறியதால் இருப்பு இழப்புகள் மற்றும் நாணய சரிவுகள் அதிகரித்தன.


சந்தை நெருக்கடியின் போது, முதலீட்டாளர்களின் மாற்று விகித அபாயத்தின் காரணமாக, அந்நியச் செலாவணி கடனை விட, உள்ளூர் நாணயத்தில் உள்ள வெளிநாட்டுக் கடன் இருப்புக்கள் மற்றும் நாணய சரிவுகளில் பெரும் பங்கு வகிக்கிறது. உண்மையில், உள்ளூர் நாணயப் பத்திர நிதிகளுக்கான ஏற்ற இறக்கம் கையிருப்பு-நாணயப் பத்திர நிதிகளைக் காட்டிலும் கணிசமான அளவு பெரியதாக இருப்பதாக சான்றுகள் காட்டுகின்றன.


ரிசர்வ் வங்கியின் உலகளாவிய சந்தைகளில் இந்தியப் பத்திரங்கள்  (Indian Bonds in Global Markets (IDG)) இன் அக்டோபர் 2022 அறிக்கையில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு உள்ளூர் நாணய பத்திர சந்தைகள் (local currency bond markets (LCBM)) ஐத் திறப்பது மற்றும் உலகளாவிய பத்திர குறியீடுகளில் இந்திய உள்ளூர் நாணய பத்திர சந்தைகளைச் சேர்ப்பது இந்திய ரூபாயை மேலும் சர்வதேசமாக்குவதற்கான பரந்த திட்டத்தின் ஒரு பகுதி மட்டுமே. மற்றொரு முக்கியமான நடவடிக்கை இந்தியாவுக்கு வெளியே இந்திய ரூபாயில் (INR) வங்கி சேவைகளை அனுமதிப்பது. உதாரணமாக, கச்சா எண்ணெய்க்காக ரஷ்யாவுடன் இந்திய ரூபாயில் வர்த்தகம் செய்வது ரஷ்ய வங்கிகளில் இந்திய ரூபாய் அதிகரிப்பதற்கு வழிவகுத்தது.


மேலும், 18 நாடுகளில் இந்திய ரூபாயில் வர்த்தகம் செய்யவும் மற்றும் 65 வெளிநாட்டு வைப்பு கணக்குகளை நிறுவ 17 வங்கிகளுக்கு ரிசர்வ் வங்கி அங்கீகாரம் வழங்கியுள்ளது என ப்ளூம்பெர்க் தெரிவித்துள்ளது. இது அடிப்படையில் ஒரு வெளிநாட்டு இந்திய ரூபாய் சந்தையை உருவாக்குகிறது மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு உள்ளூர் நாணய பத்திர சந்தைகளை (LCBM)  திறப்பதோடு கூடுதலாக, ஊகங்கள் மற்றும் சாத்தியமான உறுதியற்ற தன்மைக்கான புதிய வழிகளை அறிமுகப்படுத்துகிறது.


மலேசியா மற்றும் துருக்கி அனுபவங்கள்


மலேசியாவின் 1997 ஆசிய நெருக்கடி ஒரு நல்ல உதாரணம். அந்த நேரத்தில், சிங்கப்பூரின் கடல் கடந்த ரிங்கிட் (ringgit market) சந்தையால் மலேசியாவில் பிரச்சினைகள் ஏற்பட்டது. பிராந்திய பொருளாதார வீழ்ச்சியின் போது சந்தையின் மீதான நம்பிக்கை குறைந்தபோது, கடல் நாணய வர்த்தகர்கள் ஒரு பெரிய மதிப்பிறக்கத்தை ஊகித்தனர். இது அதிக வெளிநாட்டு ரிங்கிட் வட்டி விகிதங்களுக்கு வழிவகுத்தது, இது உள்நாட்டு வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியது, பொருளாதார வீழ்ச்சியை மோசமாக்கியது. இது மலேசியாவை விட்டு அதிக பணம் வெளியேறவும், வங்கிகள் மற்றும் அவற்றின் நிதிகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தவும் காரணமாக அமைந்தது. மலேசிய அரசாங்கம் 1998 செப்டம்பரில் மூலதனக் கட்டுப்பாடுகளை விதித்து கடல் கடந்த ரிங்கிட் (ringgit market) சந்தையை மூடிய பின்னரே கட்டுப்பாட்டை மீண்டும் பெற்றது. 


2022 ஆம் ஆண்டில், துருக்கியில் லண்டனில் உள்ள கடல் லிரா சந்தையுடன் (lira market) இதேபோன்ற ஒன்று நடந்தது, அங்கு துருக்கிய நாணயத்திற்கு எதிராக ஊக வணிகம் அதைக் கட்டுப்படுத்த அரசாங்கம் நடவடிக்கை எடுத்தது வெளிநாடுகளில் லிராக்களை வர்த்தகம் செய்யும் நிறுவனங்களுக்கு வங்கிக் கடன்களைக் கட்டுப்படுத்தியது.


ரிசர்வ் வங்கியின் முன்னாள் ஆளுநர் ஒய்.வி.ரெட்டி, தி இந்தியா ஃபோரத்திற்கான (The India Forum) தனது ஜூன் 2023 கட்டுரையில், நாணய சர்வதேசமயமாக்கல் என்பது தேவையான அனைத்து கூறுகளும் இடத்தில் இருக்கும்போது காலப்போக்கில் நடக்கும் படிப்படியான செயல்முறையாகும் என்று கூறுகிறார். இந்திய ரூபாய் இன்னும் ஒரு சர்வதேச நாணயமாக கருதப்படவில்லை என்றும், அதன் சர்வதேசமயமாக்கல் தொடர்ச்சியான நிதி அமைப்பு வளர்ச்சி மற்றும் மேம்பட்ட பொருளாதார செயல்திறனின் விளைவாக வரும் என்றும் அவர் குறிப்பிடுகிறார்.


சுருக்கமாக, வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களில் பத்திரச் சந்தைகள் மற்றும் நாணயங்களைத் திறப்பது பெரும்பாலும் "அசல் பாவத்தை" (original sin) சமாளிக்கவும் அதிக முதலீட்டை ஈர்க்கவும் ஒரு வழியாகக் கருதப்படுகிறது. இந்தியாவைப் போலவே உலக முதலீட்டாளர்களும் நிதி ஊடகங்களும் இதை ஆதரிக்கின்றன.


இருப்பினும், இதில் உள்ள அபாயங்கள் போதுமான அளவு தீவிரமாக எடுத்துக் கொள்ளப்படவில்லை. சர்வதேச நிதிச் சந்தைகளில் உள்ள உறுதியற்ற தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, அத்தகைய நடவடிக்கையின் விளைவு, பரிமாற்ற வீத உறுதியற்ற தன்மை மற்றும் மூலதன ஓட்டங்களின் சுழற்சிகள் மேலும் கீழும் செல்லும். வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களில் பல நெருக்கடிகளை சந்தித்த பிறகு, நிதி ஒருங்கிணைப்பை நாம் சரியாக நிர்வகிக்கவில்லை என்றால், சர்வதேச நிதியானது பொருளாதாரத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் என்பதை நாம் புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.




Original article:

Share:

இடைக்கால பட்ஜெட் 2024-25: பொது நிதியில் வியூகச் சிந்தனை -அஜய் ஷா

 காலப்போக்கில் சிறிய முதன்மை உபரிகளை (surpluses) நாம் தக்கவைக்க வேண்டும்.


இந்தியாவில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை அளவிடுவதில் உள்ள வரம்புகள் காரணமாக, வருவாய் ரசீதுகளுக்கு வட்டி செலுத்துதல் (interest payment to revenue receipts (IP/RR)) விகிதம் போன்ற குறிகாட்டிகளைக் கருத்தில் கொள்ள பரிந்துரைக்கப்படுகிறது. தற்போது, வருவாய் ரசீதுகளில் (revenue receipts) சுமார் 40 சதவீதம் வட்டி செலுத்துதல்களுக்கு ஒதுக்கப்படுகிறது. பெருநிறுவன நிதியில், "செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணி" (operational leverage) கடன் சேவை கடமைகளுக்கு ஒத்த நிலையான கொடுப்பனவுகளிலிருந்து வரும் அழுத்தத்தை பிரதிபலிக்கிறது. இந்திய பொது நிதி வெளிப்படையான அந்நியச் செலாவணி மற்றும் செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணி (commitments to pay wages and pensions) ஆகிய இரண்டையும் கையாள்கிறது, இது நெகிழ்வுத்தன்மையைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.


ஒவ்வொரு கடன் வாங்குபவரும் ஒரு "கடன் பொறியில்" (debt trap) நுழையும் அபாயத்தை எதிர்கொள்கிறார், கடன் வாங்குவதன் மூலம் கடனை திருப்பிச் செலுத்துகிறார். "நிதி நெருக்கடி" (fiscal crisis) என்பது ஒரு குறுகிய காலமாகும், அங்கு கடன் இயக்கவியல் சாதகமற்றதாக மாறும், வரி வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது கடன் வேகமாக அதிகரிக்கும். நிதி நெருக்கடியை அனுபவிக்கும் நாடுகளில், கடன் / மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி விகிதம் சில ஆண்டுகளில் கடுமையாக உயர்கிறது. வட்டி செலுத்துதல்கள் மற்றும் செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணியின் கடுமை காரணமாக செலவினங்களைக் குறைப்பதற்கான அரசாங்கங்களுக்கு மட்டுப்படுத்தப்பட்ட நெகிழ்வுத்தன்மை உள்ளது. இதன் விளைவாக, கடன் சேவை செலவுகள் அதிகரிக்கும் போது, குறிப்பிடத்தக்க சவால்கள் எழுகின்றன.


கடன் இயக்கவியலைப் (debt dynamics) புரிந்துகொள்வதற்கான ஒரு பயனுள்ள கருவி "முதன்மை பற்றாக்குறை" (primary deficit (PD)) ஆகும். ஒரு முதன்மை உபரி (அதாவது எதிர்மறையான முதன்மை பற்றாக்குறை) இருந்தால், கடனின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (Gross domestic product (GDP)) விகிதம் குறைகிறது. முதன்மை பற்றாக்குறை என்பது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை நம்பியிருக்காமல், பொது நிதி கணக்கியலிலிருந்து பெறப்பட்ட ஒரு நேரடியான நடவடிக்கையாகும். இது ஒரு முதன்மை உபரியா அல்லது பற்றாக்குறையா என்பதை அறிவது போதுமானது, மேலும் ஒரு சிறிய முதன்மை உபரி கூட மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் அளவீட்டு சவால்களைப் பொருட்படுத்தாமல், கடனுக்கான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதத்தில் சரிவை ஏற்படுத்துகிறது.


1983-84 முதல் 1990-91 வரை, முதன்மை பற்றாக்குறை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 3.5 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக இருந்தது, இது மோசமான விளைவுகளை அளித்தது. 1991-92 முதல் நிலைமை மேம்பட்டது, குறிப்பிடத்தக்க காலம் (2003-04 முதல் 2007-08 வரை) முதன்மை உபரிகளுடன் (sustained) ஐந்தில் நான்கு ஆண்டுகளைக் கொண்டிருந்தது. இது மொத்த கடனை 2002-03ல் 62.6 சதவிகிதத்தில் இருந்து 2008-09ல் 57.3 சதவிகிதம் என்று கணிசமாகக் குறைத்தது. சிறிய முதன்மை உபரிகள் கடனுக்கான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதத்தில் முன்னேற்றங்களைத் தொடங்குகின்றன.


தொற்றுநோய் சவால்களை முன்வைத்தது. மத்திய அரசு விரிவான செலவின அழைப்புகளை எதிர்த்தாலும், வரி வருவாய் குறைந்து, நிதி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது. 2020-21 ஆம் ஆண்டில் முதன்மை பற்றாக்குறை 5.74 சதவீதமாக உயர்ந்து தற்போது சுமார் 2 சதவீதமாக உள்ளது. 2023-24 ஆம் ஆண்டிற்கான திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடு 2.3 சதவீதமாக உள்ளது, இது பூஜ்ஜியத்திற்கு மேல் உள்ளது.


அடுத்த பத்தாண்டுகளை பின்னோக்கிப் பார்க்கும்போது, சுமார் மூன்று சதவீத புள்ளிகள் நிதி சரிசெய்தலை அடைவது இந்தியாவுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நகர்வாக இருக்கும். இது விவேகமான பொது நிதியை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது, அங்கு ஒரு வழக்கமான ஆண்டில், ஒரு சிறிய முதன்மை உபரி உள்ளது. இந்த உபரி போர், உலகளாவிய நிதி நெருக்கடிகள் அல்லது தொற்றுநோய்கள் போன்ற நிகழ்வுகளுக்கு பதிலளிக்கும் வகையில் எப்போதாவது முதன்மை பற்றாக்குறைகளை இயக்குவதற்கான நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்கும். கொள்கை வகுப்பாளர்கள் அத்தகைய நெருக்கடிகளின் போது கூடுதல் செலவினங்களுக்காக மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் பல சதவீத புள்ளிகளை ஒதுக்கும் திறனைக் கொண்டிருப்பார்கள்.


இதுவரை, எங்கள் நிதி பகுத்தறிவு வழக்கமானது, பட்ஜெட் ஆவணங்களில் எண் மதிப்புகளை முக மதிப்பில் எடுத்துக்கொள்கிறது, இருப்பினும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் தரவு துல்லியம் குறித்து தேவையான எச்சரிக்கையுடன். சிறிய முதன்மை உபரிகளின் தேவையை ஆதரிக்கும் இயற்கணிதம் வலுவானது.


இந்திய பொது நிதியில் குறைந்த கவனத்தை ஈர்க்கும் இரண்டாவது கட்டமைப்பு சிக்கல், கடன் வாங்கும் முறைகள் ஆகும். ஒரு நிறுவனம் அல்லது தனிநபர் கடன் வாங்கும்போது, நிதி அமைப்பு கடனை நிராகரிக்கலாம், தேவையான வட்டி விகிதத்தை அமைக்கலாம். இருப்பினும், இந்திய அரசு இப்படி கடன் வாங்குவதில்லை. அதன் பெரும்பாலான கடன்கள் "நிதி அடக்குமுறை" (a financial repression) முறை என்று அறியப்படும் அரசாங்க பத்திரங்களை வாங்க நிர்பந்திக்கப்பட்ட நிதி நிறுவனங்களிடம் இருந்து வருகின்றன.


பொருளாதார செயல்திறன் நிலைப்பாட்டில், இது முறையான நிதி மீதான வரியாக செயல்படுகிறது. காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், ஓய்வூதியங்கள் மற்றும் வங்கிகள் உட்பட இந்திய நிதி அமைப்பின் ஒவ்வொரு பயனரும், அவர்களின் வளங்களை அரசு கட்டாயமாக திரட்டுவதன் காரணமாக குறைந்த வருவாய் வடிவத்தில் வரியை எதிர்கொள்கின்றனர். பொது நிதியில், ஒரு குறிப்பிட்ட தொழிற்துறைக்கு வரி விதிப்பது திறமையற்றது என்பதை நாங்கள் புரிந்துகொள்கிறோம். தனிநபர் வருமான வரி (personal income tax) மற்றும் சரக்கு (goods) மற்றும் சேவை வரி  (services tax) போன்ற பரந்த அடிப்படையிலான வரிகளை வைத்திருப்பது நல்லது, அங்கு எந்தவொரு வணிக நடவடிக்கையும் அதிக சுமையைத் தாங்காது.


நிதி பொருளாதாரத்தின் மூளையாக செயல்படுகிறது மற்றும் ஒரு முக்கியமான தொழிலாகும். இந்தத் தொழிலை சிதைக்காமல் இருப்பது நல்லது. நிதி ஒடுக்குமுறை வரி மூன்று மாற்றுகளுக்கு ஆதரவாக இந்திய முறையான நிதியின் அளவைக் குறைக்கிறது: இடைநிலை அல்லாத மூலதனம், வெளிநாட்டு இடையீடு மற்றும் முறைசாரா நிதி. இவை ஒவ்வொன்றும் ஒழுங்காக செயல்படும் நிதி அமைப்புடன் ஒப்பிடும்போது பொருளாதாரத்தின் மீது ஒரு செலவை சுமத்துகின்றன.


கட்டாய வளங்களைத் திரட்டுவதைக் குறைப்பது பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிப்பதுடன், இந்தியாவின் இராஜதந்திர திறன்களையும் அதிகரிக்கும். இது தனியார் தன்னார்வ கடன் வழங்குநர்கள் (private voluntary lenders) எனும் புதிய குழுவை உருவாக்க அரசாங்கத்தை அனுமதிக்கிறது. இது நெருக்கடிகளின் போது அதிகரித்த கடன் வாங்குவதற்கான அடித்தளத்தை அமைக்கிறது, அங்கு அதிக வட்டி விகிதங்கள் வழங்கப்படலாம், மேலும் அதிக வளங்களை அணுக முடியும். தற்போதைய சூழ்நிலையில், கட்டாய கடன் வழங்குநர்களுக்கு விலை உணர்திறன் இல்லை மேலும் ஒரு வணிக வாய்ப்பாக இந்திய அரசுக்கு கடன் வழங்குவதன் ஆபத்து மற்றும் வெகுமதியை மதிப்பிட கற்றுக்கொள்ளவில்லை.


இந்திய பொது நிதிக்கான இராஜதந்திரம் இரண்டு அம்சங்களை உள்ளடக்கியது: கட்டாய கடன் வாங்குபவர்களிடமிருந்து தன்னார்வ கடன் வழங்குநர்களுக்கு மாறுவது மற்றும் தொடர்ச்சியான நிதி அழுத்தத்திலிருந்து தொடர்ந்து சிறிய முதன்மை உபரிகளைக் கொண்டிருப்பது. இந்த அணுகுமுறைகள் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு உகந்த சூழலை உருவாக்குகின்றன மற்றும் நெருக்கடிகளின் போது கணிசமான வளங்களை செயல்படுத்துவதன் மூலம் மாநிலத்தின் இராஜதந்திர திறன்களை வலுப்படுத்துகின்றன.


எழுத்தாளர் XKDR மன்றத்தில் இயங்குபவர்.




Original article:

Share:

பட்ஜெட் ஜனரஞ்சக அளவுகோல்களில் இருந்து விலகி, நிலையான முதலீட்டுச் செலவினங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது -உத்சவ் சக்சேனா

 நிதி ஒருங்கிணைப்பு (Fiscal consolidation) முக்கிய கருப்பொருளாக இருந்தது.


2024-25 ஆம் ஆண்டுக்கான இடைக்கால மத்திய பட்ஜெட்டானது (interim Union budget) சவாலான உலகளாவிய நிலைமைகளின் போது அறிவிக்கப்பட்டது. இறுக்கமான நாணயக் கொள்கை (tight monetary policy), அதிக கடன் அளவுகள் மற்றும் மெதுவான உற்பத்தித்திறன் வளர்ச்சி காரணமாக சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் (International Monetary Fund (IMF)) உலகப் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் ஜனவரி 2024-ன் படி உலகளாவிய மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி மெதுவாக உள்ளது. நடந்து வரும் புவிசார் அரசியல் மோதல்கள், குறிப்பாக மத்திய கிழக்கில், பொருட்களின் விலை அதிகரிப்பு, நாட்டின் வளர்ச்சிக்கு அச்சுறுத்தலை முன்வைக்கின்றன. இருப்பினும், இந்தியா இன்னும் உலகளவில் வேகமாக வளர்ந்து வரும் பெரிய பொருளாதாரமாக உள்ளது. 2024-25 ஆம் ஆண்டில் 7% உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (real GDP) வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.


வரவிருக்கும் தேசியளவில் தேர்தல்கள் இருந்தபோதிலும், வரவுசெலவுத் திட்டம் (budget) நேரடி பண பரிமாற்றங்கள் மற்றும் கையளிப்புகள் போன்ற முக்கிய ஜனரஞ்சக நடவடிக்கைகளை (populist measures) தவிர்த்து, அதற்கு பதிலாக இலக்கு வைக்கப்பட்ட திட்டங்களில் கவனம் செலுத்தியது. இதன், முக்கிய கருப்பொருள் நிதி ஒருங்கிணைப்பு ஆகும். நீண்ட கால கொள்கை முன்னுரிமைகளில் கவனம் செலுத்துவதுடன், அதன் மூலதன செலவின உந்துதலையும் அரசாங்கம் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது.


2024-25 ஆம் ஆண்டில் நிதிப் பற்றாக்குறையை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 5.1% ஆகக் குறைக்க பட்ஜெட் திட்டமிட்டுள்ளது. இது 2023-24 ஆம் ஆண்டில் திருத்தப்பட்ட மதிப்பீட்டில் 5.8% ஆக இருந்தது. 2021-22 பட்ஜெட் உரையிலிருந்து நிதியமைச்சரின் உறுதிப்பாட்டுடன் இணைந்து, அடுத்த ஆண்டு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 4.5% ஆக குறைக்க அரசாங்கம் இலக்கு வைத்துள்ளது. தொற்றுநோயால் ஏற்பட்ட பொருளாதார சவால்கள் காரணமாக இந்த அர்ப்பணிப்பு ஆரம்பத்தில் லட்சியமாகக் காணப்பட்டது. இந்தியாவின் உயர் பொதுக் கடன் (elevated public debt) அளவுகளைக் கருத்தில் கொண்டு நிதி ஒருங்கிணைப்பில் கவனம் செலுத்துவது முக்கியத்துவம் பெறுகிறது. இது நிலைத்தன்மைக்கு ஆபத்தானது அல்ல என்றாலும், கணிசமான வட்டி செலுத்துதல்களுக்கு வழிவகுக்கிறது. நிதி ஒருங்கிணைப்புக்கான தொடர்ச்சியான அர்ப்பணிப்பு அரசாங்கத்தின் கூடுதல் முக்கியத்துவம் பெருகிறது. ஏனெனில் கடன் அளவுகள் மத்திய அரசாங்கத்தின் செலவினங்களில் மிகப்பெரிய பகுதியாகும். குறிப்பாக உயர்ந்த வட்டி விகிதங்களின் காலங்களில், இந்த அர்ப்பணிப்பு ஒட்டுமொத்த கடனைக் குறைப்பதற்கு சாதகமானது.


கூடுதலாக, மூலதன செலவினங்களுக்கான ஒதுக்கீட்டை அரசாங்கம் அதிகரித்துள்ளது. நடப்பு ஆண்டை விட வளர்ச்சியானது குறைவாக இருந்தாலும், நிதி சரிசெய்தல் மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு என்ற ஒட்டுமொத்த கருப்பொருளைக் கருத்தில் கொண்டால், இது இன்னும் குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பாகும்.

மேலும், மூலதன செலவினங்களுக்காக மாநிலங்களுக்கு 50 வருட வட்டியில்லா கடன்களை வழங்கும் திட்டத்தை அரசாங்கம் தொடர்ந்து செயல்படுத்தி வருகிறது. தர மதிப்பீடுகள் மற்றும் வரையறைகளின் அடிப்படையில் சுற்றுலா மையங்களை மேம்படுத்த மாநிலங்கள் இந்த நீண்டகால, வட்டியில்லா கடன்கள் வழங்கப்படும். இந்த, இரண்டு அறிவிப்புகளும் மூலதன செலவினங்களை வலியுறுத்துவதில் மாநில அரசுகளுடன் மத்திய அரசு தொடர்ந்து ஒத்துழைத்து வருவதைக் குறிக்கின்றன.


நிதி ஒருங்கிணைப்பில் கவனம் செலுத்துவதைத் தவிர, நீண்டகால கொள்கை முயற்சிகளுக்கும் அரசாங்கம் முன்னுரிமை அளிக்கிறது. ஒரு முக்கியமான உதாரணம், "சூரியோதயம்" (sunrise) துறைகளில் ஆராய்ச்சி மற்றும் கண்டுபிடிப்புகளுக்காக ரூ.1 லட்சம் கோடி நிதியின் குறிப்பிடத்தக்க உதாரணமாகும். தனியார் துறை நிறுவனங்கள் தங்கள் ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு முயற்சிகளுக்கு குறைந்த செலவில், நீண்ட கால நிதியுதவியை அணுக முடியும். ஒட்டுமொத்த ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு செலவினங்களில் உலகளாவிய நட்பு நாடுகளை விட இந்தியா பின்தங்கியுள்ளதால், இந்த முயற்சி புதிய மற்றும் வளர்ந்து வரும் தொழில்நுட்பங்களில், குறிப்பாக உடனடி நிதி வருவாய் (immediate financial returns) வெளிப்படையாக இல்லாத பகுதிகளில் தனியார் துறையின் முதலீட்டை ஊக்குவிக்கும்.


மேலும், 2070 க்குள் "நிகர பூஜ்ஜிய" (net-zero) பொருளாதாரத்தை அடைவதற்கான அரசாங்கத்தின் முயற்சியின் ஒரு பகுதியாக பல முயற்சிகள் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. இந்த முயற்சிகளில் கடல் காற்றாலை ஆற்றலுக்கான நிதியுதவியும் அடங்கும். இது அழுத்தப்பட்ட இயற்கை எரிவாயு (Compressed Natural Gas(CNG)) மற்றும் குழாய் இயற்கை எரிவாயு (Piped Natural Gas(PNG)) உடன் உயிர்வாயுவை கலப்பதை கட்டாயமாக்குகிறது. வீடுகள் இலவச மின்சாரத்தை அணுக அனுமதிக்கும் கூரை சூரிய ஒளிமயமாக்கல் திட்டத்தின் அறிவிப்பு, இந்தியாவின் ஆற்றலின் சூரிய சக்தியின் விகிதத்தை அதிகரிப்பதில் அரசாங்கத்தின் தற்போதைய கவனத்துடன் ஒத்துப்போகிறது. இதன் விளைவாக, 2070 நிகர பூஜ்ஜிய இலக்கை (net-zero target) அடையும் நோக்கில் செயல்படுகிறது.


கட்டுரையாளர் நேஷனல் இன்ஸ்டிடியூட் ஆஃப் பப்ளிக் ஃபைனான்ஸ் அண்ட் பாலிசி




Original article:

Share:

சேவைகளில் இருந்து கவனத்தை விலக்குவதன் பிரச்சனை -தீபா சின்ஹா

 நல்ல வேலை வாய்ப்புகள் இல்லாததாலும், வரவிருக்கும் வேலை நெருக்கடியாலும், சமூகத் துறையில் கவனம் செலுத்தாதது தொடர்ந்து சமத்துவமின்மையை மோசமாக்குகிறது.


நிதியமைச்சர் தனது உரையில், கடந்த பத்து ஆண்டுகளின் அரசாங்கத்தின் சாதனைகளை எடுத்துரைத்து, தேசிய ஜனநாயக கூட்டணி மீண்டும் ஆட்சிக்கு வந்தால் எதிர்கால செலவுகள் குறித்தும் சுட்டிக்காட்டினார். இந்த பட்ஜெட்டில் வாக்கெடுப்பு கணக்கு, வருவாய் அல்லது செலவு குறித்த குறிப்பிடத்தக்க புது அறிவிப்புகள் இல்லை. பி.எம்-கிசான் (PM-KISAN) திட்டத்தை முன்தேதியிட்டு அறிமுகப்படுத்திய 2019 இடைக்கால பட்ஜெட்டைப் போலல்லாமல், இந்த முறை குறிப்பிடத்தக்க அறிவிப்புகள் எதுவும் இல்லை. பட்ஜெட் அதன் வரையறுக்கப்பட்ட விவரங்கள் இருந்தபோதிலும், பொருளாதார மீட்பு மீதான அரசாங்கத்தின் நம்பிக்கையை வலுப்படுத்துகிறது மற்றும் கடந்த 10 ஆண்டுகளின் கொள்கைகளின் ஒட்டுமொத்த முன்னேற்றத்தையும் சித்தரிக்கிறது.


வறுமையும் வருமானமும்


கடந்த 10 ஆண்டுகளில் 25 கோடி மக்கள் பல்பரிமாண வறுமையிலிருந்து (multidimensional poverty (MPI)) வெளியே வந்துள்ளனர் என்று நிதியமைச்சர் குறிப்பிட்டார். வறுமையில் ஏற்படும் மாற்றங்களை மதிப்பிடுவதில் பல்பரிமாண வறுமையின் வரம்புகள் விரிவாக விவாதிக்கப்பட்டுள்ளன.


எடுத்துக்காட்டாக, பொருளாதார நல்வாழ்வின் முக்கியமான குறிகாட்டியான வருமான வறுமையின் போக்குகளை இது நமக்குக் காட்டவில்லை. தேசிய மாதிரிக் கணக்கெடுப்பின் நுகர்வுச் செலவினக் கணக்கெடுப்பின் மூலம் இது முன்னர் கண்காணிக்கப்பட்டாலும், 2011-12க்குப் பிறகு எந்தத் தரவுகளும் கிடைக்கவில்லை. மேலும், "மக்களின் சராசரி உண்மையான வருமானம் 50% அதிகரித்துள்ளது" என்ற அறிக்கை தவறானதாக இருக்கலாம். சராசரி வருமானம் என்பது ஒட்டுமொத்த சராசரிகள் மற்றும் ஏழைகளின் வாழ்க்கை எவ்வாறு மேம்பட்டது என்பதைப் பற்றி அதிகம் வெளிப்படுத்தவில்லை. பெரும்பாலான மக்களின் வருமானத்தைப் புரிந்து கொள்ள, தேசிய வருமானம் எவ்வாறு விநியோகிக்கப்படுகிறது என்பதைக் கருத்தில் கொள்வது மிகவும் முக்கியமானது.


சமீபத்திய பொருளாதார ஆய்வின்படி, 2003-04ல் உண்மையான தனிநபர் வருமானம் ₹42,995 ஆகவும், 2013-14ல் ₹68,572 ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது. 2023-24க்கான தற்போதைய மதிப்பீடுகளின்படி தனிநபர் வருமானம் ₹1,04,550 (2011-12 விலையில் சரி செய்யப்பட்டது). எனவே, இரண்டு காலகட்டங்களிலும், தனிநபர் வருமானம் சுமார் 1.5; 1.59 மற்றும் 1.52 என்ற ஒரே மாதிரியான காரணியால் அதிகரித்தது.


மறுபுறம், இந்த நேரத்தில் உண்மையான ஊதியம் தேக்க நிலையில் உள்ளது. 2004-05 ஆம் ஆண்டில், சராசரி கிராமப்புறத் தொழிலாளி ஒரு நாளைக்கு $3 சம்பாதித்ததாக ஒரு சர்வதேச அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது. மோடி பதவிக்கு வந்ததும் இது $4.80 ஆக அதிகரித்தது, ஆனால் அதன்பிறகு அப்படியே உள்ளது. ஏழைகளின் வருமானம் குறைவாகவே உள்ளது என்பதற்கான சான்றுகளும் உள்ளன. இது தனியார் இறுதி நுகர்வு செலவினங்களின் மெதுவான வளர்ச்சியில் பிரதிபலிக்கிறது.


விவசாயத்தை நோக்கி வேலைவாய்ப்பில் மாற்றம் உள்ளது, இது விவசாயத் துறைக்கு வெளியே வேலைகள் இல்லாததைக் குறிக்கிறது. கடந்த 4-5 ஆண்டுகளில் பெண்களின் தொழிலாளர் பங்கேற்பு விகிதம் அதிகரித்துள்ள போதிலும், பெரும்பாலான பெண்கள் ஊதியம் இல்லாத குடும்ப உழைப்பில் உள்ளனர், ஆதாயம் தரும் வேலையில் இல்லை. இந்த சவால்கள் இருந்தபோதிலும், பட்ஜெட் உரை நம்பிக்கையுடன் தோன்றியது, "மக்கள் சிறப்பாக வாழ்கிறார்கள் மற்றும் சிறப்பாக சம்பாதிக்கிறார்கள், எதிர்காலத்திற்கான பெரிய விருப்பங்களுடன்."



குறைந்த ஊதியம் மற்றும் மகாத்மா காந்தி தேசிய ஊரக வேலை வாய்ப்பு திட்டத்தை (MGNREGS) அணுகுவதில் சிரமங்கள் இருந்தபோதிலும், வேலைகளுக்கான அதிக தேவை இன்னும் உள்ளது. 2023-24 ஆம் ஆண்டிற்கான திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடு (RE) மகாத்மா காந்தி தேசிய ஊரக வேலை வாய்ப்பு திட்டத்திற்கு (MGNREGS) ₹86,000 கோடியை ஒதுக்குகிறது, இது ஆரம்ப பட்ஜெட் மதிப்பீட்டான ₹60,000 கோடியை விட அதிகமாகும். இந்த பட்ஜெட் ஒதுக்கீடு 2025நிதியாண்டிற்க்கு அப்படியே இருக்கும். முழுத் தேவையையும் பூர்த்தி செய்வதற்கும், குறைந்தபட்ச ஊதிய நிலைக்கு ஊதியத்தை உயர்த்துவதற்கும் மிகப் பெரிய பட்ஜெட் தேவை என்று பல மதிப்பீடுகள் தெரிவிக்கின்றன.


சமூகத் துறைக்கான நிதி ஒதுக்கீடு


பல சமூகத் துறை திட்டங்கள் மற்றும் துறைகளுக்கான பட்ஜெட் ஒதுக்கீடுகள் கடந்த ஆண்டைப் போலவே உள்ளது. பள்ளி மற்றும் உயர்கல்வி, சுகாதாரம் மற்றும் குடும்ப நலத் துறைகள், முந்தைய வரவு செலவுத் திட்ட மதிப்பீட்டைக் காட்டிலும் 6-8% வரை சிறிதளவு அதிகரித்துள்ளன.


அங்கன்வாடி மையங்களை மேம்படுத்துவது குறித்து உரையில் குறிப்பிடப்பட்டிருந்தாலும், 2023-24 ஆம் ஆண்டிற்கான திருத்தப்பட்ட மதிப்பீட்டான ₹21,523 கோடியுடன் ஒப்பிடுகையில், சக்ஷம் அங்கன்வாடிக்கான (Saksham Anganwadi) பட்ஜெட் சற்றுக் குறைவாக ₹21,200 கோடியாக உள்ளது. பள்ளி மதிய உணவுக்கான (PM-POSHAN) பட்ஜெட் ₹11,600 கோடியாகும், இது 2023-24க்கான திருத்தப்பட்ட மதிப்பீட்டான ₹12,800 கோடியில் இருந்து குறைந்துள்ளது. கடந்த பத்து ஆண்டுகளில் இந்தத் திட்டங்கள் 25-30% உண்மையான குறைப்புகளைக் கண்டுள்ளன என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.


முதியோர், விதவை, ஊனமுற்றோர் ஓய்வூதியம் உள்ளிட்ட தேசிய சமூக உதவித் திட்டத்துக்கான (National Social Assistance Programme) ஒதுக்கீடு, 2014-15ல் பெயரளவில் ₹10,618 கோடியாக இருந்த நிலையில், தற்போது ₹9,652 கோடியாக குறைந்துள்ளது.



சேவை வழங்குவதில் இருந்து கவனத்தை மாற்றும் அணுகுமுறை அடிப்படை கல்வி, சுகாதாரம் மற்றும் ஊட்டச்சத்து சேவைகளை புறக்கணிக்க வழிவகுத்தது. மாறாக, ஆவாஸ் யோஜனா (Awas Yojana) மற்றும் சுகாதாரம் போன்ற உயர்தர திட்டங்களில் கவனம் செலுத்தப்பட்டுள்ளது. ஏழைகளுக்கு இவை முக்கியமானவை என்றாலும், சுகாதாரம், கல்வி மற்றும் சமூகப் பாதுகாப்புக்கான பட்ஜெட்கள் போதுமானதாக இல்லை என்ற உண்மையை இது மாற்றாது. இந்த சேவைகள் மோசமான உள்கட்டமைப்பு, ஏராளமான வேலை காலியிடங்கள் மற்றும் போதிய வளங்கள் போன்ற பிரச்சனைகளை எதிர்கொள்கின்றன. மட்டுப்படுத்தப்பட்ட வேலை வாய்ப்புகள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் வேலை நெருக்கடியுடன், சமூகத் துறைக்கு முன்னுரிமை அளிக்காதது தலைமுறைகள் முழுவதும் ஏற்றத்தாழ்வுகளை ஏற்படுத்துகிறது. உண்மையான லட்சியம் கொண்ட இந்தியா இந்தப் பிரச்சினையைப் புறக்கணிக்க முடியாது.


தீபா சின்ஹா டெல்லி டாக்டர் பி.ஆர்.அம்பேத்கர் பல்கலைக்கழகத்தில் பொருளாதார பேராசிரியர்.  




Original article:

Share:

பிரச்சார பாணியில் இடைக்கால பட்ஜெட் 2024 -சி.பி. சந்திரசேகர்

 2024-25 ஆம் ஆண்டுக்கான இடைக்கால பட்ஜெட்டை (Interim Budget) நிதியமைச்சர் (Finance Minister) நிர்மலா சீதாராமன் தாக்கல் செய்வதற்கு முன்பு, அதன் கவனம் செலுத்துவதற்கான அறிகுறிகள் இருந்தன. "தேர்தல் இவ்வளவு நெருக்கமாக இருக்கும்போது, அரசு இடைக்கால பட்ஜெட்டை முன்வைக்கிறது" என்று பிரதமர் நரேந்திர மோடி பகிரங்கமாக கூறியபோது இது ஒரு வாக்களிப்பு கணக்கைத் தவிர வேறெதுவும் இருக்காது என்ற சந்தேகம் உறுதிப்படுத்தப்பட்டது. தேர்தலில் வெற்றி பெறுவோம் என்ற நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்திய அவர், புதிய அரசாங்கம் அமைக்கப்பட்டவுடன் முழு பட்ஜெட் கொண்டு வரப்படும் என்றும் குறிப்பிட்டார்.


இதற்கிடையில், "இந்தியப் பொருளாதாரம்: ஒரு ஆய்வு" (interim Economic Survey) என்ற தலைப்பில் 'இடைக்கால பொருளாதார ஆய்வறிக்கை' (The Indian Economy: A Review) சுதந்திரத்திற்குப் பிந்தைய பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த கண்ணோட்டத்தை வழங்கியுள்ளது. அந்த ஆண்டுகளை மோடி அரசாங்கத்திற்கு முந்தைய மற்றும் பிந்தைய காலங்களாகப் பிரிக்கிறது. ஒரு தேர்தல் துண்டுப்பிரசுரத்தை ஒத்த மற்றும் அவரது அரசாங்கத்தின் செயல்திறன் குறித்த பிரதமரின் சொந்த மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட இந்த ஆவணம், 2014-24 பத்தாண்டுகளில் "உருமாறும் வளர்ச்சியை" (transformative growth) கண்டது என்று முடிக்கிறது. அந்த உருமாறும் தசாப்தத்திற்கு முந்தைய கணிசமான வளர்ச்சியின் காலங்கள் கட்டமைப்பு சவால்களை புறக்கணித்தன அல்லது வங்கித் துறைக்கு தீங்கு விளைவித்த நீடித்த கடன் ஏற்றத்தால் எரியூட்டப்பட்டன என்று விமர்சிக்கப்படுகின்றன.


ஒரு புகழுரை


இந்தப் பின்னணியில், பட்ஜெட் உரை கடந்த 10 ஆண்டுகளில் இரு அரசுகளையும் பாராட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது. பட்ஜெட் உரையின் பகுதி ஏ பாரம்பரியமாக கொள்கைகளின் சலிப்பூட்டும் மறுபரிசீலனையாக உள்ளது, பல ஆதாரங்களைத் திரட்டுதல் மற்றும் ஒதுக்கீடு உத்திக்கு தொடர்பில்லாதவை, அவை முதன்மையான அக்கறையாக இருக்க வேண்டும். இது இந்த ஆண்டின் இடைக்கால பட்ஜெட்டுக்கும் பொருந்தும், வீட்டுவசதி முதல் உணவு வரை பல்வேறு "நலன்புரி" (welfare) திட்டங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது பெரும்பாலும் பிரதமரால் கூறப்படுகிறது. பாரதிய ஜனதா அல்லாத மாநில அரசுகளால் செயல்படுத்தப்படும் இதுபோன்ற திட்டங்கள் "ரெவ்டி" (revdi) இனிப்பு பரிசுகள் (sweet gifts) கலாச்சாரத்தை சுட்டிக்காட்டுகின்றன என்று பிரதமர் முன்பு விமர்சித்திருந்தார் என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.


இடைக்கால பட்ஜெட் 2024 | சிறப்பம்சங்கள்


இடைக்கால வரவுசெலவுத் திட்டம் வாக்களிக்கப்பட்ட கணக்காகக் கருதப்பட்டது. உரையின் பகுதி B இல், GDP விகிதங்களுக்கு குறிப்பிட்ட கால நிதிப் பற்றாக்குறையை இலக்காகக் கொண்டு, அவை உள்கட்டமைப்பு மற்றும் நலனுக்கான செலவினங்களை அதிகரிக்கும் என்று அரசாங்கம் அறிவித்தது. எனவே, விரிவான பட்ஜெட் ஆவணங்களைப் பார்க்கும்போது, நடப்பு நிதியாண்டான 2023-24-ல் மையத்தின் நிதி செயல்திறனை மதிப்பீடு செய்யலாம். இருப்பினும், இது சவாலானது, ஏனெனில் பிப்ரவரி 1 ஆம் தேதி பட்ஜெட் தாக்கல் செய்யும் நடைமுறையின் அர்த்தம், நிதியாண்டிற்கான "திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகளில்" கடந்த காலாண்டின் பெரும்பாலான கணிப்புகளும் அடங்கும், இது மார்ச் 31 வரை செல்லும்.


கணக்குகளின் பொதுக் கட்டுப்பாட்டாளரின் (CGA) தரவு கூடுதல் தகவல்கள் 


2023-24 ஆம் ஆண்டின் முதல் முக்கால் காலாண்டுக்கான உண்மையான செலவீனங்களை பட்ஜெட்டில் உள்ள முழு ஆண்டு மதிப்பீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது, கன்ட்ரோலர் ஜெனரல் ஆஃப் அக்கவுண்ட்ஸிடம் (Controller General of Accounts (CGA)) இருந்து கணிசமான புள்ளிவிவரங்கள் எங்களிடம் உள்ளன. இது முக்கியமான தகவல்களை வெளிப்படுத்துகிறது. உதாரணமாக, கிராமப்புற வளர்ச்சித் துறையில், முக்கியமான மகாத்மா காந்தி தேசிய ஊரக வேலை உறுதிச் சட்டம் (MGNREGA) திட்டத்தில், 2023-24க்கான பட்ஜெட் செலவினம் ₹1,57,545 கோடியாக இருந்தது, ஆனால் திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகள் மிக அதிகமாக காட்டுகின்றன. ரூபாய் ₹1,71,069 கோடி. மகாத்மா காந்தி தேசிய ஊரக வேலை உறுதித்திட்டத்திற்கு (MGNREGA) போதுமான நிதி இல்லை, தாமதமான ஊதியம் மற்றும் ஆதார் இணைக்கப்பட்ட ஊதியம் காரணமாக வேலையில் இருந்து விலக்கப்படுவதை எதிர்கொண்ட ஜாப் கார்டு வைத்திருப்பவர்கள் (job card holders) பற்றிய சிக்கல்கள் இருந்தபோதிலும், பட்ஜெட் தொகையுடன் ஒப்பிடும்போது இது குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பை தெரிவிக்கிறது.


திருத்தப்பட்ட மற்றும் பட்ஜெட் செலவினங்களை ஒப்பிடுவது உண்மையில் என்ன நடக்கிறது என்பதை மறைக்கிறது. மகாத்மா காந்தி தேசிய ஊரக வேலை உறுதி திட்டத்திற்கான (MGNREGA) உண்மையான செலவு கோவிட்-19 ஆண்டு 2020-21 இல் ₹1,11,170 கோடியாகவும், 2021-22ல் ₹98,468 கோடியாகவும் இருந்தது. 2022-23ல் இது ₹90,806 கோடியாகக் குறைந்தது, மேலும் 2023-24க்கான திருத்தப்பட்ட மதிப்பீட்டின்படி ₹86,000 கோடி செலவாகும். இந்த எண்கள் அரசாங்கத்தின் ஏழைகளுக்கு ஆதரவான கோரிக்கைகளுடன் ஒத்துப்போவதில்லை. சுவாரஸ்யமாக, டிசம்பர் 2023க்குள், ஊரக வளர்ச்சித் துறையானது ₹1,07,912 கோடியை மட்டுமே செலவிட்டுள்ளது என்று கணக்குகளின் பொதுக் கட்டுப்பாட்டாளர் (Controller General of Accounts(CGA)) தரவு காட்டுகிறது, இது திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகளில் கணிக்கப்பட்ட மொத்தத்தில் 63% ஆகும். இதன் பொருள், ஆண்டுக்கான மதிப்பிடப்பட்ட செலவினத்தில் மூன்றில் ஒரு பங்கிற்கு மேல் கடந்த காலாண்டில் நடக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.


நிதியாண்டு முழுவதும் திருத்தப்பட்ட செலவினங்களுக்கும் டிசம்பர் 2023 வரையிலான உண்மையான செலவினங்களுக்கும் இடையிலான ஏற்றத்தாழ்வு வேளாண்மை மற்றும் விவசாயிகள் நலத் துறையில் மிகவும் தெளிவாகத் தெரிகிறது, இது முக்கிய பிரதான் மந்திரி கிசான் சம்மன் நிதி (PM-KISAN) பரிமாற்றத் திட்டமாகும். அந்தத் துறைக்கான 2023-24 ஆம் ஆண்டிற்கான பட்ஜெட் செலவு ₹1,15,532 கோடி, திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடு ₹1,16,789 கோடியாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. கணக்குகளின் பொதுக் கட்டுப்பாட்டாளர் (CGA) டிசம்பர் வரை உண்மையான செலவினத்தை ₹70,797 கோடியாக தெரிவிக்கிறது, இது திருத்தப்பட்ட மதிப்பீட்டில் 61% க்கு சமம். குறிப்பாக, 2021-22 ஆம் ஆண்டில் ₹66,825 கோடியாக இருந்த PM-KISAN திட்டத்திற்கான செலவினம், 2022-23 ஆம் ஆண்டில் ₹58,254 கோடியாகக் குறைந்து, 2023-24 ஆம் ஆண்டில் ₹60,000 கோடியாக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.


டிசம்பர் வரையிலான உண்மையான செலவினங்களுக்கும், பட்ஜெட்டில் திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகளுக்கும் இடையிலான ஏற்றத்தாழ்வுகளை விளக்குவதற்கு இரண்டு வழிகள் உள்ளன. அரசாங்கம் விவசாயிகள் மற்றும் கிராமப்புற தொழிலாளர்களுக்கு கணிசமாக உதவியுள்ளது என்ற வலியுறுத்தலுக்கு ஆதரவாக திருத்தப்பட்ட செலவின மதிப்பீடுகளை நிதியமைச்சர் மிகைப்படுத்த தேர்வு செய்திருக்கலாம் என்பது ஒரு சாத்தியக்கூறாகும். மாற்றாக, டிசம்பர் வரை மந்தமான செலவினங்கள் இருந்தபோதிலும், பாஜகவுக்கு ஆதரவாக வாக்குகளைத் திசைதிருப்ப முடியும் என்று நம்பும் பகுதிகளில் தேர்தலுக்கு முந்தைய செலவின அதிகரிப்பை அரசாங்கம் திட்டமிடலாம். இது தேர்தல் காலம் என்பதால், பிந்தையது ஒரு சாத்தியம். இருப்பினும், மகாத்மா காந்தி தேசிய ஊரக வேலைவாய்ப்பு திட்டத்திற்கான (MGNREGA), செலவின வடிவங்கள், உண்மையான ஒதுக்கீடுகளுக்கு மாற்றாக அரசாங்கம் சொல்லாட்சியை நம்பியுள்ளது என்று கூறுகின்றன. 80 கோடி மக்களுக்கு இலவச ரேஷன்கள் தேசிய உணவுப் பாதுகாப்புச் சட்டத்தின் (National Food Security Act) கீழ் உணவுக்கான கணிசமான விரிவாக்கத்தைக் குறிக்கின்றன என்ற கூற்றுக்கள் இருந்தபோதிலும், மொத்த உணவு மானியம் (total food subsidy) 2020-21 ஆம் ஆண்டில் ₹ 5,41,330 கோடியிலிருந்து 2021-22 இல் ₹ 2,88,060 கோடியாகக் குறைந்தது. இது, 2023-24 ஆம் ஆண்டில் ₹ 2,87,194 கோடி திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடு (Revised Estimate (RE)) என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.


மதிப்பீடுகள் மற்றும் கணிப்புகள்


பெரும்பொருளாதார நிலையில் (macroeconomic level), 2023-24 ஆம் ஆண்டில், மத்திய அரசு கடன் வாங்குவதைத் தவிர மற்ற வரவுகள் கிட்டத்தட்ட பட்ஜெட்டுக்கு சமமாக இருப்பதை உறுதி செய்ய முடிந்தது. ஏனெனில் இது வரி வருவாய் தொடர்பான பட்ஜெட் எதிர்பார்ப்புகளை பூர்த்தி செய்துள்ளது மற்றும் வரவு செலவுத் திட்டத்துடன் ஒப்பிடுகையில் வரி அல்லாத வருவாய் வரவுகளை 25% உயர்த்த எதிர்பார்க்கிறது. 2022-23 ஆம் ஆண்டில் ₹99,913 கோடியிலிருந்து, திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடு (Revised Estimate (RE)) 2023-24 இல் ₹1,54,407 கோடியாக ஈவுத்தொகை மற்றும் லாபங்களிலிருந்து வருமானம் அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்ப்பதன் மூலம் கணிசமான அதிகரிப்பு விளக்கப்படுகிறது. இந்த எழுச்சி முதன்மையாக மத்திய வங்கியின் பரிமாற்றங்களால் ஏற்படுகிறது. இது பட்ஜெட்டில் ₹48,000 கோடியை இரட்டிப்பாக்குகிறது. இது முதலீடுகள் உட்பட இதர மூலதன வரவுகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் வீழ்ச்சியை ஈடுசெய்கிறது. இது பட்ஜெட்டில் ₹ 61,000 கோடியிலிருந்து ₹ 30,000 கோடியாக குறைகிறது. இந்த எண்ணிக்கையின் எதிர்பார்ப்புகூட நிச்சயமற்றது. ஏனெனில் "மற்ற கடன் அல்லாத மூலதன ரசீதுகள்", முதலீட்டு வருமானங்களை உள்ளடக்கியது. கணக்குகளின் பொதுக் கட்டுப்பாட்டாளர் (Controller General of Accounts (CGA)) படி, டிசம்பர் மாதத்திற்குள் ₹10,000 கோடியை எட்டியது.


இத்தகைய மதிப்பீடுகள் மற்றும் கணிப்புகள் மூலம், பட்ஜெட்டுக்கு ஏற்ப மொத்த செலவினங்களை பராமரிக்கும் அதே வேளையில், நிதிப் பற்றாக்குறையை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 5.8% ஆகக் குறைத்து, பட்ஜெட் அளவிலேயே இருப்பதாக நிதியமைச்சர் வாதிடுகிறார். அரசாங்கம் தனது விவேகமான செயல்களால் நிதிச் சந்தைகளை மகிழ்விப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இது எதிர்பார்த்தபடி தேசிய ஜனநாயகக் கூட்டணிக்கு "அதிகமான வெற்றியை" (resounding victory) ஏற்படுத்துமா என்பது இன்னும் உறுதியாகத் தெரியவில்லை.


சி.பி. சந்திரசேகர் புது தில்லியைச் சேர்ந்த பொருளாதார நிபுணர் மற்றும் கட்டுரையாளர் ஆவார்




Original article:

Share:

'விரைவான மக்கள்தொகை வளர்ச்சி' மற்றும் மக்கள்தொகை மாற்றங்கள் குறித்து குழு ஆய்வு செய்யும்: நிதியமைச்சர் -விஜய்தா சிங்

 "விரைவான மக்கள் தொகை வளர்ச்சி மற்றும் மக்கள்தொகை மாற்றங்களால்" (fast population growth and demographic changes) எழும் சவால்களை எதிர்கொள்ள ஒரு சிறப்புக் குழு அமைக்கப்படும் என்று நிதியமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன் வெள்ளிக்கிழமை தனது இடைக்கால பட்ஜெட்  (interim Budget) உரையில் அறிவித்தார்.


விக்சித் பாரத் (Viksit Bharat) என்று அழைக்கப்படும் வளர்ந்த இந்தியாவின் இலக்கை அடைவது தொடர்பான சவால்களை திறம்பட சமாளிப்பதற்கான பரிந்துரைகளை வழங்குவதே குழுவின் பணி என்று நிதியமைச்சர் கூறினார்.


காலவரையின்றி ஒத்திவைக்கப்பட்ட மக்கள் தொகை கணக்கெடுப்பின் பின்னணியில் இந்த அறிவிப்பு வெளியிடப்பட்டுள்ளது, இதன் விளைவாக வேகமான மக்கள்தொகை வளர்ச்சி என்ற கூற்றை ஆதரிக்க வரையறுக்கப்பட்ட நம்பகமான தரவு உள்ளது. தற்போதுள்ள தரவுகள் நாட்டின் கருவுறுதல் விகிதத்தில் (fertility rate) சரிவைக் குறிக்கின்றன, மாற்று மட்டங்களுக்குக் கீழே வீழ்ச்சியடைகின்றன. வலுவான புள்ளிவிவரங்கள் இல்லாத போதிலும், மக்கள்தொகை மாற்றங்கள் என்று கூறப்படுவதன் அடிப்படையில் எல்லைப் பகுதிகளில் உள்ள பாதுகாப்புக் கவலைகள் முன்னிலைப்படுத்தப்படுகின்றன.


மக்கள்தொகை நிலைப்படுத்தலை இலக்காகக் கொண்டு இந்தக் குழு அமைக்கப்பட்டதா, அடுத்து மக்கள் தொகைக் கணக்கெடுப்புக்குப் பிறகு அது தொடங்கப்படுமா என்ற தி இந்துவின் கேள்விக்கு, பொருளாதார விவகாரச் செயலர் அஜய் சேத் (Economic Affairs Secretary Ajay Seth) கூறினார்: "இந்தியாவின் மக்கள்தொகை விவரங்கள் ஒரு சவாலாக உள்ளன. குழு இந்த அம்சங்களை பரிசீலிக்கும், மேலும் இறுதி விதிமுறைகள் கவனம் செலுத்தும்" என்று பதிலளித்தார்.


அமைச்சரின் பேச்சு நாட்டில் வேகமாக மக்கள்தொகை வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது, ஆனால் துல்லியமான தரவு கிடைக்கவில்லை.


2020 ஆம் ஆண்டிற்கான மிகச் சமீபத்திய மாதிரி பதிவு அமைப்பு (Sample Registration System (SRS)) அறிக்கை, ஒரு பெண்ணின் வாழ்நாளில் பிறந்த குழந்தைகளின் சராசரி எண்ணிக்கையான மொத்த கருவுறுதல் விகிதம் (total fertility fate (TFR)), 2019 இல் 2.1 இல் இருந்து 2020 இல் 2 ஆகக் குறைந்துள்ளது என்பதைக் குறிக்கிறது.




Original article:

Share:

ஒரு மனதிற்கிதமான அரசியல் அறிக்கை -ஆர்.நாகராஜ்

 பட்ஜெட் என்பது தற்போதைய ஆட்சியின் சாதனைகளின் கணக்கு மற்றும் வேலையின்மை, ஊதிய உயர்வு அல்லது குறிப்பிட்ட துறைகளில் உள்ள குறைபாடுகள் போன்ற குறைபாடுகளை நிவர்த்தி செய்ய மறுக்கிறது.


பட்ஜெட் உரைகள் பெரும்பாலும் அரசியல் அறிக்கைகளாகவே இருக்கும், குறிப்பாக தேர்தல்கள் நெருங்கும்போது. பொதுவாக ஒரு இடைக்கால பட்ஜெட்டில் இருந்து எதிர்பார்ப்பது குறைவு. நிதியமைச்சரின் பட்ஜெட் உரையின் கருத்தாக்கம் சுருக்கமாக இருந்தது. ஆனால் ஒரு பத்தாண்டுகாலமாக ஈர்க்கக்கூடிய வளர்ச்சி, மிதமான பணவீக்கம் மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க சமூக நல பதிவுகள் ஆகியவற்றிற்கான அரசாங்கத்தின் கூற்றை எடுத்துக்காட்டியுள்ளது.


இடைக்கால பட்ஜெட் 2024 இன் சாதகமான அம்சங்கள்


நேர்மறைகள் என்ன? பட்ஜெட் அறிக்கையானது, கோவிட்க்குப் பிந்தைய வளர்ச்சி மறுமலர்ச்சிக்கு பொது உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளைக் காரணம் காட்டுகிறது மற்றும் மூலதன செலவினங்களில் 11% அதிகரிப்புடன் அதைத் தொடர திட்டமிட்டுள்ளது. எவ்வாறாயினும், தனியார் முதலீடு அதிகரித்துள்ளது என்று கூறி, பொது முதலீட்டில் மிதமான விரிவாக்கத்தை அரசாங்கம் பரிந்துரைக்கிறது. கொள்கையளவில், பொது முதலீட்டைக் குறைப்பது தனியார் துறைக்கான வளங்களை விடுவிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது தனியார் முதலீட்டின் "நெருக்கடி" (crowding-out) அல்லது இடப்பெயர்ச்சியைத் தடுக்க உதவுகிறது.


கடந்த 3-4 ஆண்டுகளில், பொது உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளை (public infrastructure investments), குறிப்பாக நெடுஞ்சாலைகள் மற்றும் தகவல் தொடர்புகளில் அரசு தொடர்ந்து அதிகரித்துள்ளது. தொற்றுநோய்க்குப் பிந்தைய ஆண்டுகளில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி விகிதத்தை மாற்றியமைப்பதில் இது ஒரு பங்கைக் கொண்டிருந்ததாகத் தெரிகிறது. உக்ரைன் போரைத் தொடர்ந்து நிச்சயமற்ற உலகளாவிய எரிசக்தி (uncertain global energy) விநியோக நிலைமையைக் கருத்தில் கொண்டு, மேம்பட்ட எரிசக்தி பாதுகாப்பிற்கான முதலீட்டை அதிகரிக்க பொதுத்துறை எண்ணெய், மின்சாரம் மற்றும் நிலக்கரி நிறுவனங்களுக்கு ஊக்கம் இருப்பதாகத் தெரிகிறது. இந்த நடவடிக்கையின் பங்கு விற்பனை மற்றும் தனியார்மயமாக்கல் செயல்திட்டத்தை தற்போதைக்கு ஒதுக்கி வைக்கிறது. இந்த முடிவுகள் பொது முதலீடு மற்றும் உற்பத்தியை அதிகரித்து, பெரும்பொருளாதார நிலைமையை (macroeconomic situation) உறுதிப்படுத்தியதாகத் தெரிகிறது.


மாநிலங்களுக்கு வழங்கப்பட்ட 50 ஆண்டு நிபந்தனைகளுடன் கூடிய வட்டியில்லா கடன்கள் பொது முதலீட்டின் ஒரு அம்சமாகும். இந்த திட்டத்தை அடுத்த ஆண்டும் தொடர பட்ஜெட் திட்டமிட்டுள்ளது. இதில் சவால்கள் இருந்தபோதிலும் மாநிலங்கள் இதை கணிசமாக பயன்படுத்தியதால் வளர்ச்சிக்கு சாதகமான நடவடிக்கையாக இருக்கும். ஒவ்வொரு மாநிலத்தின் நிபந்தனைகளின் குறிப்பிட்ட தேவைகளைக் கருத்தில் கொண்டு திட்டத்தை நன்றாகச் சரிசெய்வது நன்மை பயக்கும்.


தனியார் துறையில் புதுமை மற்றும் ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டை (Research and development (R&D)) ஊக்குவிக்க இதேபோன்ற திட்டத்தை ரூ .1 லட்சம் கோடி கார்பஸுடன் (corpus- ஒரு பொருளை பற்றிய முழுமையான தொகுப்பு) பிரதிபலிக்கவும் பட்ஜெட் பரிந்துரைக்கிறது. தொழில்துறை ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டை (R&D) அதிகரிக்க உதவினால் இந்த யோசனை புதிரானது. மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதத்தில் இந்தியாவின் ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு (R&D) செலவினம் பல பத்தாண்டுகளாக 0.8% ஆக தேக்கமடைந்துள்ளது. 1996 ஆம் ஆண்டில் ஒப்பிடத்தக்க விகிதத்தைக் கொண்ட சீனா, அதன் பின்னர் அதை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 2.2% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. அதே நேரத்தில் இந்தியாவின் விகிதம் 0.6% ஆக சரிந்துள்ளது. முன்மொழியப்பட்ட நீண்ட கால வட்டியில்லா கடன்கள் போக்கை மாற்றியமைக்க முடியுமானால், பட்ஜெட் முன்மொழிவு ஒரு விளையாட்டை மாற்றும்.


இந்த ஆண்டு 1 கோடி வீடுகளில் கூரை சூரிய சக்தியை (rooftop solar) அமைக்க சமீபத்தில் அறிவிக்கப்பட்ட திட்டத்தை பட்ஜெட் பாராட்டுகிறது. இந்த 'இலவச' (free) இயற்கை ஆதாரத்தைப் பயன்படுத்துவதில் இந்தியாவின் பின்னடைவை நிவர்த்தி செய்கிறது. இருப்பினும், லட்சிய திட்டம் வெற்றிபெற, புதிய திட்டத்தின் மின்சாரம் மற்றும் சிறு நுகர்வோருக்கான மாறுபட்டு விலை நிர்ணயத்தை நிவர்த்தி செய்ய வேண்டும்.


முந்தைய 10 ஆண்டுகளுடன் ஒப்பிடும்போது 2014-23 ஆம் ஆண்டில் அந்நிய நேரடி முதலீடு (Foreign Direct Investment (FDI)) 596 பில்லியன் டாலராக இரட்டிப்பாகியுள்ளது என்று பட்ஜெட்டில் கூறப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், இந்த கூற்று தவறானது. மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் அந்நிய நேரடி முதலீட்டின் (Foreign Direct Investment (FDI)) விகிதம் 2007-08 ஆம் ஆண்டில் சுமார் 3.5% ஆக உயர்ந்ததுடன், மீண்டும் அந்த நிலையை எட்டவில்லை. மேலும், இந்தியாவிலிருந்து தனியார் பங்கு மூலதனம் (private equity capital) என்பது அந்நிய நேரடி முதலீட்டின் முதன்மை ஆதாரமான இவை, அதிக வெளியேற்றம் காரணமாக, மொத்த அந்நிய நேரடி முதலீடு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதம் சுமார் 1% மட்டுமே. அந்நிய நேரடி முதலீட்டின் பெரும்பகுதி உற்பத்தித் துறையில் ஒரு சிறிய தொகையை மட்டுமே கொண்டு சேவை துறைகளுக்குச் சென்றுள்ளது. அதுவும் இயங்கக்கூடிய தொழிற்சாலைகள் மற்றும் நிறுவனங்களை கையகப்படுத்துவதற்கு, புதிய முதலீடுகளுக்கு அல்ல. எனவே, வரையறுக்கப்பட்ட அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) பொருளாதாரத்தின் நிலையான முதலீடுகளின் வளர்ச்சிக்கு அரிதாகவே பங்களிக்கிறது.


பெரிய படம் (The larger picture)


பட்ஜெட்டின் அரசியல் செய்தி 'எல்லாம் நன்றாக உள்ளது' (all is well), எதிர்காலம் நம்பிக்கைக்குரியதாகத் தெரிகிறது. இருப்பினும், முக்கியமான பொருளாதார யதார்த்தங்கள் மற்றும் உலகப் பொருளாதாரத்தின் நிச்சயமற்ற தன்மையிலிருந்து சாத்தியமான சவால்களை இது புறக்கணிப்பதாகத் தெரிகிறது. கோவிட் தொற்றுநோயிலிருந்து திருப்திகரமான மீண்டிருந்தாலும், அதிகாரப்பூர்வ புள்ளிவிவரங்கள் கடுமையான வேலைவாய்ப்பு நிலைமையைக் காட்டுகின்றன. உதாரணமாக, காலமுறை தொழிலாளர் படை கணக்கெடுப்பு தரவுகள் (Periodic Labour Force Survey data), கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் வழக்கமான ஊதியம் பெறும் வேலைவாய்ப்பு தேக்கமடைந்துள்ளது என்பதை வெளிப்படுத்துகின்றன. மேலும், திட்டத்தின் மூலம் உருவாக்கப்பட்ட வேலைவாய்ப்பில் பெரும்பாலானவை ஊதியம் பெறாத குடும்ப உழைப்பில் உள்ளன. இது மறைமுக வேலையின்மையைக் குறிக்கிறது. விவசாயத்தில் உண்மையான ஊதியமும் (Real wages) குறைந்துவிட்டது. ஈர்க்கக்கூடிய வெளியீட்டு வளர்ச்சியின் நன்மைகள் முதன்மையாக மக்கள்தொகையில் ஒரு சிறிய பகுதி அல்லது வாடகை, வட்டி மற்றும் இலாபங்களைப் பெறும் குடும்பங்களுக்கு செல்கின்றன என்று இந்த தரவு புள்ளிகள் தெரிவிக்கின்றன. இந்த வளர்ச்சியின் விளைவு சமமானதாகவோ அல்லது உள்ளடக்கியதாகவோ கருத முடியாது. ஒரு ஏழை மற்றும் அதிக மக்கள்தொகை கொண்ட பொருளாதாரத்தின் நீண்டகால வளர்ச்சியானது, தொழிலாளர் உற்பத்தித்திறன் மிக அதிகமாக உள்ள நகர்ப்புறங்களில் கிராமப்புற / விவசாயத்திலிருந்து நவீன தொழில்துறை மற்றும் சேவைகளுக்கு அதன் தொழிலாளர் சக்தியின் கட்டமைப்பு மாற்றத்தை சார்ந்துள்ளது. இருப்பினும், கடந்த 10 ஆண்டுகளில், விவசாயத் தொழிலாளர்களின் எண்ணிக்கை அதிகரித்துள்ளது மற்றும் உற்பத்தித் துறையில் வேலைவாய்ப்பிற்கான பங்கில் சிறிது சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. இது முன்கூட்டிய தொழில்மயமாக்கலைக் குறிக்கிறது.


பட்ஜெட் மற்றும் பொருளாதார மதிப்பாய்வு ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி மற்றும் நிலையான வெளிப்புற சமநிலை ஆகியவற்றுடன் திருப்தி அடைந்ததாகத் தோன்றினாலும், அவற்றின் திட்டமானது கவலைக்குரிய பகுதிகளைக் காட்டுகிறது. தொழில்துறை உள்ளீடுகளுக்கு சீனாவை நம்பியிருப்பது ஒரு பெரிய கவலையாகும். சீனாவுடனான வர்த்தக பற்றாக்குறை தொடர்ந்து வளர்ந்து வருகிறது. இது இந்தியாவின் வர்த்தக பற்றாக்குறையில் மூன்றில் ஒரு பங்காகும். 'மேக் இன் இந்தியா' (Make in India) மற்றும் 'ஆத்மனிர்பர் பாரத் அபியான்' (Atmanirbhar Bharat Abhiyaan) போன்ற முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் தொழில்துறை உற்பத்தி மற்றும் முதலீட்டு வளர்ச்சி கடந்த 5-7 ஆண்டுகளில் குறைந்துள்ளது. தேசிய கணக்கு புள்ளிவிவரங்களில் உள்ள திரட்டிய மேக்ரோவை (macro aggregates) காட்டிலும், மதிப்பீடுகளின் அடிப்படையில், அடிக்கடி கவனிக்கப்படாத தொழில்துறைகளின் வருடாந்திர கணக்கெடுப்பில் பிரச்சினையின் தீவிரம் சிறப்பாக பிரதிபலிக்கிறது.


கடந்த பத்தாண்டுகளின் சாதனைகளை இந்த நிதிநிலை அறிக்கை எடுத்துரைப்பதுடன், அதே திசையில் தொடர்ந்து பயணிப்பதாகவும் உறுதியளிக்கிறது. இருப்பினும், வேலையின்மை, ஊதிய வளர்ச்சி அல்லது உற்பத்தி போன்ற துறைகளில் உள்ள முக்கியமான குறைபாடுகள் போன்ற பிரச்சினைகளை இது தீர்க்கவில்லை. புவிசார் அரசியலில் இருந்து சாத்தியமான அச்சுறுத்தல்கள் அல்லது அத்தியாவசிய உள்ளீடுகளுக்கு சீனாவைச் சார்ந்திருப்பதுடன், அதில் தொடர்புடைய இராஜதந்திர அபாயங்களையும் இது புறக்கணிப்பதாகத் தெரிகிறது. இந்த அணுகுமுறை, சவால்களைப் புறக்கணித்து, நீண்டகால தேசிய வளர்ச்சியின் சிறந்த நலனுக்கு உகந்ததாக இருக்காது.




Original article:

Share: